德意志銀行馬駿：再次上調中國GDP增長預測

　　德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿在9月10日發表研究報告，再次上調中國GDP增長預測。這是繼8月22日的上調之后，德意志銀行第二次提高中國增長預期。

　　馬駿將今年第三季度和第四季度GDP增長預測將分別提高至7.9%和8.0%。此前他對這兩個季度的預期增長是7.7%和7.8%。他還將2014年的經濟增長預測從8.5%提高到 8.6%。

　　馬駿表示，引起這次上調的一個具體原因最近發布的8月工業增加值數據，該數據同比增長10.4%，遠高於市場預期。即使9月的工業增速降至10%，第三季度的平均工業增長應該也能達到10%。這表明第三季度GDP增長將從第二季度的7.5%增至7.9%。就第四季度而言，馬駿的最新預測已經考慮了其環比增速由於存貨反彈減速而較三季度低的可能性。

　　馬駿指出， 除了短期的庫存反彈因素以外，還有一些更為基本面的因素將繼續推動經濟的回升。

　　第一， 零售和固定資產投資數據也超過了市場預期值，這表明去庫存化不是經濟持續回升的唯一推動因素。消費者的終端需求和投資活動已經開始對整體經濟回升起到支撐作用。

　　第二， 全球市場需求，尤其是來自G3國家的需求，正處於恢復期。最近德意志銀行調高對歐元區GDP增長的預測。德銀的最新研究顯示G3的GDP同比增長將從上半年的1.2%上升至下半年的1.8%，並在2014年達到2.1%。中國的出口增長率可能因此在今後幾個季度內提高3-4個百分點。

　　第三，中國國內最近的一系列穩增長的政策提升了企業信心。受此影響，貨幣流通速度已經開始上升，並有可能繼續上升。歷史數據表明，貨幣流通速度與對未來經濟增長的預期存在明顯正相關。在不增加貨幣供應的前提下，貨幣流通速度的提高能加快名義GDP的增速。

　　第四，由於增長反彈和PPI的恢復，政府的財政收入的增長將會改善。歷史數據表明，PPI同比增長率每上升1個百分點，財政收入增長會相應上升1.8個百分點。考慮到PPI同比通脹很可能將從7月的-2.3%恢復至明年3月的零增長，政府的財政收入增長率在今後兩三個季度內可能加速4-5個百分點。財政收入增速加快將使政府投資基礎設施的能力顯著增強。