國泰金：年底前不致升息，10月景氣才會轉朗

精實新聞 2013-10-02 記者 陳怡潔 報導

國泰金(2882)2日公布最新金融情勢指數暨月GDP與經濟氣候報告指出，9月份台灣的金融情勢指數為100.6，仍處在穩定區間，預期在目前的經濟、通膨及金融情勢下，央行在年底前不致貿然升息，年底前金融情勢仍可望繼續維持穩定。另外，受內外需求仍弱影響，經濟復甦力道仍微弱，8、9月的經濟氣候並未如國泰先前預期轉「朗」，目前研判自10月起經濟氣候才有機會改善為代表景氣穩定的「朗」

國泰金指出，9月前半由於市場對美國QE規模縮減的預期，致全球金融市場一度趨緊，不僅美國 10年期公債殖利率一度突破3%，股市也呈現下挫；新興市場在資金撤離及基本面轉弱的雙重壓力下，引發市場緊張。惟在風險偏好支撐的力道下，相較於8月，台股略有好轉，月平均台股指數逼近8200點，成交量也有回溫跡象，距日均量800億僅一步之遙。新台幣匯率則在30元以下小幅震盪，雖略有升值趨勢，所幸幅度不大，而銀行隔夜拆款利率亦維持在0.385%上下微幅波動，並未對金融情勢造成緊縮壓力。整體平均而言，9月份台灣的金融情勢指數為100.6，仍處在穩定區間。

國泰金也指出，近期OECD及IMF先後呼籲市場及美國應重視QE縮減的影響，而9月以來，美國經濟數據雖仍持續好轉，然整體復甦力道不如預期，再加上財政風險仍存，使得美國聯準會在9 月18日出乎市場意料，宣布維持每月850億美元的購債金額，讓新興市場的緊繃氣氛獲得暫時紓解，全球金融市場也出現寬鬆行情。此外，台灣央行在9月26日的理監事會議，如市場預期維持利率不變，亦有助於整體金融情勢維持穩定。

不過，國泰金指出，根據9月國民經濟信心調查結果顯示，民眾股市樂觀與風險偏好指數皆轉趨保守，加上聯準會宣布QE暫緩縮減，恐增添市場不確定性，而造成金融市場波動程度加大，但不致大幅反轉向下。此外，央行在本次會後的聲明稿中特別強調近期外資大量進出，影響新台幣匯率走勢，似有宣示穩定匯率之意味，而部分媒體及市場人士解讀彭總裁的談話後，認為年底升息可能性上升，然而，國泰金研判在目前的經濟、通膨及金融情勢下，央行在年底前不致貿然升息，因此綜合而言，年底前金融情勢仍可望繼續維持穩定。
 
國泰金也指出，經建會於9月27日公布最新景氣概況，其中景氣對策信號依舊維持黃藍燈，而領先指標綜合指數為102.92，較上月上升0.19%；不含趨勢之領先指標為100.49，較上月略增0.05%，符合我們前月新聞稿中經濟氣候可望轉「朗」的研判。惟值得注意的是：雖然美、日、歐元區等先進國家領先指標均持續上升，採購經理人指數（PMI）也多高於50，然而，近期台灣的外銷訂單、出口及商業營業額表現均不如預期，顯示不論外需或內需，復甦力道均顯微弱。另外雖近期美國財政不確定性再起，義大利政局亦掀波瀾，然我們認為這兩大風險衝擊僅屬短暫，對金融市場的影響會大於對實體經濟的衝擊，故我們仍維持先前美國及歐元區兩大經濟體復甦向上趨勢不變的看法，但復甦力道恐稍弱。

國泰金指出，根據國泰台大產學合作計畫團隊依據「台灣月GDP與經濟氣候預測」模型所得到之最新結果顯示：由於受到內外需求仍弱的影響，8、9月的經濟氣候並未如我們先前預期轉「朗」，目前研判自10月起經濟氣候才有機會改善至代表景氣穩定的「朗」。惟我們發現：雖然自10月起經濟氣候為「朗」的機率值最高，但機率值均低於50%，且出現代表景氣低迷「陰」的機率均高於代表景氣加溫的「晴」，顯示年底前的經濟仍充滿相當多的不確定性。整體來看，我們仍相信2013年台灣經濟成長率僅可達2.27%的水準(區間為2.03%~2.89%)，維持「2013年保3可能性微，破2危機性弱」的看法不變。

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