券商機構早間推薦10只潛力股(9月17日)

　　銀江股份(行情,問診)：深耕智慧交通市場，初具“王者”風范

　　投資邏輯

　　智慧交通具備大行業小公司的屬性，在此行業屬性背景下，應投資能夠不斷擴大市場份額的公司，該類公司具備以下特征：1、已經突破區域限制，開始從區域性公司成長為全國性公司；2、具備大項目經驗、資金實力、技術和渠道優勢等核心競爭力。

　　市場空間：千億市場任君游

　　通過對我國智慧交通發展階段和驅動力的判斷和分析，對中日智慧交通發展狀況對比后得出：預計我國智慧交通“十二五”期間將保持35%左右的增長，2015年后迎來量變向質變轉換的關鍵階段。"十二五"末期，我國智慧交通行業市場規模有望達到1000億。

　　格局及趨勢：“諸侯”割據，“王者”漸現

　　智慧交通呈現出“諸侯”割據，“王者”漸現的格局和趨勢：1、2012年城市智慧交通行業中標企業數量達到1813家，同比增長27%，市場集中度僅為15%；2、千萬級大項目頻現，市場集中度逐步提高，利於等具備大項目經驗和較強墊資能力的行業領先廠商。

　　銀江股份：深耕智慧交通市場，初具“王者”風范我們認為，是智慧交通這個大行業中能夠不斷發展壯大的優質標的：1、目前銀江已基本完成“跑馬圈地”過程，毛利率穩步提升，營收、利潤增速“剪刀差”逐步縮小，業績駛入快車道；2、公司以城市智慧交通為立足點，開始向智慧交通其他領域縱橫延伸，劍指“智慧交通全面解決方案供應商”；3、並購亞太安訊，強勢切入城市軌道交通安防監控領域，實現業務與渠道的協同效應，進一步提升渠道競爭力。我國城市軌道交通未來十年總投資有望達2.46萬億元，視頻安防監控作為保障軌道交通安全建設的重要環節，也將迎來新一輪投資高峰。（長江證券(行情,問診)）

　　三友化工(行情,問診)：向國外輸出粘膠技術與設備，提升產業層級

　　我們的觀點

　　第一，該EPC 工程，反映出興達化纖在粘膠生產設備制造、生產線運營方面具有獨特和領先的優勢；第二，該EPC 工程，標志著興達化纖由單純的粘膠短纖生產型企業向集生產、科研、設備制造和技術服務為一體的綜合型粘膠產業運營企業的轉型，是產業層級提升的重要一步；第三，該EPC 工程，有利於提高的對外工程承攬能力，提升國際知名度，並增加新的利潤增長點，是“走出去”戰略的重要一步；第四，從興達化纖主要負責內容看，其應是此次國際EPC 工程的實施主體。

　　對純堿的行業判斷

　　近五周來，純堿價格呈現上行態勢。我們認為，該上漲態勢有望延續一段時間。三點理由：（1）房地產新開工回升，以及玻璃新增產能點火，導致純堿需求階段性旺盛；（2）目前純堿企業庫存處於低位；部分地區出現了純堿企業封盤不報價的現象，也有地區出現暫時性缺貨現象；（3）后續雙環、金山、華爾潤等大廠計劃輪番檢修，有利於純堿價格平穩。

　　盈利預測與投資建議

　　我們測算公司2013-2015年EPS分別為0.25元、0.35元和0.47元。公司作為粘膠短纖、純堿雙龍頭，有望受益於粘膠短纖底部反轉，純堿行業供給格局改善以及需求反彈；同時，公司未來各項業務具有明確的產能增量，且子公司鹽田有望受益於唐山國際旅遊島開發。綜合考慮上述因素，給予“買入”評級。

　　風險提示

　　1、棉花價格大幅下跌；2、主要原料價格上漲；3、項目建設不達預期。（廣發證券(行情,問診)）[NT:PAGE=$]

　　新 和 成：維生素底部已現，新材料增長可期

　　給予增持評級。我們預計公司 2013/2014/2015 年 EPS 為1.27/1.70/1.99 元，我們給予公司2013 年EPS20 倍PE 估值，得出目標價為25.40 元，給予“增持”評級。

　　維生素業務未來下行風險較小。VE 行業進入壁壘較高，目前國內需求已經出現底部回升態勢，VE 價格未來將緩慢回升到110~130 元/公斤的合理區間。VA 市場集中度同樣較高，我們判斷未來VA 價格也將自底部區域回升到合理區間。

　　香精香料業務成長空間較大。2013 年公司的新產品市場開拓順利，開工率提升拉動收入和毛利率上行。我們預計，新產品滿開可令香精香料銷售收入翻倍，業務成長空間廣闊。此外，2013 年起芳樟醇的出口需求開始底部回升，價格也有所企穩，該產品的盈利也有望提升。

　　新材料-聚苯硫醚有望進入收獲期。全球聚苯硫醚未來供需形勢變化較小，較高的技術壁壘導致我國聚苯硫醚進口替代需求較大，預計2012 年國內需求量為5.22 萬噸，而進口量約為3 萬噸。此外，供給量的不足限制了聚苯硫醚需求增長，樂觀預計國內供應能力的提升有望令我國聚苯硫醚實現年均20%的需求增速，市場空間較大。我們預計公司的5000 噸/年聚苯硫醚產能於2013 年9 月底開始試車。若公司試車成功且市場推廣順利，后期聚苯硫醚產能將逐步擴至3 萬噸/年。

　　風險因素：維生素價格大幅下滑，聚苯硫醚試車進度低於預期。（國泰君安）

　　寶鋼股份(行情,問診)：上調碳鋼板10月份期貨出廠價格，利好下半年經營

　　寶鋼股份上調碳鋼板10月份期貨價格，具體調整如下。一、熱軋，基價維持不變，取消原有訂貨優惠100元/噸。二、酸洗，直屬廠部：維持不變；梅鋼：基價維持不變，減少原有訂貨優惠100元/噸。三、普冷，直屬廠部：CQ級產品及非汽車品種鋼上調100元/噸；其余產品維持不變；4季度雙層焊管用鋼BHG2價格在3季度價格基礎上上調100元/噸；梅鋼公司：在直屬廠部價格基礎上優惠50元/噸。四、熱鍍鋅，直屬廠部：CQ級產品、S系列結構鋼及熱軋酸洗基板熱鍍鋅上調100元/噸；其余產品維持不變；梅鋼公司：上調50元/噸。五、電鍍鋅CQ級產品上調100元/噸；其余產品維持不變。六、鍍鋁鋅上調100元/噸。七、無取向電工鋼基價維持不變，減少原有訂貨優惠100元/噸。八、取向電工鋼維持不變。

　　自7月份以來，鋼材市場下游需求呈現"淡季不淡"的跡象，社會流通庫存處於持續去化狀態，同時供給端並未出現明顯減產，鋼材整體價格呈現穩步上升勢頭。受益於行業整體景氣度轉暖，公司8月份出廠價格平盤，9月和10月出廠價均出現顯著上調，利好公司下半年經營。

　　上調公司評級至"強烈推薦-A"。目前公司主業經營穩健，受益於宏觀經濟轉暖，汽車板需求超預期，熱軋板（含熱鍍鋅）是公司近期利潤主要來源，看好公司下半年經營。同時，公司正在籌劃"一鐵兩e"的重大轉型計劃，在積極發展鋼鐵主業的同時籌建寶信軟件(行情,問診)和上海鋼鐵交易中心，籌劃資訊和電商平臺，使得公司經營搭上"資訊消費"快車，與上海正在籌建的"自貿區"邏輯思維不謀而合，我們充分看好公司長期發展前景，預計2013-2015年每股收益為0.40、0.45和0.53元，對應PE為11.9X、10.5X和8.9X，強烈推薦-A 。

　　風險提示：經濟再度下行，行業需求減弱。（招商證券(行情,問診)）[NT:PAGE=$]

　　川大智勝(行情,問診)：完善產品版面，靜待政策刺激

　　我國民航晚點情況日趨嚴重。從民航總局公布的數據看，晚點的主要由航空公司運行管理、流量控制、天氣原因、軍事活動、機場保障等因素決定。而究其原因，落后的體制、不配套的空管設施、飛行員及空管人員素質參差不齊都是空中大堵車的原因。

　　民航業作為一個未真正意義市場化的行業，隨著航空器的持續增加，航空效率的繼續下降將會倒逼整個行業的改革。從整個航空機制改善的路徑看，軍民共管的民航體制的建立必然要求較為落后的軍航空管系統實現升級。而未來制約航空流量的民航航路、民航空域、近進走廊等問題的改善也需要更多的地面雷達覆蓋以及更智慧的空管系統作為保障。另外，由於飛行員、空管人員的培訓不足帶來的飛行效率低下也值得深思，這也將帶來大量的潛在培訓市場的需求。同時，通用航空的開放日益臨近將帶來國內通用航空的基礎設施建設的浪潮。

　　公司在軍航空管自動化系統具有傳統優勢。在飛行員、空管人員的培訓方面的部分產品也占有獨特的優勢。而在通用航空領域，川大智勝也實現在相當的技術儲備。我們認為公司對大部分有較快增長潛力的子行業都實現了覆蓋。未來的成長性可期。

　　風險因素：公司業務大多位於政策性較強的行業內。比如低空開放、空軍空管系統更新等政策的出臺時間點難以把握且對公司業績產生較大影響。

　　盈利預測：我們預測未來三年公司每股收益為0.59/0.71/0.85元。公司所處的行業變革逐步推進已是未來民航業發展的趨勢，公司在產品線上的大量覆蓋必然將受益。從現階段估值來看，由於政策的出臺時間和力度難以把握，若按現有資訊看，公司在行業內的估值情況無論是絕對市盈率還是PEG都處於略高的水平。我們暫時給予增持評級。（天風證券）

　　禾盛新材(行情,問診)：轉型升級正在進行時

　　未來公司將轉型發展

　　上半年公司收入5.38億元，凈利潤2207萬元，目前產品95%用於家電外觀材料（VCM/PCM），公司產品還可以用於裝飾、電梯等建筑建材，未來將加大差異化經營力度，逐步進入其他經營領域。

　　suslike、建筑裝飾用品將成為公司新的增長點

　　1、傳統產品隨行業穩步發展

　　公司目前外觀材料主要用於冰箱、洗衣機側板及面板，是國內家電面板材料行業領軍企業之一，未來隨著國內冰洗行業增速的逐漸放緩，公司傳統產品將隨行業穩定增長。

　　2、suslike預計明年將批次供貨

　　公司於2012年開始研發投入suslike產品，該產品目前已送至三星、西門子等公司試用，主要替代中高階冰箱、洗衣機中的不銹鋼產品，公司產品具有較高的性價比優勢，預計年底可能小批次試用，產品設計產能為1500噸/月，預計最遲於2014年一季度產量達到500噸/月。

　　3、建筑裝飾材料將成為公司發展方向之一

　　公司產品還可用於替代墻磚等裝飾產品，成本優勢明顯：墻磚每平方米單價100元以上，而公司產品價格不足五十元。產品生產線將於2014年上半年安裝，經調試完畢后，預計在2014年底開始批次供貨。

　　盈利預測及估值

　　我們預計公司2013年、2014年、2015年的每股收益分別為0.22元、0.29元、0.35元，對應動態市盈率分別為40倍、31倍、26倍，雖然目前公司估值相對較高，但是我們認為未來兩年轉型可期，業績反轉可能性較大，維持 “增持”投資評級。（浙商證券）[NT:PAGE=$]

　　中集集團(行情,問診)：：前海自貿區若獲批 將提升公司價值

　　深圳前海自貿區有望獲批，將提升中集集團價值。8 月26 日前海管理局正式對外發布了《廣東省人民政府關於支援前海加快開發開放的若干意見》全文，其中“支援將前海建設成為珠三角金融改革創新綜合試驗區的核心功能區”、“支援前海灣保稅港區向自由貿易園區轉型升級”等新提法受到廣泛關注。

　　深圳前海開發及自貿區建設將催化中集集團前海土地價值。中集就前海土地開發已經和政府談了兩個月，預計明年一季度方案可以落地。中集前海項目不是搞房地產，而是和政府合作搞項目，項目將圍繞前海三個定位：1、特區中的特區；2、粵港合作，是全球的創新；3、高階服務業發展的探索區。我們認為隨著前海開發方案的確定，中集52 萬平方的土地價值將在股價上逐步得到體現。按最新可比土地的拍賣價格計算，中集前海土地的市價在900 億元左右，考慮土地性質轉換成本，假設未來開發項目中集和深圳市政府各持50%股權，再考慮二級市場折價率20%，土地估值在360 億元左右。

　　中集集團傳統業務按凈資產估值200 億元，對盈利影響最大的集裝箱業務正處於七年來景氣底部。預計2013 年全球集裝箱量200 萬TEU，比預計的270萬TEU 低，上半年毛利率同比下降3.7 個百分點，集裝箱是周期性行業，已經調整了7 年，近幾年航運市場不景氣，舊箱推遲更新，目前集裝箱行業需求和價格（考慮匯率的因素）均處於底部。由於集裝箱行業現金流較好，中集海工業務明年將扭虧，因此用凈資產估值是比較保守的。

　　維持“強烈推薦”評級，上調目標價至20 元。從投資規則上來看，近兩個月宏觀經濟指標好於預期，經過長期的下跌，傳統機械大盤股的市值接近凈資產，投資風格有望輪換。中集具有土地升值的潛力，又可能享受自貿區優惠政策，是一個不錯的主題投資標的，從絕對價值來看，土地重估價值+傳統業務凈資產估值，合理估值應在560 億左右，股價合理區間18-20 元。

　　風險提示：集裝箱盈利保持低迷；海工業務繼續虧損。（招商證券）

　　康緣藥業(行情,問診)：產品結構優化將帶來業績估值雙重提升

　　給予“增持” 評級，目標價34元：公司大品種銀杏內酯注射劑即將貢獻收入，公司將實現向心腦血管+清熱解毒產品線的轉變，品種結構的進一步優化將帶來公司業績和估值的雙重提升。預計13-15 年EPS 分別為0.75/0.98/1.28 元，目標價34 元，對應PE：45/35/27 倍。

　　銀杏內酯將進入收獲期，心腦血管線將重現熱毒寧輝煌：大品種銀杏二萜內酯目前已簽約16.1 萬支，全年目標為20 萬支，我們預計從三季度開始銀杏內酯注射液將開始貢獻收入，假設全部確認的情況下預計13 年實現0.8-1 億元收入。從2014 年開始，公司心腦血管線產品將由銀杏內酯+龍血通絡膠囊+天舒膠囊構成，最終規模將超越以熱毒寧為主的清熱解毒線。

　　負向因素消除，膠囊線將恢復穩定增長：2011-2012 年公司膠囊線產品出現了下滑，原因在於：1、公司加強熱毒寧營銷的同時減少了對膠囊線的投入；2、2012 年毒膠囊事件直接影響了當年銷售；3、膠囊線產品在渠道中有一定的積壓，造成了應收賬款的大幅上升。我們認為以上因素將消除：1、公司對膠囊的營銷投入將恢復；2、毒膠囊事件影響已逐漸減弱；3、2013 年以來收入增長一直超過應收增長，顯示公司應收賬款回款改善。隨著影響膠囊線產品增長的因素消除以及新產品龍血通絡膠囊的上市，我們認為膠囊線將恢復穩定增長。

　　招標時點臨近，公司主要品種可能實現快速增長：熱毒寧新進廣東基藥增補目錄，廣東基藥的招標將給公司熱毒寧帶來快速增長。后續還有10 多個省市的基藥增補尚未確定，不排除熱毒寧有所斬獲。

　　更換投行對定增進度直接影響有限：公司定增投行更換為中金，市場擔憂這意味著公司定增將進一步延后，我們認為由於公司並未公告定增方案的變更，更換投行對於定增進度的影響有限。

　　催化劑：廣東等地招標的開啟、銀杏內酯注射劑的放量

　　核心風險：中藥注射劑降價風險（國泰君安）[NT:PAGE=$]

　　三湘股份(行情,問診)：綠色地產 蓄勢待發

　　報告摘要：

　　上海本地知名開發商，歷史業績穩定。公司為老牌上海本地開發商，開發的三湘海尚系列、四季花城系列有很高的知名度。近四年公司實現營業收入7.04 億元、11.16 億元、9.11 億元和18.87 億元，分別增長59%、-18%和107%。2013 年半年度實現預售金額11.69 億元，全年計劃完成銷售額估計應該在12 年的18 億基礎上有所增長。截止今年6 月底公司的預收賬款為23.16 億，業績鎖定性較強。

　　科技節能地產是核心競爭力。公司在建筑節能領域不斷探索，首創“太陽能與建筑一體化”技術解決了傳統太陽能的弊端，使每戶居民都能使用熱水，擁有6 項國家專利，獲得上海市科技進步三等獎等榮譽。

　　與中鷹置業強強聯手。今年 7 月31 日，公司與上海中鷹投資管理有限公司達成協議，擬斥資5.99 億元收購上海中鷹置業有限公司99%股權。中鷹置業旗下的中鷹黑森林項目屬於閘北區的高階樓盤，通過上述交易公司將增加近10 萬平的未結算資源，並且有效整合中鷹置業在綠色建筑上的各項優勢，未來將重點發展綠色地產業務。

　　公告定向增發12.5 億元。繼多家地產融資預案公告后，公司擬非公開發行不超過23674 萬股股份，增發價格5.28 元，募集的資金將投入兩項綠色地產項目，順應國家發展綠色建筑的政策。

　　投資建議。我們預計公司2013、2014、2015年每股收益分別是0.65、0.85、1.25元，當前股價對應PE為10倍、8倍、5倍。目前公司地產業務的RNAV為7.54元，目前股價有約15%折讓。考慮到公司的綠色地產戰略順應國家政策導向，未來發展空間較大，公司屬於上海本地地產股，隨著自貿區概念的延伸，有可能會有進一步快速發展的契機，給予公司7.5元的目標價位，首次給予“增持”評級。（宏源證券(行情,問診)）

　　格力電器(行情,問診)：短期擾動不改長期核心價值

　　除濕機召回事件概述：根據公告，公司出口到美國和加拿大部分除濕機產品可能會過熱、冒煙和起火，可能會對消費者造成火災或燒傷的危害。2013 年9 月12 日，在美國消費品安全委員會（CPSC）和加拿大衛生部的監督和批準下，公司決定自愿召回這些除濕機產品，召回對象為2005 年1 月至2013 年6 月之間在美國和加拿大銷售的涉及SoleusAir，Kenmore，Frigidaire 等12 個品牌約225 萬臺除濕機產品。

　　召回事件對公司實質性影響有限。主營空調業務，小家電規模占比很小，根據2012 年財報，小家電業務營收14.53 億元，占公司總收入不到1.5%。此次召回相關總銷量大約225 萬臺，但是時間跨度大，品牌、零售商、電商多以及銷售區域廣，實際召回除濕機產品數量難以確定。110-400 美元零售價格預計不代表公司出貨價格，退款費用如何分攤尚未明確，假設相關費用計入利潤表，我們估算對公司整體凈利潤影響5%以內，假設所有費用都由公司承擔，最悲觀預期在10%以內。同時，該次召回屬於一次性事件，不具有可持續，短期對公司會造成一定損失，但實質性影響有限。

　　自愿召回彰顯公司負責任形象。根據公告，收到的投訴數量與銷售總量相比不到萬分之一，公司正面應對問題，停止相關產品銷售並自愿召回，顯示出為消費者負責態度，符合公司一貫良好品牌形象，預計美國市場合作伙伴 Soleus 提出巨額索賠訴訟得逞可能性很小。不過，也應吸取教訓，中國企業還需加強對海外市場環境和政策規則的學習了解，版面海外市場和提高自主品牌形象是中國家電龍頭持續發展必不可少環節，此次事件預計不會對公司海外市場銷售和全球化戰略的實施有大的影響。

　　空調業務仍有持續提升空間，長期核心價值不改。空調行業未來仍有年10%以上持續增長空間，公司空調業務下半年營收增速在上半年基礎上預計持續上移空間較大，業績仍有超預期可能性，長期看受益於節能升級和中央空調等制冷相關業務拓展。此次事件與空調核心業務無關，公司核心投資價值不變。

　　維持”買入”評級: 公司長期投資價值邏輯不改，維持此前業績預期和“買入”評級不變，短期內受此事件影響預計股價存在壓力，若調整幅度較大，則提供較好介入機會。

　　風險提示：此次召回事件預計短期內對市場心理造成一定影響。（華泰證券(行情,問診)）