澳新銀行：上海自貿區將與香港形成競爭

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--國務院近日正式批準設立中國(上海)自由貿易試驗區。澳新銀行最新研究報告認為，上海自貿區將吸引離岸人民幣流入，這可能導致香港CNH面臨流動性的風險。上海仍然需要數十年來完善“軟環境”，但香港仍然需要更加聰明地應對來自上海的挑戰。

澳新銀行報告指出，如果上海出臺類似前海的一系列優惠舉措，那么上海自貿區可能對香港產生較為顯著的挑戰。在過去的數十年中，香港一直扮演著中國離岸金融中心的角色。但上海自貿區的建設將不可避免地導致部分金融業務流向上海。

澳新銀行認為，以下兩類交易很可能從香港回流上海：如果上海自貿區內不存在資本管控，資本流動將在自貿區內更加便利，這也意味著大量的人民幣貿易結算可以在上海自貿區完成，而不用經過香港。自貿區將吸引CNH 業務，這也可能導致香港市場出現較為明顯的人民幣流動性緊張。

另一方面，作為中國對外開放的門戶，香港吸引了大量的意圖進入中國市場的企業，也吸引了大量意圖海外擴展的中國企業。這些企業在香港注冊，並享受當地的低稅率。如果上海自貿區能夠提供同樣的低稅收環境，那么很多企業可能將總部搬至上海自貿區。

香港仍然具有多方面的優勢。法律和先進的軟硬體環境：即使上海自貿區和深圳前海承諾可能適用普通法精神，但仍然是不清楚如何融入西方的法律框架。這也將限制外國公司從香港搬遷至上海。

獨立而透明的金融監管：即使在自貿區注冊的金融機構的監管環境可能相對寬鬆，銀行和金融機構將繼續由中國人民銀行及其他監管機構的監督。這意味著其政策風險、行政慣例、以及監管環境仍然難以迅速趕上香港的標準。

香港花費了數十年的時間來建立其高效的軟基礎設施，對於上海來說也將如此。香港應該進一步推動與內地的市場整合。

香港需要積極主動，通過降低企業成本，提升物理和軟基礎設施，維護政治穩定，以及提高行政效率，來提升自身的地位。一個更加開放的中國金融體系對於香港來說永遠是一個機會，並將進一步加強香港作為國際金融中心的地位。