暴跌股市“錢荒”初解：隔夜利率回落200基點

暴跌股市“錢荒”初解：隔夜利率回落200基點

每經記者張威發自北京

錢荒彷彿一夜降臨，心慌的不僅是銀行，更有廣大受苦受難的股民。昨有傳言稱，央行可能已經悄悄進行定向逆回購。但同樣在昨日，央行強硬表態稱，“當前流動性水平總體合理”，這或許是管理層在表明拒絕“放水”，繼續擠泡沫的決心。受此影響，昨日16只銀行股集體大跌，其中平安、興業、民生銀行跌停，寧波銀行、浦發銀行跌幅超9%，銀行股成為滬指跌破2000點關口的最大推手。

解鈴還需繫鈴人。央行之所以一直穩坐“中軍帳”，心中必有“八陣圖”。而經歷了心慌心悸的Shibor市場隔夜利率昨日大幅回落，預示短期內股市的心慌也將逐漸平復。

昨日（6月24日），上海銀行間同業拆放利率（Shibor）短期品種繼續大跌，其中隔夜利率大幅下跌200個基點，降至6.489%。

對於銀行間利率上漲後下跌，有市場傳言稱央行通過短期流動性調節工具向市場定向逆回購。

一位不願透露姓名的券商高級債券分析師昨日向《每日經濟新聞》記者表示，當下資金面有所改善，借錢困難程度有所降低，可能資金最緊張的時間已過，但目前仍處於比較緊張的階段。

而國家開發銀行昨日發公告稱，原定於6月25日發行的國家開發銀行2013年第二十三期至第二十六期金融債券（第二次增發），因故取消，後續發行計劃另行公告。

上述債券分析師表示，國家開發銀行此舉的主要原因是近期資金面緊張，融資成本太高，若繼續發行面臨流標的危險。

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消息稱央行定向投放/

昨日，上海銀行間同業拆放利率僅9個月品種微漲0.12個基點至4.2856%、1年期品種小漲0.54個基點至4.421%，其他期限品種均出現不同程度下跌，1週品種下跌123.2個基點至7.311%，2週品種下跌147.7個基點至7.089%，1月品種下跌幅度最高，大跌234.3個基點至7.355%。

相比本月20日隔夜利率最高13.444%而言，隔夜利率這兩個交易日累計下跌達695.5個基點。

對於銀行間利率上漲後下跌，有市場傳言稱央行通過短期流動性調節工具向市場定向逆回購。

上述債券分析師向《每日經濟新聞》記者表示，在資金面緊張特別嚴重時局面得到改善，央行可能進行非公開的定向逆回購操作。“同時，6月是財政存款釋放的月份，中央下撥地方的財政撥款從國庫到商業銀行過程一般在6月最後一周，所以財政存款釋放也是一個可能影響的因素。”

建設銀行常州私人銀行昨日在其微博中稱，“短期Shibor全線下行，隔夜利率跌200基點，上海銀行間同業拆放利率數據顯示，隔夜利率大跌200.3個基點，至6.489%；6月20日晚間從接近央行的人士處獲悉，央行已經通過定向逆回購的方式註入流動性。另據市場傳言，央行通過短期流動性調節工具向市場投放500億元人民幣，一定程度上緩解了銀行的資金壓力。”

而上述交易員表示，資金面有一個紅線，與去年同期相比，目前資金面還是比較緊張，利率仍處於較高水平，“而近日出現微小波動主要是因為開盤利率比較低，國內的開盤利率可以引導整個市場，央行也有可能進行了定向逆回購，但是定給了哪家銀行只有當事銀行才知道。”

數據顯示，去年同期銀行間利率整體在4.1036%至4.7808%之間，最低的是隔夜利率為3.6508%，昨日隔夜利率較去年同期仍高出283.82基點。

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利率恢復正常需5000億？

央行對市場是否進行過逆回購，目前並未得到相關確認。然而，從媒體報導的近日央行“貨幣信貸形式分析會議”（以下稱會議）的內容上看，央行也不會完全不管。

上述會議稱，一些重大突發性問題要及時向央行匯報，如果因資金調度帶來的清算問題，可以提起報到央行信貸部門協調解決。總之，只要是系統性風險，只要銀行各方面工作到位，央行是會給予支持的。

上述債券分析師表示，針對現在市場狀況，幾百億元到一千億元規模就可以使市場流動性得到大規模改善，因為資金面有所寬鬆，最緊張的時期已經過去了，但是仍然處於比較緊張的階段。“這個階段短期來看要維持一段時間，在跨季之前還要維持的。”

上述資金交易員則表示，現在資金面還處於緊張階段，至少持續到7月初，如果央行採取定向逆回購，至少要向市場投入5000億元，才能恢復去年同期正常水平。

隨著市場資金面緊張，昨日交易所個別國債回購大漲，R-003盤中一度大漲850%至9.5，GC004一度大漲183%至13.9。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌表示，預計這一輪銀行間市場資金緊張最困難的時刻已經過去。接下來的一兩週內，央行會通過對大銀行的窗口指導緩解資金短缺的壓力，不排除央行會通過短期流動性調節工具以及逆回購工具維持資金價格水平的相對穩定。而進入7月份以後，隨著季末效應的消失，流動性需求會出現明顯緩解，銀行間利率有望進一步回落到合理水平。