思捷環球史上最差成績單：上一財年虧損43.88億港元

屋漏偏逢連夜雨，剛被剔出藍籌股行列的思捷環球（00330，收盤價11.66港元），上市10年以來首次出現虧損。

昨日（9月10日），思捷環球公佈的2012~2013財年業績報告顯示，截至2013年6月30日，集團全年淨虧損43.88億港元，虧損幅度高於市場預測的31億港元，主要是因為被管理層寄予厚望的零售業務相關收益下跌12%。

《每日經濟新聞》記者註意到，這是思捷環球1993年上市以來首次虧損，也是思捷環球最難看的一份財報。值得一提的是，思捷環球已經連續4年盈利能力下滑。

為扭轉業績下滑趨勢，思捷環球管理層今年宣布，正式放棄2011年開始推行的投資185億元的轉型計劃，同時推出2014~2016為期3年的新轉型計劃。不過，思捷環球在昨日的公告中還指出，下一財年將為集團過渡期，營業額將輕微減少，毛利率也會略微下降。

業績虧損遠超預期/

雖然市場早已預計思捷環球2012年財報不會好看，但其業績跌幅遠遠超出了市場預期。

財報顯示，截至2013年6月30日，思捷環球過去一年營業額為259億港元，較去年同期的302億港元下滑了14.1%，公司虧損高達43.88億港元。此前，公司發布相關消息稱虧損為30億港元左右，而彭博新聞社調查14位分析師後得出的平均預期是虧損34億港元。

事實上，思捷環球於5月就已發布了盈利預警，表示四大因素導致經營虧損比預期較大：一是收購中國聯營公司剩餘權益的減值19.96億港元；另外關閉了約16間虧損店鋪，損失2.74億港元；第三為43間虧損店舖租賃的有償合約作出撥備2.24億港元；最後由於轉變估計方法以更適當反映庫存之可變現淨值額外存貨撥備2.28億港元。

在這次的業績報告中，思捷環球增加了一個因素：自2012年4月起已剝離北美業務，以前公佈的店鋪關閉以及由於營業額減少導致虧損門店的固定資產減值等。

思捷在公告中還指出，下一財年將為集團過渡期，營業額將輕微減少，毛利率也會略微下降。“短期內，鑑於宏觀經濟環境仍然疲弱、我們的銷售面積減少以及大部分結構性措施正處於施行階段，我們預期營業額將不會出現顯著的改善。”

目前思捷環球有Esprit及Edc兩個品牌。最新年報顯示，Esprit及Edc品牌產品的營業額分別占公司營業額的76%以及24%。其中，Esprit品牌產品的營業額下降10.5%，但其更為高端的子品牌之一Collection女裝的發展趨勢則比較有利。事實上，作為Esprit品牌旗下三大產品部分，Collection女裝占公司營業額11.1%，上一財年有3.3%的營業額增長。

但是現在來看,Esprit的轉身還是有些慢。

鞋服行業獨立評論員馬崗向《每日經濟新聞》記者表示，Esprit屬於最早進入中國商場的品牌之一，第二個時期最受歡迎的則是快時尚品牌，時間在2007年左右。而現在已經進入了高端奢侈品牌、輕奢侈品牌受商場歡迎的時期。“他們進入中國的時候，很多時尚品牌還沒有進入，它會改變現有消費者的消費習慣。但是現在，他們對消費者的感知度是不夠快的。”

截至今年6月30日，思捷環球的店鋪數量為1024間，較年初減少了42間。其中，有930間店鋪以及79個特賣場。作為公司改善庫存管理設立平台的措施的一部分，集團策略性擴大其特賣場銷售渠道，淨增加12個特賣場。

中國內地市場作為思捷環球在亞太地區最大的市場，2012年財報的營業額占公司營業額9.3%，較去年下滑8%。思捷環球表示，其已經投放不少精力發展內地市場的零售業務，令營業額按本地貨幣計算上升2%。可惜，內地零售業務的正增長被批發營業額所拖累，批發營業額下滑22.9%。

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兩次轉型未見成效/

在最大股東離開後，從2009年開始，Esprit的盈利連續多年下滑。時至近日，思捷環球2011年宣布的百億轉型計劃已經執行兩年。但在業內人士看來，“蛻變”成效並不明顯。

今年3月，思捷環球在經歷多年的失望表現後，聘請了三位Inditex前高管。新的管理團隊將擔負思捷環球控股有限公司在未來4年的轉型和扭虧為盈的重任。新上任的行政總裁馬浩思宣布，放棄思捷環球2011年開始的4年轉型計劃，改為以節約成本為短期目標，並以產品做到物有所值為未來轉型方向。具體包括：每年節省10億元開支；把營運開支佔比下降少於50%；提升內地市場銷售比例至10%；集團2014至2015年內地銷售額將達致60億元目標等。

然而，目前來看，隨著集團推出業務轉型上的多元改革，反而致使虧損放大，目前來看新一輪改革仍舊難以挽救思捷環球衰退的命運。

在業界看來，目前多數服裝企業通過多品牌、收購等策略正在積極尋找變革，而Esprit這一批的品牌卻還在“吃老本兒”，品牌形像已經老化。與之相對應的是，ZARA、H&M等快時尚品牌大舉進攻國內市場。面對來自H&M、 迅銷以及Zara等對手的競爭，思捷環球採取了加大廣告投入和店鋪升級等措施予以應對，但效果似乎並不佳。

《每日經濟新聞》記者註意到，今年思捷環球在恆指季檢時被踢出了藍籌股行列。

“從業績來看，思捷環球早該被踢出藍籌股了，股價實在不給力。”一位服裝企業負責人表示。

記者統計發現，思捷環球的股價在2007年曾創下歷史最高點133.00港元，但後來隨著業績不斷下滑，公司股價一路下跌，目前僅在10元上下（前復權）震盪。回顧1993~2008年，思捷環球營業收入和淨利潤的複合增長率分別達到22%、45%；但2009~2012年，思捷環球盈利能力連續4年下滑，其股價3年間跌幅超過90% 。