美股評論：50美元油價誰製造

導讀：MarketWatch編輯瓦茨(William Watts)撰文列出了導致油價下跌的五個最重要的理由，而要確定油價未來的走勢，顯然也同樣需要從這五個方面去眼。

以下即瓦茨的評論文章全文：

毫無疑問，在談起2014年最重要經濟故事的時候，原油價格的暴跌總是最值得關注者之一，而且在2015年當中，這預計還將繼續是值得投資者密切關注的問題。

事實上，紐商所西德克薩斯中間基原油期貨價格已經歷了2008年以來最猛烈的跌勢，從6月的近五十二周最高點暴跌了50%左右，布倫特原油期貨價格較之近五十二周最高點，更是下跌50%以上。

那麼，在油價暴跌的背后，到底是些什麼因素在發揮作用呢？

頁岩油

要談論原油價格下跌的問題，首先當然應該從供應猛增起。而要談論供應的猛增，自然也不能繞開美國的頁岩油。持續的高油價最終幫助推動了水力壓裂技術革命，進而觸發了北達科他州和其他頁岩油富礦區的大繁榮。

在油價下跌大背景下，能源公司紛紛停止各種擴張計劃，而這自然會影響到頁岩油和其他新形態石油的出，這毋庸贅言。關鍵在於，頁岩油量到底會對這油價的下跌敏感到什麼水平。

“事實上，我們在最初的階段反而可能會看到量增加的局面，因為許多頁岩玩家都必須為了生存而努力，現金流對他們而言，正變得比以前更至關重要。”JBC Energy分析師們在研報中寫道，“這可能會迫使他們減少業已鑽探和壓裂的油井的后續工作，同時專注於自己最有前途的油田上的新礦井。”

價格戰

不僅僅是美國，其他主要油國的情況也都類似。與此同時，石油輸出國家組織(OPEC，歐佩克)繼續保持龍頭大開，在許多策略師看來，這就是一場簡單粗暴的價格戰，目標是摧毀頁岩油和其他高成本原油生商。在廣受關注的11月會議上，這個卡特爾決定不改變量，大開了油價又一輪暴跌的閘門。

德國商業銀行商品策略師弗裏奇(Carsten Fritsch)指出：“這就抹去了原油價格迅速復甦的可能性，此外伊拉克北部和利比亞的新增供應預計還會很快來到市場上。”

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12月22日，沙地阿拉伯的石油部長納伊米更高調表態，稱哪怕油價下跌到每桶20美元，歐佩克也不減。

需求疲軟

當然，在供求關係方程式上，需求一端的情況也不利於油價。中國經濟增長減速，歐洲經濟滑向衰退，這些顯然都對需求的增長形成了重大的打壓。

12月間，國際能源署將2015年全球原油需求增長預期調降到每天90萬桶，降幅23萬桶。凱投宏觀(Capital Economics)經濟學家傑索普(Julian Jessop)表示，已發生的油價下跌在一定程度上對需求是有推動作用的，但是也非常有限。

與此同時，歐佩克在12月的會議上所做出的預期是，全球原油需求2015年將降至每天2890萬桶，而今年是每天2940萬桶。

地緣政治憂慮消散

在2014年的前半年，油價基本上是呈現增長態勢，這在相當程度上應該歸因於地緣政治的緊張 -- 俄羅斯吞併克里米亞，敘利亞內戰，遜尼派暴動席捲伊拉克北部。可是，伴隨投資者認定這一切都不足以構成對供應的即期直接威脅，風險溢價也就消失了。比如，在伊拉克，雖然局面動蕩，但該國南部的油田依然在正常運轉。

只是，這方面的擔心至少現在還不能完全放下，一次地緣政治衝擊發生，引發油價反彈的可能性還是依然存在的。

強勢美元

商品價格和美元匯率一般總是呈現反向關聯。商品是以美元定價的，而當美元強勢時，這些商品在其他貨幣使用者的眼中就會變得昂貴起來。

由美元對其他六種主要貨幣匯率彙編而成的ICE美元指數2014年上漲了12%以上，單單12月一個月當中就上漲了約1.9%。

德意志銀行首席全球策略師查達(Binky Chadha)就認為，強勢美元是油價下跌的最主要原因。他強調，畢竟，原油供大於求是冰凍三尺，非一日之寒，投資者在去年年中“突然醒來”，才覺察到這種局面，顯然是站不住腳的。

查達指出，油價的重跌恰恰是在美元開始加速升值后不久發生的。早些時候，查達接受記者採訪時曾指出，美元在過去五個月當中升值的幅度，在正常情況下是需要一年半時間才能達成的，而這就使得油價要尋找底部變得非同尋常地困難。(子衿)