分析師預計Twitter上市后估值或超200億美元

新浪科技訊 北京時間10月7日下午消息，雖然Twitter的用戶增速放緩，而且沒有顯示出盈利的跡象，但一些基金經理還是表示，這並不會阻止該公司128億美元的估值繼續攀升，甚至有可能在上市后很快達到200億美元。

128億美元的估值源自Twitter上周公佈的IPO(首次公開招股)檔案中的公允價值。投資公司Ironfire Capital和Gamco Investors預計，該公司上市后的估值將在150億至200億美元之間。

之所以給出這一目標估值，是因為他們預計Twitter在展開全球擴張，並通過2億多月活躍用戶增加廣告收入的過程中，可以快速擴大營收。IPO檔案顯示，由於各大企業都希望在該公司的平台上發布廣告，使得Twitter的廣告營收一年翻了一番多。

資金規模超過10億美元資管理公司Sica Wealth Management總裁傑弗裏·西卡(Jeffrey Sica)：“盡管缺乏實際的利潤，但這個估值還是很公允。我預計，隨零售商和媒體公司希望通過Twitter增加更多用戶，他們的營收將實現爆炸式增長。”

西卡甚至認為，Twitter上市后的估值可能高達400億美元。雖然他考慮購買該公司的股票，但卻表示，倘若該股的IPO被“過分炒作”，且估值超過300億美元，他就不會購買。

Twitter尚未披露招股價區間，也沒有確定具體的上市時間。該公司發言人拒對此發表評論。

購買預期

Twitter在招股書中表示，其8月的普通股公允價值為每股20.62美元。據知情人士透露，該股的流通股本為6.2億股。

由於過去12個月的營收約為4.48億美元，因此按照128億美元的估值計算，Twitter的市銷率將達到28.6倍。Facebook IPO時的市銷率接近20倍，LinkedIn約為21倍。

“這一估值很滿，所以你購買該股，肯定預計他們將達到這一估值。”美國投資年公司Ameriprise Financial首席市場策略師大衛·喬伊(David Joy)。

移動用戶

通過移動設備訪問該服務的用戶同樣對Twitter的增長十分重要。該公司透露，在截至6月底的季度內，通過手持設備訪問該服務的用戶占Twitter最活躍用戶的75%，高於一年前的66%。而該公司的廣告收入也有65%以上源自這些設備。[NT:PAGE=$]

通過移動用戶賺錢的能力受到質疑是導致Facebook上市后股價大跌的重要原因。該股去年5月的發行價為38美元，但此后的跌幅超過50%，直到今年7月才恢復到發行價區間，而主要上漲動因就是移動廣告收入的增長。

Manulife資管理公司總經理邁克爾·斯坎隆(Michael Scanlon)，Twitter已經十分看重移動業務，比Facebook IPO時更加自信。他認為，128億美元的估值並不誇張。

Facebook今年7月表示，該公司第四季度將有41%的營收源自移動推廣，一年前僅為14%。

估值飆升

美國對沖基金公司Ironfire Capital創始人埃裏克·傑克遜(Eric Jackson)認為，與Facebook不同，Twitter上市后的股價將會大漲，估值可能會迅速達到150億美元。“我預計他們將在幾年內成長為400億至600億美元的公司。”他。美國投資公司Gamco Investors投資組合經理勞倫斯·哈沃迪(Lawrence Haverty)表示，該公司上市后的估值可能突破200億美元。

傑克遜認為，倘若Twitter的IPO估值低於150億美元，他就將進行投資。哈沃迪也有可能購買該股，具體要取決於上市時機和與管理層的溝通。

等到Twitter啟動路演時，投資者的熱情便會接受真正的檢驗。Facebook、Groupon和Zynga上市后的估值都在幾個月內縮水過半。

“有些交易的吸引力平平，投資者可能會更加謹慎。”Ameriprise Financial的喬伊。

影響因素

包括Facebook和谷歌在內的科技公司，通常都會借助雙軌制股票結構幫助創始人和管理層在上市后繼續控制公司。雖然Twitter只有一種股票，但招股書中的“空白”條款卻允許管理層在無需股東批准的情況下發行優先股。

“看起來未來很有可能展開有稀釋作用的增發。”喬伊，“在其他條件相同的情況下，此舉將降低投資吸引力。”

另外兩大降低Twitter吸引力的因素是新用戶增速放緩，以及在銷量增長的情況下依然無法實現盈利。在截至6月30日的3個月內，Twitter月活躍用戶增速為44%，低於去年同期的78%。

2013年前6個月的開支較去年同期增長87%，主要源於研發費用的增加。

喬伊預計，Twitter的股價可能會走低，但這要取決於他們具體的定價區間——這一數據要到投資者大會之后才會確定。盡管喬伊憑直覺判斷，投資者不應該立刻購買Twitter，但他還是表示，該公司的長期前景或許會很好。

“盡管用戶增速放緩，但它仍然擁有廣闊的前景。”他，“該股並不便宜，但關鍵要看它有沒有發展空間。”(書聿)