仍處虧損謀募資10億美元 Twitter啟動上市

每經記者 謝曉萍 發自北京

誕生7年之后，那隻全球最有名的“小小鳥”將要棲上枝頭。繼全球最大社交網站Facebook去年上市后，全球最大社交媒體Twitter也有望在今年登陸華爾街股市。

在全球有超過2億會員的Twitter近日宣佈，已向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO(首次公開招股)檔案，根據檔案內容，Twitter擬最高募資10億美元，股票交易代碼為TWTR，但Twitter並未透露具體上市地點。

Twitter申請IPO一事引發了業內對Twitter前景的討論，最大的質疑是：這家社交網站至今尚未盈利且營收增長乏力，成本卻繼續膨脹，此外，包括照片共享平台Instagram和即時通信服務Snapchat等新興企業也對Twitter的地位形成了挑戰。

背負虧損 收入渠道有限

根據境外媒體報導，Twitter早在9月12日就秘密向SEC提交上市申請S-1檔案。根據美國相關法律檔案，“秘密”上市的企業，須在開啟路演前21天前才能予以公佈。這也意味，Twitter可能將於11月上市交易。從Twitter股票近來在二級交易市場的表現來看，其估值將在100億美元以上。

《每日經濟新聞》記者查其IPO檔案發現，高盛集團、摩根士丹利、摩根大通、美銀美林、德銀證券、Allen&Company以及CODEAdvisors為Twitter此次IPO主承銷商。

尷尬的是，美國政府目前正陷入關閉窘境。就在此前，SEC發言人約翰奈斯特(JohnNester)表示，與美政府其他大部分部門不同，SEC擁有儲備資金，可維持工作到資金耗盡。這令外界普遍認為，美政府關門不會對Twitter上市造成影響。

IPO檔案顯示，Twitter月活躍用戶達2.15億，每日發送Tweets5億條，日活躍用戶1億以上。

Twitter此次籌集的資金將用於一般企業目的，包括營運資本、運營費用、資本開支。Twitter預計，2013年資本開支大約為2.25億~2.75億美元。Twitter可能將部分融資用於預期的資本開支，還可能將部分資金用於交稅等。

事實上，長期以來，Twitter一直承受外界對其商業模式的質疑，隨IPO檔案的公佈，外界也對其經營情況給予極大關注。

IPO檔案顯示，2010年，Twitter營收為2830萬美元，2012年為3.169億美元，2013年上半年為2.536億美元，以2012年為例，Twitter營收同比增長198%。

檔案顯示，Twitter廣告服務營收迅速增長，占了營收的大部分。同時，Twitter也在附加風險因素列表中警告稱，該公司過度依賴廣告營收。Twitter稱，今年上半年，公司87%以上的營收來自廣告，“我們大多數營收來自廣告，廣告營收的下降將損害我們的業務。”

除了廣告服務，Twitter還通過數據授權獲得收入。截至2013年6月30日的前6個月中，Twitter的前5大數據合作伙伴占Twitter相關營收的75%，以及總營收的10%。Twitter預計，未來數據授權營收占總營收的比例將逐漸下降。

此外，一個不容忽視的問題是，截至目前，Twitter尚未盈利，2012年Twitter虧損7940萬美元，2011年虧損1.283億美元；而每年的成本和費用也在增長，2010年為9580萬美元，2012年增至3.94億美元，費用增長了311.5%。

轉戰移動 欲突破增長瓶頸

《每日經濟新聞》記者發現，與過分依賴廣告業務相比，Twitter面臨的最大風險是，它無法繼續保持快速增長勢頭。

皮尤研究報告指出，僅有18%的美國成年人使用Twitter，而使用Facebook的美國成年人占比達到70%。截至2013年6月30日，在此前12個月裏，Twitter用戶群已經增長了約30%，在今年第二季度，僅有23%的月度活躍用戶身處美國本土。

除了自身的發展瓶頸，Twitter也面臨激烈的外部競爭。以Facebook和谷歌為首的互聯網巨頭將從用戶到品、從廣告平台到人才方面與其展開競爭，同時，Twitter還將微軟、LinkedIn、雅虎、新浪微博以及Line視為競爭對手。

另一方面，照片共享平台Instagram和即時通信服務Snapchat等也逐漸成為人們與好友保持聯繫和聚在一起談論重大事件的新社交工具，這對Twitter也形成了挑戰。

目前，Twitter已經開始向移動方面轉移，今年約65%的營收來自移動設備。

Twitter在IPO檔案中坦承，部分用戶已不再使用PC訪問互聯網，轉而使用移動設備，因此如果該公司未能推動移動端發展，會對營收造成不利影響。但在移動行業中，Twitter未能很好地發展同重要公司的合作關係，因此在使用戶通過移動設備訪問其服務和品時，存在一定困難。

目前，Twitter正通過諸多收購交易迅速填補自己在實時搜索、數據分析、客戶端開發、短視頻應用、廣告開拓等業務方面的空白與不足。此前，Twitter斥資3.5億美元收購移動廣告公司MoPub，就是為了在上市之前向投資者證明自己未來在移動廣告領域的營收潛力，擴大其在移動廣告領域的話語權。

有境外媒體報導稱，在上市之前，Twitter還在尋求貸款。目前他們正與摩根大通及摩根士丹利商談，可能貸款5億~10億美元，或用於移動領域的併購。

不過，與Facebook不同的是，Twitter已經找到了從移動用戶身上賺錢的辦法，即所謂的贊助微博：由廣告商付錢發布信息，呈現在手機屏幕上。此前eMarketer稱，到2014年，Twitter將從智能手機和平板電腦上獲得4.441億美元收入。

Twitter方面表示，將繼續研發和改善移動應用，為用戶提供更好體驗。今年上半年，該公司已在品研發方面投入資金1.12億美元。