QE縮減引而不發 將繼續折磨投資者

　　6月份的美聯諸議息會議中，主席伯南克首次提及了QE縮減及退出的可能時間點，於是此后市場一直籠罩在QE退出的陰影之下。在伯南克放出話后，包括中國在內的新興市場國家經歷了資金外流引發的匯率大幅波動，引起一時的恐慌，以致於QE問題在G20峰會上一度成為各國央行行長討論的焦點。

　　事隔三個月后，市場普遍預期美聯儲會在9月的議息會議結果中公布開始縮減購債規模。華爾街投行紛紛在會議前息對9月QE縮減的規模給出自己的預測，其中高盛預計9月開始，美聯儲將每月縮減100億-150億的購債規模，同時看空金價，宣稱黃金將重啟跌勢，價格將跌至1000美元/盎司附近。

　　北京時間9月19日凌晨兩點，美聯儲意外宣布保持當前每月850億美元的購債規模不變，屆時高盛和他的小伙伴們都驚呆了。美聯儲沒有改變當前QE的規模，放緩的行動意外地延遲了，而且預計美國今明兩年經濟增長不及此前預期。美聯儲主席伯南克在新聞發布會上更是明確表示，不滿意長期失業率過高的形勢，FOMC將保持高度寬鬆的貨幣政策。

　　看跌黃金的高盛這時又改口了，暗示金價近期可能上行，稱“因放緩QE延遲，近期（金價）會上行，但到2014年仍看空金價”。高盛首席經濟學家Jan Hatzius對美聯儲9月議息會議聲明做出了事后解讀並發布了新的預測，“我們現在預計美聯儲會在今年12月的FOMC會議中會首次削減QE規模，規模大約為100億美元美國國債，並於2014年9月左右徹底退出QE。我們認為美聯儲將會於2016年年初首次加息，做出這種預測的原因包括目前有仍然較大GDP產出缺口（潛在增長率減實際增長率）和持續低於目標的通脹率。”

　　美國銀行也修正了對金銀的走勢預期，稱此前看空貴金屬的觀點有誤，現在正削減白銀空倉。摩根大通的報告也指出，金價過去能有良好的表現主要源於QE，現在美聯儲在縮減QE的問題上退縮了，未來通脹的不確定性增加，所以他們選擇了做多黃金。

　　QE縮減就像上了弦了箭，目標對準著全球金融市場，投資者們面對這只箭不能不提心吊膽。如果這只箭射出來會更好，投資者們的心可以放下了。但是，美聯儲這樣引而不發，投資者會相當的難受。也許這就是伯南克的真正目的，一方面他已經意識到QE的效果已經不明顯了，繼續下去意義不大，而且持續的時間越長，潛在的風險就越大。另一方面，QE退出預期引發的美債收益率的攀升仍未可控，這或許是繼續維持購債規模不變的根本原因，而不是經濟數據的問題，美債收益率的攀升負面影響更大。

　　QE縮減問題，仍是目前困擾投資者的主要問題，這是一個心病，不除不快。在這樣的氛圍下，黃金的波動將加大，難以形成明顯的趨勢，更多會處於寬幅震盪行情中。黃金即使在1200美元/盎司-1400美元/盎司之間震盪也很正常，在這期間投資可抓住月級別的波段進行操作。