財政擔憂接踵而至 美股回調壓力加大

盡管對美聯儲可能放緩購債的猜測一直困擾市場，但美國股市在即將結束的第三季度仍然實現逾5%的上漲，其中周期性較強的原材料、工業和非必需消費品板塊表現突出。

分析人士認為，美聯儲未如市場預期般開始削減購債，意味貨幣刺激政策退出的步伐較為緩和，對股市形成利好，不過財政問題升溫，可能令市場在短期內的回調壓力有所加大。

周期性板塊領漲

根據標普道瓊斯公司提供的數據，截至9月27日收盤的第三季度內，標普500指數累計上漲5.32%，年內累計漲幅為18.62%，並於9月18日創下1725.52點的歷史收盤最高點位。

美股第三季度的上漲是在市場對美聯儲可能放緩購債的擔憂中實現的，尤為值得注意的是，第三季度中周期性板塊表現突出，其中原材料板塊當季累計上漲10.12%，位居標普500十大行業板塊漲幅榜的首位，今年以來的漲幅為11.97%；其次是工業板塊，三季度累計上漲9%，年內漲幅為22.65%；第三位的是非必需消費品板塊，當季上漲7.87%，年內漲幅為28.3%。

第三季度表現最差的是電信服務板塊，累計下跌4.88%，今年以來的累計漲幅僅為2.84%，其次是公共事業板塊，第三季度下跌0.7%，今年以來上漲7%。

摩根大通首席美國股票策略師湯姆·李在最新報告中表示，持續的量化寬鬆的跡象足以支持美國股市的漲勢持續到今年年底，預計到今年年底前標普500指數將升至1775點。

李指出，近期周期性股票表現出領漲勢頭，是支持其對未來股市進一步上漲預期的理由之一。自8月份的低點到9月18日的高點，周期性股的表現超過標普500指數100個基點，並且在市場從高點回落的過程中，周期性股仍繼續上漲。李認為，美國、歐元區和新興市場的經濟形勢指標出現同步改善，支持了周期股的上漲，而這對市場結構而言非常具有建設性。

貝萊德全球首席投資策略師孔睿思認為，美聯儲以較緩和的步調縮減貨幣刺激政策，更加確定了投資方向，即投資人應加碼股票、佈局新興市場，且聚焦於固定收益市場的信貸部門，同時利率變動相對保守的環境也有利於高收益債券。他同時指出，對利率變動敏感的資類別，如公用事業類股與黃金等，可能暫時沒有太多表現。

財政困境成定時炸彈

在美聯儲暫時按兵不動后，市場焦點迅速轉移至即將到來的國會財政預算之爭上。美國的2013財年將於9月30日結束，但到目前為止國會尚未通過任何關於下一財年預算的方案。此外，美國聯邦政府舉債規模可能於10月觸及上限。如果國會和白宮在未來幾周不能就新預算和提高舉債上限問題達成一致，美國政府將面臨債務違約和關門的可能，這將引發新的憂慮。日前美國參兩院分別通過了旨在在11月15日之前向政府提供資金、避免政府關門的提案，但分歧明顯，短期料難達成合意。

穆迪分析經濟學家馬克·贊迪預計，如果美國政府因為缺少預算授權而在新財年開始之際部分關門，最多可能導致美國第四季度經濟增長出現1.4%的下降。

考慮到國會預算談判陷入僵局，可能拖累美國經濟增長前景，一些分析師指出，美國股市短期內回調修正的壓力正逐漸加大。

洛克威爾全球資本公司首席市場經濟學家卡迪羅指出，市場擔心的下一個問題將是美國國會的預算之爭，這可能會讓市場有些吃不消。德盛安聯美國投資策略師胡珀認為，市場尚未搞清楚美聯儲為何沒有開始放緩購債，與此同時即將到來的美國預算談判也可能令許多投資者持觀望態度。

標普道瓊斯指數公司資深指數分析師斯韋爾布拉特認為，整體來看，市場對於美聯儲短期決策計劃的不確定性不太滿意，各種信號顯示短期市場交易將出現調整，交易出現波動的可能性上升，預計市場可能坐上“過山車”。