Twitter IPO或推動新浪市值增長50%

導語：業內人士內森·拉波特(Nathan Rapport)周二在知名投資網站Seekingalpha上發表題目為“Twitter IPO或推動新浪估值增長50%”(Twitter IPO Could Mean 50% Upside For Sina)的文章稱，Facebook IPO傳聞推動人人公司股價在兩天時間內上揚50%，而Twitter IPO則可能推動新浪估值增長50%以上。

以下為文章內容摘要：

2012年1月，人人公司(NYSE:RENN)股價在兩天的時間內就上揚50%，主要是因為：有傳聞稱Facebook IPO(首次公開招股)估值將達到850億美元至1000億美元，而人人公司又被譽為“中國版Facebook”。近期Facebook股價再次上揚，同樣帶動人人公司股價增長，盡管人人公司總部與Facebook總部相距甚遠。

同理，如果“中國版Twitter”新浪微博所受Twitter的影響與Facebook對人人公司的影響相當，那麼即將到來的Twitter IPO可能對新浪股價帶來顯著利好影響。

新浪是中國領先的在媒體公司，主要包括四部分業務：新浪無線、新浪熱線、新浪企業服務和新浪微博。今年四月，阿里巴巴以5.86億美元入股新浪微博，獲得后者18%的股份，為新浪微博估值32.6億美元。

新浪當前的市值為53.5億美元，刨除微博32.6億美元的估值，新浪剩餘資價值20.9億美元。在2009年之前，新浪尚未發布新浪微博，2007年(2008年全球危機之前)時新浪市值為24.4億美元。這意味要麼新浪剩餘資估值要低於五年前，要麼新浪當前市值被低估。

要判斷新浪剩餘資估值是否低於2007年，可對比新浪營收。新浪2007年營收為2.32億美元，而2012年營收為5.24億美元。微博上一財季營收為3000萬美元，由於新浪微博營收一直在增長，可以確定微博在過去一年所貢獻的營收要低於1.2億美元。這意味新浪剩餘資至少帶來4.04億美元的營收，較2007年營收高74%，年符合增長率為11.7%。很明顯，新浪微博以外的資表現出色。

2012年Twitter擁有5已注冊用戶，每天發布3.4億條推文，其中60%來自移動設備。在所有注冊用戶中，活躍用戶預計約為2億。上一財季，Twitter營收1億美元，今年預計將達到6億美元。

鑒於Facebook的市銷率(股價/每股銷售額)比為18倍，LinkedIn為23倍，這意味Twitter的估值將達到72億美元至138億美元。事實上，Twitter在私有股權二級市場的估值已經達到90億美元。據《福布斯》預計，最高估值可達到160億美元，如果Twitter 2014年營收可達到10億美元。

新浪微博2012年擁有5.03億注冊用戶，每天發布1億條微博消息，截至今年6月底預計有5400萬活躍用戶。僅憑注冊用戶數量可能不夠準確，但基於活躍用戶數量和每天發布的微博數量，我預計新浪微博估值將達到Twitter的1/4，這與阿里巴巴為新浪微博的估值(32.6億美元)一致。

如果新浪除微博以外的其他業務營收自2007年底以來保持11.7%的年增長率，我們預計新浪除微博以外其他業務的市值為42.4億美元(24.4億(1.117)^5)。如果Twitter IPO估值為160億美元，微博估值為其1/4，則新浪微博估值應為40億美元。整體而言，新浪市值將達到82.4億美元，較當前53.5億美元的市值高出54%。

即使悲觀預計，假設新浪微博以外其他資自2007年以來的年營收漲幅僅為5%，則這部分業務的市值為31.1億美元。加上32.6億美元的微博估值，新浪市值仍高達63.6億美元，較當前市值高19%。(李明)