匯率走強，新興當地貨幣債9月以來領漲

受到新興國家貨幣走強帶動，9月以來新興當地貨幣債勁揚，根據彭博統計至9月16日止，JPM全球新興市場債券分散綜合指數上漲3.97%，傲視其他主要債券表現。天達投顧指出，目前債券修正多已反映9月以後，美國聯準會(FED)可能每個月減少100億至200億美元的規模，一旦FED減債規模符合預期，不確定因素獲釐清，新興當地債的資金行情可望在第4季快速恢復。

新興國家貨幣走勢在第2季遭遇亂流，資金出走、美國公債彈升，都讓新興當地貨幣債備感壓抑，然而，根據彭博統計至9月16日止，9月以來新興國家貨幣對美元幾乎全面走升，如巴西黑奧、南非蘭特、墨西哥披索、俄羅斯盧布等，升值幅度都在3%以上，帶動新興當地貨幣債在9月繳出不錯的成績*，漲幅達3.97%，領先新興強勢貨幣債1.57%、及美林美元高收益債券0.76%。

天達投顧指出，FED利率政策可能轉為緊縮的壓力，7、8月造成全球債匯波動加劇，新興當地債面臨的衝擊也不小，然而就主要新興國家**外匯存底來看，已由2012年底的6.3兆美元，持續增加至今年6月底的6.5兆美元，加上整體新興國家出口年成長未來在歐洲與中國經濟穩步成長帶動下，可望開始由負翻正，顯示新興國家經濟基本面持續朝正向發展，一旦市場擔憂的不確定因素淡化，新興當地債較高殖利率與利差優勢，仍將吸引資金重返。

根據JPM預估，整體新興市場債券今年全年吸金規模可望來到10年長期平均的400億美元，以目前經過7、8月資金淨流出後，年初迄今累積淨流入總額約為171億美元，相對長期平均仍有一段不小差距，顯示資金若回流新興債市，年底前資金行情動能將不容小覷。

天達投顧強調，新興當地貨幣債目前殖利率約達6.5%以上，利差水準經過7、8月修正後，投資價值更顯著，相對可以抵禦未來美國公債彈升壓力，尤其在整體新興市場基本面持續改善，中國經濟成長信心持續回穩、全球通彭也持穩情況，可望在市場消化QE可能退場的利空淡化後，提供更良好的投資機會。

9月以來新興國家貨幣對美元表現最佳的前10大貨幣
 

*資料來源：彭博，新興當地貨幣債係參考JPM全球新興市場債券分散綜合指數，新興強勢貨幣債指數參考JPM全球新興市場多元債券指數。

**主要新興國家係指中國、南韓、馬來西亞、台灣、泰國、印度、印尼、菲律賓、俄羅斯、波蘭、土耳其、南非、巴西、墨西哥、智利、哥倫比亞等16國。

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