短期延續節前走勢 謹防指數沖高回落

訊息面，國內方面， 12月官方制造業PMI指數為50.1，降至18個月低點，市場預期為50.0，前值為50.3；中國指數研究院1日發布的數據顯示，2014年12月，中國100個城市（新建）住宅平均價格為每平方米10542元（人民幣，下同），環比下跌0.44%。這是百城房價連續第8個月下跌且跌幅較上月擴大0.06個百分點。國際方面，據俄羅斯海關網站報導，根據原油平均價格測算，自2015年1月1號起，俄羅斯石油出口關稅將下調，下降幅度達到40%；周五美元大漲突破91，創至少八年半新高；香港股市2015年首個交易日開門紅，港股2日在內地銀行股和保險股的升勢帶領下，上升超過200點。

2014年的最後一個交易日，A股市場非常給力，上午銀行券商發力，下午招保萬金引領房地產暴漲、電力石油煤炭聯袂拉升，滬指收光頭年線，創近5年新高，2014年完美收官。據統計，滬指12月份上漲20.57%，滬深300指數上漲25.81%，而創業板下跌6.31%；全年，滬指上漲52.87%，滬深300指數上漲51.66%，創業板12.83%。2014年的下半年，A股市場徹底擺脫了熊市的陰霾，踏上了牛市的征途。11月17日滬港通開啟，引導市場風格開始轉換，11月22日，央行降息，徹底引爆了一場金融等權重股搭臺唱戲的一波藍籌股行情。上周三期指四合約走勢明顯強於滬深300指數，周三收盤，由近及遠對滬深300指分別升水59.49點、101.49點、138.69點和161.5點，市場預期偏樂觀。

持倉方面，上周，即2014年的最後3個交易日，期指總持倉量呈小幅攀升態勢，周三收盤為215437手，較前一交易日增倉7085手，主力01合約持倉較前一交易日增倉9080手至129487手。中金所公布的主力前20名會員持倉數據顯示，上周三主力 IF1501合約前20名多頭增倉7129手至89807手，前20名空頭增倉7244手至98290手，凈空持倉降至8483手，01、02和03三合約前20名凈空持倉總和為16353手，短期凈空持倉明顯回落。截至周三收盤，主力IF1501合約前20名空單占比為75.91%，多單占比為69.36%，短期多空勢均力敵。

走勢分析：如果用乘風破浪會有時來總結2014年，那么可以用直掛云帆濟滄海去憧憬2015年。大的邏輯上，經濟增速下滑倒逼政策寬鬆進而引導股市走牛的大背景和大邏輯依然沒有改變。2105年，經濟下行壓力依然很大，繼續實施積極的財政政策且會適時加大力度，貨幣政策處於實實在在的寬鬆周期，寬鬆的力度取決於經濟轉型的情況，一旦改革初見成效，比如經濟結構出現好的調整而且就業情況非常喜人，會明顯提高整個市場的風險偏好和信心。整體來看，改革預期加寬鬆政策提升了市場風險偏好，將不斷驅動A股市場上行，預計2015年A股市場將會延續今年下半年的強勢。就本周來說，元旦假期訊息面偏中性，金融地產領漲港股，預計A股將延續節前走勢，但考慮到整個12月底漲幅巨大，謹防指數沖高回落劇烈震盪。

操作上，關注IF1501合約下方3550點支撐及上方3650點壓力，多頭趨勢未變，上沖遇阻風險規避者可適當減倉，嚴格設置止損。