匯市波動平淡 貴金屬驚險暴跌

　　周五（9月13日）亞市早盤，美元指數低位整理，現交投於81.60附近。隔夜由於缺乏數據或者重要經濟事件推動，匯市走勢可謂相當平穩，當然這是可以理解的，時段內的波動可能更多的是趨於短期走勢，而且整體幅度相當有限。但是貴金屬市場的走勢則顯然令人大跌眼鏡。當天現貨黃金價格下跌逾3%，現貨白銀價格更是大跌超過5%。

　　美元兌日元周四從七周高位回落，兌歐元變動不大，因美國公債收益率下滑，且投資人揣測美國聯邦儲備理事會（FED/美聯儲）在下周貨幣政策會議上將對縮減刺激措施持謹慎態度。此外，美國公布上周初請失業金人數意外減少，且歐元區工業生產萎縮后，歐元兌美元一度下滑，但之后收復稍早失地。

　　分析師表示，在下周二和周三美聯儲貨幣政策會議前，美元可能繼續承壓。在上周美國公布令人失望的就業報告后，對美聯儲行動時機和幅度的不確定性增加。

　　周四美國公布的數據顯示，上周美國初請失業金人口大幅減少，不過，多數降幅看似是因申請過程中出現技術問題所致。在美聯儲會議前，市場將密切關注美國零售銷售和消費者物價指數。

　　法國巴黎銀行匯市規則師Vassili Serebriakov表示：“除非有新的重大訊息，否則市場將保持在目前的區間盤整形態，可能會有一些偏向美元疲弱，因我們在等待美聯儲會議。”

　　Rabobank高級匯市分析師Jane Foley表示，“看來美聯儲可能在下周僅減少購債每月100億美元。所以投資人相應調整倉位。美聯儲將對縮減購債非常小心，可能只是試一下水。”

　　不過，盡管隔夜匯市交投冷清，但貴金屬市場卻令人大跌眼鏡。隔夜現貨黃金價格下跌逾3%，現貨白銀價格更是大跌超過5%。無巧不巧的是，就在貴金屬隔夜大跌的前一天，有多達十余家國際知名投行異口同聲的表示看空黃金白銀，其中部分甚至預計2014年黃金將跌至1200美元以下。而在這些投行唱空金銀的第二天，貴金屬市場便出現暴跌，這究竟是巧合還是預謀已久？

　　從基本面看，首先，我們似乎可以排除隔夜貴金屬大跌是受到數據的影響，盡管隔夜紐市盤前美國上周初請人數降至29.2萬，大幅好於市場預期的33萬，但這一數據是由於部分州電腦系統升級，數據不完備才促使這一情況出現，因此並不能作為準確數據參考，而且，從數據公布后的匯市表現來看，美元所受到的提振也相當有限，非美貨幣並沒有出現大幅回落，所以並不能用這一數據來解釋金屬尤其是貴金屬的大幅回落。

　　其次，金屬市場的回落是整體回落，並非只有黃金，白銀等貴金屬大幅下跌，同時銅也出現大幅回落，所以，從避險情緒的角度來講也是說不通的，若將貴金屬的下跌解釋為避險情緒大幅回落，那么就無法解釋銅價大幅回落的原因，而由於同期美元並未大幅上漲，所以也不能用美元升值解釋。

　　面對種種矛盾，也許我們只能認為有某些不可知的因素推動了金屬市場的暴跌，也許是某只持有大量金屬倉位的對沖基金被迫平倉導致的。當然，這種無力的理由我們似乎在4月大跌之時便曾常見，而如果一味將大跌的原因推向止損盤的觸發，我們又是否可以假設，機構是否已經在為美聯儲9月縮減QE提前版面？

　　如果回顧一下周二或周三的黃金新聞，投資者似乎早已可以見到投行唱空的跡象。高盛分析師Jeffrey Currie及Damien Courvalin周二在公布的報告中寫道，“隨著美國經濟活動逐步加速，美聯儲一定會考慮適當收緊貨幣政策，預計2013年下半年黃金的下行格局不會改變。”

　　與此同時，法國興業銀行(行情,問診)（Societe Generale SA），花旗集團（Citigroup），荷蘭銀行（ABN）以及瑞銀集團（UBS）等眾多機構也幾乎同時都預計2014年黃金價格將繼續下跌，因全球經濟復甦形勢向好，同時通脹又不會被推升得過高。另外，實物金需求進一步降溫也意味著黃金將再度觸底。

　　很顯然，就同4月時的大跌行情類似的是，投行在調整倉位之際，很可能先選擇易於入手的金銀開始。而至於金銀會否在此后引領其他市場的行情，目前還有待驗證。