貴金屬寬幅震蕩 短期PTA或偏空

　　==農產品(行情,問診)板塊分析==

　　假日平淡 鄭棉套利機會存在

　　周三CF1405橫盤震盪，CF1405收盤成交4806手，持倉小幅減少。CF1405收於18655元/噸，跌10元/噸，減倉834手；9月22日我國進口棉花 （FC Index M）97.07美分/磅，持平，1%關稅下折算價格15264元/噸，滑準稅下折算價格15950元/噸。

　　據紐約9月20日訊息，洲際交易所（ICE）棉花期貨周五小幅下滑，因受商品市場普跌走勢拖累。ICE12月合約收跌0.2美分或0.2%至每磅84.52美分。

　　9月22日全國棉花交易市場商品棉交易成交15920噸，較上一交易日增加620噸。MA1309已經摘牌下市，22日其余合同訂貨量增加20噸，累計訂貨12220噸。國內市場：中秋小長假期間全棉紗整體行情偏淡，局部走貨量有所增加，部分中低檔紗價格調整，市場仍可見優惠讓利，高檔紗價格平穩居多，市場難見節前備貨現象。

　　假日期間棉花市場平靜，收儲雖已開始但無成交，市場等待今年收儲細節問題的確認，按照目前政策，交易邏輯偏向空1401多1405套利規則，雖然價差目前有擴大趨勢，但這恰好給予了足夠的入場空間，在交易邏輯基礎沒有改變的前提下，維持該規則。建議投資者可現價介入空1401多1405套利，CF1405參考價格區間為18500-18800。

　　8月進口56.6萬噸 鄭糖供應壓力再現

　　行情回顧

　　節前最後一個交易日鄭糖1401合約開於5062點，全天窄幅整理，略有下行，最高5085點，最低5049點，成交345070手，持倉627226手，下跌了0.51%，收於5053點。

　　ICE原糖期貨10月原糖期貨合約漲0．01美分，報收每磅17．18美分。3月原糖合約收平於每磅17．74美分，盤中觸及17．90美分，為5月來最高位。

　　國際市場

　　俄羅斯：俄羅斯食糖工業協會最新報告稱，截至9月16日俄羅斯甜菜糖產量為63萬噸，去年同期為79.2萬噸。共61家糖廠加工新作甜菜，去年為72家；收購620萬噸甜菜，去年為837.3萬噸；加工量為520萬噸，去年為715.3萬噸。海關數據顯示，2013年前七個月俄羅斯原糖進口量下滑至37.21萬噸，去年同期為42.23萬噸。巴西：氣象預報機構Somar的運營總監稱，本周多數時間一股冷鋒將給聖保羅州北部和東部、米納斯吉拉斯州以及里約熱內盧州帶來降雨，令當地的甘蔗收割工作暫停，且下個月降雨將更加頻繁。

　　現貨市場

　　周末主產區現貨報價除烏魯木齊中間商報價下調30元外，其它產區基本保持穩定，市場成交整體一般。具體情況如下：

　　柳州：中間商報價5450-5460元/噸，報價較節前不變，成交一般。南寧：中間商報價5410元/噸，報價較節前不變，成交較好。昆明：昆明中間商報價5260元/噸，廣通中間商一級糖報價5220元/噸，大理中間商一級糖報價5170元/噸，報價較節前不變，成交一般。烏魯木齊：中間商報價5250-5300元/噸，報價較節前下調30元，成交一般。一級白砂糖集團報價5250-5330元/噸，報價較節前不變，成交不好。

　　操作建議

　　巴西降水可能拖累蔗糖收割進度，ICE原糖盤中觸及四個月高位。國內8月進口糖566099噸，高於上月的 49.97萬噸，但同比減少2.96%， 2012/13榨季累計進口306.96萬噸，占年度配額的187%，新榨季即將展開，糖市供應壓力偏高。操作上，SR1401合約5050一線若不能有效堅守，則維持偏空思路，否則區間交易為主，參考區間5000-5150。

　　==化工板塊分析==

　　原油大跌 短期PTA或偏空

　　行情回顧：節前TA1401開盤后維持震盪走勢，尾盤沖高回落，收十字星，微跌0.08%。持倉方面：多空雙方分別增倉2195手和3074手至191783手和168059手，維持凈多格局。假期原油主力震盪下行，收於105美元下方。美元指數周三大幅下跌后企穩反彈，考驗80點支撐。

　　訊息方面：上周五聖路易斯聯儲主席布拉德表示，美聯儲可能在10月政策會議上做出開始放緩資產購買步伐的決定，他稱這將取決於經濟數據。9月歐元區消費者信心指數上升到了2年來最高點，自2011年來首次超過了長期平均水平；數據顯示歐盟消費者信心復甦勢頭強勁。為提前完成十二五落后產能淘汰任務，發改委等六部委聯合發文要求京津冀等地不得審批鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等產能嚴重過剩行業新增產能項目。

　　現貨市場：20日亞洲PX市場價格收跌3.5美元至1461-1462美元/噸FOB韓國主港和1485-1486美元/噸CFR中國/台灣；PTA市場價格窄幅震盪，目前華東PTA市場報盤在7700元/噸送到左右，市場商談多在7650-7700元/噸送到附近，美金盤方面，商談維持在1055-1060美元/噸附近。滌絲價格市場氣氛依舊低迷走勢，目前POY150D/48F價格在10300-10500元/噸附近，DTY150D/48F在12000-12400元/噸附近，FDY150D/96F在10400-10600元/噸附近。江浙地區半光切片市場基本維持走穩，目前市場普遍報價在9550-9700元/噸現款。小長假期間，滌短市場整體表現偏弱。江浙1.4D滌短主流報10150－10200元/噸現款出廠。

　　操作建議：節前TA1401收十字星，現貨市場疲軟運行，日線上來看，PTA短期呈現稍為圓滑的M頭，且已向下突破頸線，周線來看，近三周三根陰線並排排列，操作上短期維持空頭思路，做多實際尚未到來，預計需等到10月后。今日區間：7750-7850元/噸。

　　==金屬板塊分析==

　　先揚后抑 貴金屬寬幅震盪

　　行情回顧

　　隔夜紐約COMEX-12月份交割的黃金期貨報收於1325.6美元/盎司，較前一交易日大跌2.88%，最低1324.9美元/盎司，最高1368.4美元/盎司。隔夜紐約COMEX-12月份交割的白銀期貨報收於21.79美元/盎司，較前一交易日暴跌5.65%。

　　美元指數報收於80.44點，較前一交易日上漲0.07%。歐元美元報收於1.3526，較前一交易日微跌0.02%。

　　紐約商品交易所11月交貨的輕質原油期貨價格至收盤下跌0.90%，至每桶104.81美元。

　　歐美主要股市全線收低。道瓊斯工業平均指數下跌185.46點，收於15451.09點，跌幅為1.19%；納斯達克綜合指數下跌14.65點，報收於3774.73點，跌幅為0.39%；標準普爾500指數下跌12.42點，報收於1709.92點；跌幅為0.72%；德國DAX 30指數下跌0.21%，收報8675.73點；法國CAC 40指數下跌0.06%，收報4203.66點；英國倫敦金融時報指數下跌0.44%，收報6596.43點。

　　市場要聞和經濟數據

　　1、 美聯儲9月利率決議聲明：維持每月850億美元購債規模不變，將基於日后的經濟前景及權衡購債的利弊得失再行考慮是否調整購債力度。

　　2、 美聯儲議息會議結束不久，聖路易斯聯儲主席布拉德發表講話指出：聯儲可能會在10月會議上改變政策，縮小購債規模，而剛剛結束的會議上按兵不動是比較勉強的決定，這使得周五貴金屬多頭行情戛然而止。

　　3、 德國總理默克爾在9月22日大選中贏得勝利，但其所在的保守黨派似乎距離獨自掌權所需的選票還差一些，可能不得不說服左翼黨派加入聯合政府。

　　ETF持倉

　　截止9月20日，全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉量為910.19噸，較節前減少0.93噸；全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust持倉量為10602.67噸，較節前增加104.93噸。

　　操作建議

　　長假期間市場寬幅震盪，貴金屬先漲后跌，白銀幾乎回到節前亞市收盤價附近。短期看，聯儲意外維持寬鬆的效應釋放完畢，金銀重回震盪市。技術上，黃金維持1300-1350區間震盪格局，上周收盤價1325構成短線多空分界點。操作上，參考滬金265下方作為空單右側入場點，擊穿260可考慮加倉。

　　憂慮情緒主導 滬銅短線操作

　　上周五LME 三個月期銅震盪走弱，LmeS_銅3 開於7344.50點，最高7368點，最低7266.50點，成交14293手，持倉26.9萬手，報收於7283.25點。美聯儲會議后轉向較弱的基本面。

　　滬銅主力合約CU1312開於51400元/噸，開盤小幅震盪下行，轉而橫盤震盪，后震盪上行，終盤收於51680元/噸，漲1%。上海電解銅現貨報價升水220元/噸至升水360元/噸，平水銅成交價格51850-51930元/噸，升水銅成交價格51930-52050元/噸。

　　經濟數據方面，美聯儲上周的一舉一動，都在市場激起了千層浪。美聯儲（FED）周三宣布維持每月850億美元的購債規模不變。美聯儲每月購買450億美元較長期美國國債，每月購買400億美元抵押貸款支援債券（MBS）；並維持基金利率在0-0.25%區間不變。美聯儲重申只要失業率高於6.5%，一至兩年預估通脹不超過2.5%，且較長期通脹預期沒有上揚趨勢，美聯儲將維持聯邦基金利率在0-0.25%區間。美聯儲按兵不動的決定顯然出乎投資者意料。但在周五，美聯儲的鷹鴿兩派的代表喬治和布拉德均發表了講話。此前被視為鴿派死忠的布拉德表示10月存在縮減QE可能。盡管布拉德沒有明確指出10月他將支援縮減QE計劃，但這位目前被市場視為鴿派旗幟的委員，意外在縮減QE問題上有所松口，仍令市場感到頗為驚訝。世界金屬統計局（WBMS）周三公布報告稱，2013年1-7月全球銅市供應過剩20萬噸。 2012年全年供應過剩23.6萬噸。1-7月全球精煉銅產量同比增加5.1%至1219萬噸。中國產量增加53.7萬噸，抵消了智利產量下滑9.9萬噸及印度產量減少12萬噸的影響。1-7月精煉銅需求同比增加1.8%至1199萬噸。工會周三表示，智利銅礦薩爾瓦多（Salvador）持續兩周的罷工結束，礦工與運營商Codelco達成協議。

　　庫存方面，上周五LME銅庫存減少6325噸至562250噸；上海期貨交易所銅周庫存增加278噸至151978噸。

　　操作建議，宏觀面上，上周美聯儲議息會議維持QE規模，但美聯儲官員又稱10月份或縮減，關於QE的何時退出仍牽動市場。基本面上，中國精銅微觀結構良好局面難以持續。操作上，可逢高短空。壓力52500，支撐52000。

　　美聯儲政策變數引市場擔憂 倫鋁顯著收跌

　　LME基本金屬上周五全線收跌。因上周三美聯儲決定維持購債規模引發金屬價格大漲后，上周五有美聯儲官員稱10月可能開始小幅縮減購債，令短期利好落空。隔周LME三月鋁顯著回落收跌，但相比周三15點收盤價位仍有小幅上漲。受此影響，今日國內滬鋁或將小幅高開，中線支撐位14000元/噸仍將有效，鋁價短期仍難擺脫底部震盪格局。

　　截止收盤，LME三月鋁收於1799.25美元/噸，下跌1.49%；滬鋁1401收於14130元/噸，上漲0.11%；上海A00鋁現貨均價14370元/噸，上漲20元/噸。

　　經濟數據面：美國方面，上周五聖路易斯聯儲主席布拉德表示，美聯儲可能在10月政策會議上做出開始放緩資產購買步伐的決定，他稱這將取決於經濟數據。歐洲方面，9月歐元區消費者信心指數上升到了2年來最高點，自2011年來首次超過了長期平均水平；數據顯示歐盟消費者信心復甦勢頭強勁。國內方面，為提前完成十二五落后產能淘汰任務，發改委等六部委聯合發文要求京津冀等地不得審批鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶等產能嚴重過剩行業新增產能項目。

　　庫存資訊：LME鋁庫存減少7400噸，至5420800噸。

　　操作上：滬鋁1401合約區間操作，日內區間14100-14200元/噸。

　　==金融期貨板塊分析==

　　凈空持倉持續攀升 短期市場調整壓力依然較大

　　訊息面上，美聯儲公布9月貨幣政策決議，在隨后公布的利率決策聲明中繼續維持目標利率在接近零點的0%到0.25%不變；但是令市場頗感意外地，沒有對所謂量化寬鬆（QE）措施，即每個月購買850億美元債券的資產采購項目的規模進行調整；央行數據顯示，8 月份外匯占款達到273915.92 億元，較上月增加273.2 億元，扭轉連續兩月負增長的局面。

　　期指四合約的總持倉為94018手，較上一個交易日減少8822手，其中IF1309合約持倉量較上一交易日減少17412手至13052手，IF1310持倉增加8018手至63379手。中金所公布的前20名會員持倉數據顯示，IF1309前20名會員多空分別減倉11942手和12177手至9688手和11671手，凈空持倉較上一交易日減少1431手至1983手，IF1310前20名會員多空分別增倉4996手和6223手至43199手和50937手，凈空持倉較上一交易日增加1841手至7738手，三合約累計凈空持倉為11251手，增加956手。

　　節前最後一個交易日滬深300指數和期指四合約呈探底回升的格局，滬深300指數收縮量十字星，主力合約IF1310弱於現貨指數，收盤微跌0.26%。持倉上，期指日內持倉積極性較低，臨近中秋假期由於美聯儲議息會議、IPO重啟、地方債務等不確定性較多，導致投資者偏向於日內短線操作，截止收盤期指總持倉大幅回落，顯示多空雙方較為謹慎的態度。從主力前20名會員的持倉情況看，空頭回補相對較為積極，三合約加總后期指凈空持倉持續回升，為近期以來最高水平，同時 中證期貨、海通期貨和國泰君安期貨席位所持凈空頭寸近期具有明顯上升趨勢，市場做空能量不斷增強。技術上，滬深300指數盤中回踩半年線企穩回升，上方5日均線拐頭向下有下穿8日均線之勢，結合假期訊息面因素，股指短線調整壓力依然較大，關注滬深300指數2366點壓力。

　　操作上，關注IF1310合約2450點壓力，較強壓力2470以及下方2400點支撐，反抽受阻，短空入場。