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編者按：周二兩市大盤高開高走，2100點關口順利收復，成交量也維持相對高位。那么在市場交投活躍背景下，短期大盤會否就此完成向上突破呢？
證監會答復16位全國人大代表 優先股試點條件已具備
備受市場關注的優先股試點可能提速。8月30日，湖南籍全國人大代表黃志明收到證監會對其提出《關於做實資本市場促進實業興邦的建議》的答復。《答復》指出，建立優先股制度具有重要現實意義，開展試點的基本條件已經具備；證監會正抓緊起草並盡快出臺相關規範性檔案，組織梳理和修訂《上市公司證券發行管理辦法》等業務規則，為推出優先股排除制度性障礙。
在國外已經存在100多年的優先股是境外市場較為成熟的證券品種，其特點是優先於普通股票進行股利分配和剩余財產分配，但參與重大決策和選擇管理者的權利受到限制。因其能有限獲得固定股息，投資風險通常遠遠小於普通股，且在公司剩余財產的清償方面優先於普通股，不僅為上市公司提供了重要的融資方式，而且為注重現金股利、希望獲取穩定收益、具有不同風險偏好的投資者提供了渠道。尤其是在2008年全球金融危機爆發后，優先股成為實施金融救援計劃的主要金融工具。
黃志明等全國人大代表一直關注資本市場的發展。2012年，黃志明等全國人大代表在第十一屆全國人大五次會議上，提出新增設“誠信股”的建議。他們認為，股市投資屬於社會融資，是風險投資。股市中小投資者的利益往往得不到保證，小投資者的心態也不是一種投資人的心態，而是一種投機者的心態。
同年7月，證監會在回復中指出，“誠信股”與法律意義上的“優先股”存在許多相似之處。“我會將積極配合有關部門在充分研究借鑒境外有關優先股制度設計、客觀分析我國公司發展實踐特點的基礎上，根據《公司法》的授權推動制定出臺優先股的具體規定”。
2013年的全國兩會上，黃志明就此再提建議，希望能早日推出優先股。
8月30日，黃志明收到的證監函（2013）153號《答復》中，證監會對黃志明等16名全國人大代表關於推出優先股的建議給予了高度評價，並表示將加強與財政部、人民銀行等相關部委的溝通協調，協商出臺優先股試點的配套政策。
記者注意到，《答復》中還指出，隨著業務規模的不斷擴大和巴塞爾協議等新監管要求逐步實施，上市商業銀行補充資本金的需求十分強烈，發行普通股票和債券已經無法滿足現實融資需求。發行優先股是上市商業銀行現階段補充一級資本的可選工具。同時也為投資者提供了新型的固定收益產品。此外，能源、材料等行業的大型上市公司以及處於快速發展期的中小企業也有發展優先股的需求。（中國網）#JRJ分頁符#
農行資本充足率逼警戒線 擬發優先股補充
8月29日訊息，據香港媒體報導，繼建行后另一四大行農行亦公布中期業績，同樣面對凈息差壓力、內地經濟放緩及不良貸款余額趨升，農行凈息差按季收窄幅度較建行顯著。不過，證券界關注農行核心一級及一級資本充足率，皆跌至接近9%邊緣。
行長張云昨重申“今年完全不需要發新股集資”，但會考慮發行優先股，充實一級資本比率。截至6月底，農行凈息差為2.74厘，按年收窄11點子（首季末為2.78厘）。該行副行長樓文龍解釋，息差收窄主要受去年減息后，貸款重新定價影響，次季貸款定價，普遍較首季收窄9點子，展望下半年息差收窄壓力仍存在。
中期盈利增長14%
截至6月底，上半年農行盈利按年增長14.7%至923.52億元（人民幣．下同），不派中期息。農行核心一級及一級資本充足率均為9.11%，以實質水平計，仍是四行中最低的一間。農行曾於4月底首季業績時公布，擬發行總額不超過900億元的混合資本債務，發行年期不少於5年，當中不逾400億元為減記型一級資本工具，余額則計入次級資本內。
證券界昨引述張云在分析員會議上透露，以該行每年資產增長約13至14%計，其核心一級資本充足率無壓力，可靠內部資本增長達標，今年毋須發行新股集資，但會考慮發行優先股充實一級資本，此舉不會對股本回報率造成攤薄影響。
按《巴三》新規定，系統性重要金融機構（SIFI）到2018年末，核心一級及一級資本充足率，連資本緩沖比率要求計，須最少達8.5%及9.5%。
一銀行證券研究主管說，農行核心及一級資本率降幅，雖與建行相若，但實際水平已貼近9%，鑒於內銀盈利進入低增長期，該行須考慮發行優先股等債務工具，或減派股息鞏固資本，但啟動發行混合債務（Hybrid），始終要看市場熟悉程度。
料下半年息差續收窄
6月底農行不良貸款率，從去年底的1.33%降至1.25%，期內不良貸款余額升0.99%至866.97億元，不良貸款率變化及不良貸款余額情況，略勝建行。期末，農行貸款余額較去年底增加8%至6.65萬億元。
展望下半年，張云指隨著內地經濟增長進一步放緩，信貸成本大幅下降的機會不大，業界息差亦會繼續收窄。為維持息差水平，農行將加強活期等成本較低的存款吸取。樓文龍補充，利率持續巿場化，亦會對該行行凈息差造成一定壓力。#JRJ分頁符#
優先股為股市減壓 緩解二級市場壓力
證監會主席肖鋼不久前透露，優先股試點方案已經上報國務院，要加快推進優先股試點工作。證監會新聞發言人也正式表示，正在積極推進優先股相關的研究工作。優先股的腳步似乎越來越近。
優在哪里？
對於優先股，普通投資者可能並不太熟悉，比較通俗的釋義是相對於普通股而言，在利潤分紅及剩余財產分配的權利方面，優於普通股。
為何引入？
優先股的四個特點使其看起來顯現出債權人（債券）的局限性與合伙人（普通股）的風險性。既然如此，那么為什么優先股會在西方發達市場盛極一時，我們又為什么要引入優先股制度呢？
國內外優先股
優先股應用在國內並不廣泛。沒有上市前的深發展曾經有優先股，1995年天目藥業(行情,問診)也曾經將占總股本21.6%的1890萬股國有股轉為優先股，成為當時滬深兩市唯一擁有優先股的上市公司。但隨著深發展的上市以及后來的股權分置改革，這些優先股被轉為普通股一起完成股改。
然而優先股的特性，決定了公司在預期財務困難和普通股定價不過高的情況下，有選擇發行優先股的意愿。
國際優先股限制
國際上對優先股的數量都有一定的限制。限制一般分為兩種，一種是以公司股本總額為參照，規定優先股只能占股本總額的一定比例，比如法國規定這一比例不得超過3/4，意大利這一比例不得超過1/2。
另外一種限制是以有表決權股份為參照規定優先股的比例。比如德國規定，無表決權累積優先股不得超過有表決權的面值總額。
緩解二級市場壓力
從發達國家優先股的制度和優先股本身的特點來看，優先股將是資本市場非常有益的補充。比如A股市場的融資大戶銀行股，完全可以通過發行優先股給大型機構投資者來完成融資，這樣既能有效補充核心資本充足率，又能減少在二級市場的抽血效應，緩解二級市場的壓力。機構投資者也能因為銀行的擴張盈利，從而獲得豐厚紅利實現穩健投資。
另外，針對大小非減持給市場帶來的解禁壓力，優先股也可以發揮作用，比如可以使大小非轉化為優先股，這樣大股東既可以獲得紅利又可以將減持化解。
綜合來看，優先股既不會像強制分紅般不合情理，又不會使只會融資的上市公司成為鐵公雞，有利於實現A股市場的多樣化。（《英才》雜志）#JRJ分頁符#
張朝暉：優先股推出時機成熟
招行350億元配股融資方案再次擾動市場信心。未來大型企業尤其是大型銀行的再融資仍是市場揮之不去的魔咒。如何平衡高速發展企業的融資需求與資金供給的矛盾，觀察人士認為，當前推出優先股時機已經成熟，可以考慮通過創設優先股的方式來分流再融資對資本市場的壓力。優先股的設立將有助於優化公司治理結構，拓寬融資渠道，穩定市場預期。
相對於普通股而言，優先股主要在剩余財產分配方面享有優先權，可獲得固定股息，期限永續，可以對轉股、贖回或紅利是否累積等方面進行特別設計。目前在我國證券市場上，股份公司只能發行普通股，優先股仍然是個盲點。杭州天目藥業曾於1993年6月增擴1890萬股法人股，這部分法人股均為優先股。公司此后通過決議，將1890萬優先股轉換為普通股。
目前我國《公司法》只對普通股制定了相關規定，並沒有涉及優先股。如果要推行優先股，首先就要修改《公司法》。不過，《公司法》第135條規定“國務院可以對公司發行本法規定的股票以外的其他種類的股份，另行作出規定”，這事實上為創設優先股提供了制度介面。
觀察人士建議，在優先股的制度設計上可以遵循“先增量后存量”的原則。首先，對於新設立公司和外國投資者可以直接發行優先股。一方面，優先股作為與普通股並存的新股種，可以豐富公司的股種種類和投資形式，拓寬新公司的融資渠道，減少融資難度。另一方面，優先股作為一種沒有表決權、不參與公司經營管理的特殊股份，大膽設立外資優先股，既為外資進入中國市場敞開大門，又可防止國內企業被外商控制。
其次，優先股制度還包括上市公司的非公開發行，即定向增發之類的再融資。#JRJ分頁符#
兩大異動暗示9月行情特征 個股兩極分化現象愈演愈烈
9月開門行情和8月收官行情形成蹺蹺板效應，創業板與主板市場走勢出現了一個調換，創業板經歷了單日3%的下跌后，周一收復了大部分失地。相反，主板指數則顯得很糾結，並且出現了大量個股沖擊跌停板的情況。筆者認為，周一市場有兩個異動點值得重視。
一是放量滯漲。周一上午第一個小時就放出了該時間段的年內天量水平，使得整個上午的成交量異常放大，午盤后出現了萎縮。而與量能放大對應的是，上午指數放量下跌，下午縮量上漲。量在價先，量能方面的異動值得警惕，尤其是創業板在上周五大跌前也出現過類似的情況。2100點就是一場資金消耗戰，這里出現了多次異動，而且高位密整合交區也需要大量資金堆積才能沖破套牢盤；一旦短期放量過快，很容易導致指數在2060點-2075點一線回踩。
二是個股兩極分化現象愈演愈烈。周一漲停及跌停的個股都很多，這樣的情況已持續了好幾天，顯然不是一個正常情況。如果說之前市場漲停板數量和大漲股相同，還能說是資金集中炒作所致；那如今這樣的情況，顯然說明資金炒作的同時伴隨著派發和調倉。筆者認為，周一的跌停潮值得深思，這與上周創業板個股集體大跌有所不同，因為周一大跌股的個股數量較多，且分布更為分散，既有類似光大證券(行情,問診)等訊息面的大跌股，又有貴州茅臺(行情,問診)等基金重倉股 ，還有自貿區熱點的集體大跌。這說明短線需要主力進行一段時間的休整，一方面要將前期大漲股進行派發和調倉，另一方面也需要將超跌板塊的節奏進行整理和蓄勢，這樣才會形成后續動力。（中國證券報）#JRJ分頁符#
三大困局施壓初秋行情
進入9月份，資金面可能成為影響市場行情的主要矛盾，季末資金面壓力和海外QE退出的風險不得不防。一方面，在9月17、18日召開FOMC前，市場對於美聯儲QE退出的預期將再度升溫；另一方面，恰逢季末、中秋、國慶等時間視窗，即便央行做大規模的逆回購，也難以完全平抑時點性擾動所帶來的沖擊。9月行情還需沖破三大困局的束縛，即經濟旺季不旺、流動性偏緊和存量資金被消耗。
困局一：經濟旺季
可能不旺“炒復甦”需當心
對於7月份工業生產超預期的上升，我們理解為“價格反彈對於生產的正反饋”。回顧2010年以來PPI環比與工業生產之間的關係，類似的情況曾發生過數次，但區別在於：2010年的兩次價格環比上漲幅度較大，對應工業增加值同比維持在14%左右；而2011年以來，在企業ROIC低於融資成本的背景下，2011年末和2012年四季度的兩輪價格環比反彈力度偏弱，對應工業增加值僅反彈到10%左右。考慮到當下實體融資成本高企、微觀部門盈利能力低下，我們判斷本輪價格的環比反彈幅度有限，不應對補庫存有過高期望，高頻數據8月下旬已開始走弱，9月旺季不旺的概率正在上升。
困局二：流動性難有驚喜
驚嚇仍存在
雖然6月錢荒以后，央行通過逆回購、SLO、SLF等工具意圖緩解市場對流動性偏緊的預期，從而降低預防性資金的需求，但我們認為9月份流動性仍面臨較大的壓力。一方面，9月17、18日召開FOMC之前，市場對於美聯儲QE退出的預期將再度升溫；另一方面，恰逢季末、中秋、國慶等時間視窗，即便央行做大規模的逆回購對沖，也難以完全平抑時點性擾動帶來的沖擊。
立足中期，以下三點流動性演繹的邏輯同樣指向偏負面的結論。偏弱的美元指數恰恰說明發達經濟體的流動性集體收縮。5月份以來，除中國以外的金磚五國以及東南亞貨幣兌美元貶值幅度均超過5%，印度比索兌美元貶值幅度更是達到18%。在此背景下，美元指數基本走平，原因在於構成美元指數最核心的三大權重貨幣，歐元、日元及英鎊兌美元匯率總體偏強，在美聯儲QE退出明確的背景下，上述三大貨幣兌美元的強勢意味著貨幣政策邊際上隱含著同樣的甚至更緊的收縮預期。雖然目前對人民幣的沖擊小於其他新興市場，但在全球流動性總供給收縮過程中，國內外匯占款改善的空間相對有限。
后續實體融資成本上行壓力遠甚於銀行間。7月以來，長債的大幅調整以及過去兩個月表外融資增長的放緩，說明6月份錢荒事件已顯著改變了商業銀行的行為模式，疊加偏弱的外匯占款增長以及今年四季度開始基建信托到期規模的上升，后續實體融資成本以及信用利差都有繼續上升的趨勢。政策托底的意愿下降，央行“鎖長放短”的效果差強人意。三季度好於預期的宏觀數據降低了政策托底的必要性，降準降息的概率下降。央行“放短鎖長”有意引導短端利率下行的政策意圖被市場誤解，三年期央票續做的同時通過公開市場小規模逆回購操作，實際凈投放貨幣力度遠小於三年期央票到期后不續作，結果是短端利率未降，長端利率大幅走高。
困局三：存量資金“拆東補西”
8月份市場特征充分體現出存量博弈特點：一部分股票大幅上漲的同時伴隨著另一部分股票的明顯調整。8月上半月因7月宏觀數據好於預期以及主要工業品價格反彈，在周期股推動主板指數上漲的過程中，創業板以震盪調整為主；8月19日至8月23日這周，創業板單邊上揚的同時主板指數以調整為主；8月最後一個交易周，自貿區概念大幅炒作導致創業板指數明顯調整。
從供求關係的角度理解成長股的調整，投資者需等待更好的買點。在公募基金已大規模超配成長股、自貿區賺錢效應擴散以及部分投資者對周期股預期改善的背景下，成長股對於資金的吸引力較此前有所減弱，而實際解禁壓力上升，尤其是在9月份，因中報推遲解禁的壓力將逐步釋放。
因此，去年底以來漲幅巨大的成長股行情，有望開始去泡沫化，在短期的大震盪中可能泥沙俱下，在這個過程中，應拋棄交易性題材股，相反擇機買入那些受益於新經濟、行業成長趨勢明確的成長股，耐心在“資訊消費、健康醫藥、節能環保新能源”等新興支柱性產業中淘金。#JRJ分頁符#
9月設定：降低倉位
優選成長股
9月資金面困局制約A股的反彈行情，需提防三季度末資金價格上升、QE退出等風險，因此，倉位不必太高，等待深秋時節短期風險釋放之時，反而是中長期更好的買入時機。行情節奏上，9月上旬不排除自貿區“炒地圖”帶動周期股反彈，這是基於公布8月份經濟數據淡季不淡、炒作自貿區、透支三中全會改革預期等，而主題炒作引發成長股行情擠泡沫。9月中下旬，需提防資金面壓力，提防“炒地圖”退潮、裸泳，而成長股行情從泥沙俱下走向優勝劣汰、逢低買入優質成長股。
設定上，核心設定繼續持有競爭格局改善的行業龍頭。針對追求相對收益的投資者，短期可以適度均衡設定成長股和價值股，新興成長股需降低倉位以防范“擠泡沫”風險，待深秋時節可逢低增持資訊消費、節能環保新能源以及醫藥。此外，傳統價值股階段性具備相對收益，建議設定地產、建筑裝飾、化工、稀有金屬、金融等。
兩極分化嚴重 以減倉為主
本周一A股絕大多數個股上漲，其中創業板等小盤股漲幅領先。截至收盤，滬綜指幾乎平收於2098.45點，深綜指漲1.14%至1008.04點，創業板指漲2.11%至1210.19點。
周末官方公布了極佳的PMI數據，但在市場中卻沒有表現出來，周期類股並無特殊表現。商品期貨中有些反映，昨滬膠暴漲，此外，白銀、有色、螺紋鋼等均有所上漲。
近期風頭正勁的自貿區概念股高位震盪，強弱反差極大，漲停個股與跌停個股大量出現，而與土地流轉預期相關的個股相對強勢。
當大量個股跌停和漲停時，原本有較強的風險提示作用，但實際上A股多數股指卻走得較好，這樣的盤面多少已有些詭異。貴州茅臺和光大證券較吸引眼球，茅臺走勢極弱，這拖累了其他酒類股，光大證券則因受嚴厲處罰而暴跌8.54%。此外，受利空影響僅微跌的中石油也受人關注，但由於中石油股價奇低，所以對訊息不太敏感。
從近期政治風向看，出現了許多喜人的現象，比如近期總書記表示，中秋節、國慶節要堅決剎住公款送禮、公款吃喝、公款旅遊和奢侈浪費等不正之風，過一個風清氣正的節日。此外，反腐顯然得到高度重視。昨日高檔酒類股下跌，即使沒有報表因素，估計在如此嚴厲的大背景下，與公款消費密切相關的個股也難有表現。
筆者昨日提示了國債期貨風險，但從實際表現看，走勢遠比想象的要強，所以筆者理應認錯。記得在國債期貨推出之前，輿論方面準備已相當充分，市場看空情緒不是很濃。可能市場已不太忌諱國債期貨，所以在心態上已較平穩；也許國債期貨起初門檻較高，可能會排擠出部分想參與的小資金。
國債期貨本周五正式掛牌，屆時投資者可密切關注。巧的是，本周五夜間，美國將公布幾乎能定下本月是否會減碼量寬規模的8月非農就業數據，所以本周五及下周一A股或許有較多的震盪機會。
周一股指有可能慣性沖擊，因昨日現貨收盤后，期指在最後15分鐘內急速拉升，似乎有空頭離場跡象，這暗示股指會有慣性上沖機會，只是持續能力令人懷疑。
從昨盤后期指持倉看，主力9月合約中光大證券的凈空倉位減去近千手，而華泰長城凈空持倉狂降2791手。對於近期股指期貨持倉變動，投資者只可適度參考，因光大證券近期所做出的某些操作可能身不由己，不一定能完全說明問題，對盤面的提示作用應打些折扣。
操作方面，筆者仍認為宜逢高減倉，應以避險為主。這是因為近期不確定因素確實較多，且許多事情也因缺乏先例而一時難以看得明白。還有，股指一時表現也許不完全說明問題，以當年國有股減持送對價來說，起初也沒當成利好，炒到后面才當成利好。若循此思路，那么國債期貨是利好還是利空，還不宜馬上就下判斷。#JRJ分頁符#
申銀萬國：大盤震盪拉鋸 潛在調整壓力增大
根據目前行情，短線繼續盤整拉鋸，但潛在調整壓力增強。
首先，近期盤中熱點完全被上海自貿區概念占據，但到本周一該熱點出現衰退，漲停家數減少，上海自貿在概念題材榜退居第四，港口及交通運輸板塊更成為跌幅榜第一。雖然，盤中也出現農業、傳媒、軍工等熱點接續，但其影響力和持續性顯然無法和上海自貿概念相抗衡。從目前看，雖然創業板仍有望強者恒強，但就主板指數而言，如果沒有新熱點接續，隨著自貿概念的進一步降溫，大盤有不進則退的可能。
其次從資金面和成交量看，上周三和周五滬深兩市成交均達到2600億元的巨量，但大盤未能有效突破，而本周一量能再度萎縮到2200億元左右，表明在缺乏新的量能支援的基礎上，行情難以有效突破。同時，隨著時間進入9月份，季末資金面的壓力有增無減，因此后續資金將成為制約大盤的一個重要因素。
從市場環境看，8月份官方PMI回升至近16個月來新高，對大盤有正面影響，但走勢反應平淡。而海外地區形勢緊張、外盤動盪都對A股形成間接影響，目前看，短線大盤在2100點附近仍有拉鋸，如無新的利好助推，久盤后應謹防再次下調的可能。#JRJ分頁符#
民族證券：困擾A股市場因素增多 “漲跌不易”格局難變
近期A股市場表現出一定的“剛性”，即多方往往能在尾市把上證指數、滬深300指數拉起，注意是對上證指數、滬深300指數，而不是對創業板指數、中小盤指數、深證成指。這種現象透視出，1.存量資金面出現瓶頸，呵護市場越來越吃力；2.棄難度系數高的（創業板指數累計漲幅過高），而選擇難度系數低的（藍籌權重股估值低、對指數影響大）。盡管如此，A股市場面臨越來越大的調整壓力，個股或將出現結構性調整。
目前困擾A股市場的因素增多。第一，銀監會要求銀行投資地方政府融資平臺發行的債券時要“謹慎”，銀行不得為這些機構發行的債券提供擔保。財政部表示，將進一步加強高風險地區債務監管，嚴格控制地方政府新增債務。這兩條訊息有可能促使投資者趨向謹慎。
第二，美國、歐洲是否會對敘利亞動武。美國、歐洲的投資者擔憂情緒急劇升溫，紛紛拋售股票等風險資產，黃金和美國國債等避險資產價格大幅上漲，國際原油價格也大幅上升。如果對敘利亞動武的話，恐怕將加劇美國股市、歐洲股市，國際原油和黃金價格、倫敦有色金屬價格的震盪。
第三，數據顯示，A股市場8月19日至8月23日這一周的交易結算資金凈流出118億元，保證金連續第三周出現凈流出，且流出資金有加速的跡象。
第四，今年上半年，全部創業板公司營業收入1020.49億元，同比增長20.67%；凈利潤120.93億元，同比僅增長1.6%。還好二季度355家創業板公司盈利71.74億元，相比一季度的49.19億元凈利潤，環比大幅增長45.8%。截至8月28日，全部創業板公司總市值達到1.38萬億元，而全部創業板公司自去年下半年以來實現的TTM（最近四個季度）凈利潤合計243.05億元。創業板市場整體市盈率為56.96倍，處於歷史較高水平。
雖然美國股市、歐洲股市、東南亞股市震盪加劇，A股市場還面臨資金面不足的問題，但9月份上證指數依然是上漲難，下跌也不易的格局，而其它指數走勢恐怕將會比上證指數弱很多，創業板指數或將沉寂一段時間。#JRJ分頁符#
國海證券：9月震盪走勢格局難改 上下空間均較為有限
在過去的8月份，市場有過一波歷史定將銘記的一刻，8月16日“光大證券烏龍指”事件成為整個8月份市場運行的最大攪局者，當天股指振幅逾137個點。日K線圖上，8月份市場開始進入了強勢震盪走高的運行趨勢，一直以20均線為支撐，維持強勢震盪上行的走勢格局。如果結合7月份止跌企穩的形態看，整個8月份的走勢比較具有強勢震盪的特點，期間向上多次不斷沖擊2100點整數關口壓制，下行又備受20均線系統的強有力支撐。7月8月猶如夏季，量價齊升火紅火紅。8月一走即將迎來金秋9月，行情又將會如何演變？我們認為，9月份市場有望延續8月份以來的震盪格局，上下空間均較為有限。
首先，市場政策面將在9月份處於相對的真空期狀態。一方面，中共中央政治局8月27日召開會議，決定今年11月在北京召開中國共產黨第十八屆中央委員會第三次全體會議，為20年來最晚的一次。相對來說，歷次三中全會均有重大舉措出臺，往往可以通過觀察這些舉措來發現本屆中央領導集體施政特點。本次會議的推遲，意味著管理層對於今年以及明年而言形勢變得更為復雜，更多的重要舉措需要更長時間的調研，研究，規劃、實施。因此，對於市場而言，在9月份將難現重大政策出臺。作為向來以“政策市”著稱的A股自然也就難有大風大浪動作出現。另一方面，8月份匯豐中國PMI制造業初值為50.1%，重返50%枯榮線上方，創下4個月以來最高水平，表明制造業已開始擴張，也緩解了市場對中國經濟增長放緩的擔憂，從一個側面也反映出穩增長政策已經初見成效。我們認為，中國經濟季度增長已經止跌，盡管季度GDP回升的力度並不強，但中國經濟向上的拐點已經出現，這樣也制約了A股市場的下跌空間，並給這輪弱反彈提供了契機。相信下半年隨著經濟進一步止跌企穩，“穩增長”舉措進一步落實到位，下半年的經濟保證經濟增長目標的難度應該不大，均對9月份市場維持強勢震盪格局起到積極作用。
其次，市場資金面短期內仍然相對偏緊，從而將制約大盤反彈高度，但面對央行繼續充當“奶媽”的行為，又會挑動市場的投資信心。隨著美國經濟進一步復甦，美聯儲退出QE意愿進一步明顯，成為新興市場一大隱憂。數據顯示，7月份中國外幣存貸款三年來首次雙雙負增長，分別下降187億美元和165億美元，熱錢流出跡象已較為明顯，而8月份也近進一步加劇撤離新興市場。與此同時，交易結算資金過去四周流入非常有限，分別為-52億元、139億元、31億元和-79億元，累計凈流入僅39億元；以及國債期貨或將於近期推出，也將進一步分流A股市場資金；甚至市場還面臨IPO重啟、再融資、創業板原始股東大規模解禁及其減持套現的多方壓力。所幸的是，針對以上多重壓力，央行也正持續不斷的以逆回購的方式向市場釋放流動性，沖淡了市場因資金面過度緊缺而持續下行的壓力，導致7月8月有所企穩反彈。相信央行在9月份還將繼續充當“奶媽”職位，以便為大盤托底。與此同時，在8月28日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，決定進一步擴大信貸資產證券化試點。會議指出，統籌穩增長、調結構、促改革，金融支援有著重要作用。進一步擴大信貸資產證券化試點，是落實金融支援經濟結構調整和轉型升級決策部署的具體措施，也是發展多層次資本市場的改革舉措，可以有效優化金融資源設定、盤活存量資金，更好支援實體經濟發展。約3萬億信貸資產有證券化需求；第三輪試點額度初定2000億。更好的盤活了市場之中存量資金，中長期來看，對市場構成利好支撐，從而對9月份來說，具有一定的投資機會。
第三，全球資本市場環境不確定性因素增加，將影響9月份難以呈現大漲格局，維持現有的震盪趨勢應該是大概率事件。受敘利亞局勢升級及QE退出預期引發的熱錢撤離影響，亞太金融市場早已經在8月份血雨腥風。據CNBC報導，美國高級官員稱，最早或於8月底對敘利亞實施導彈打擊。目前白宮正努力促成國際社會回應敘利亞上周在大馬士革郊區導致數百人死亡的可疑化學武器襲擊。由於中東緊張局勢促使歐美股市下跌，而動亂事件常常會伴隨一定時間，因此，敘利亞問題可能還會在9月份再度提及，或將影響全球資本市場，A股恐怕也難以獨善其身。同時，9月美國退出QE是大概率事件，印度、印尼、泰國等亞太國家市場將面臨一定資金壓力，亞洲金融風暴再度來襲的概率正在增大，將對9月行情構成壓力。
不過，從市場表現來看，最近市場的熱點主要集中在新興科技概念股身上。比如互聯網金融、資訊消費、移動互聯、云計算等持續強者恒強，另外，自貿區概念股也在近期因為上海自貿區正式得到批復的訊息刺激，持續走強，成為8月份市場上又一道亮麗風景。特別是以創業板為代表的高成長性資訊科技股已經出現眾多翻倍個股。所以，從目前市場的投資主線來看，“新興科技”概念股仍然是最具有賺錢效應的投資方向。因此，鑒於政策面的平靜，全球資本市場存有諸多不確定性因素的背景下，大盤在9月份主要維持震盪格局應該是大概率事件，多空雙方繼續在相對的底部區域進行勢均力敵的抗衡。但同時也應該看到，短期市場的投資熱點因為延續性可期，市場之中的賺錢效應相對強勢的環境下，建議投資者繼續采取“輕大盤，重個股”的投資規則。重點關注資訊消費、互聯網、寬帶中國、自貿區輪動等具有高成長性性質的相關個股投資機會。#JRJ分頁符#
市場維穩行情氣氛濃厚 短期關注年線壓力
從周二早盤市場走出的形態來看，中線行情已經拉開帷幕。
首先，自貿區個股的下跌並沒有影響到指數的走勢，權重股能夠迅速崛起支撐指數，多頭已經控制了整個盤面。
其次從基本面來看，距離國慶節時間越近，出利空的概率就越小，而且央行繼續資金凈投放的概率也越大。這些都是對市場比較有利的。
現在最大的不確定因素在敘利亞局勢以及QE是否撤出，但是這些主要影響的是大宗商品板塊，而近期大宗商品板塊對大盤的影響已經比較小，所以預計盤面受到的波折不會太大。金融股現在已經走出比較好的技術形態，所以對於這波行情，可以期待年線的高度，主要版面金融等低價優質藍籌。（科德投資）#JRJ分頁符#
2100點再度成功攻占 短期向上突破概率大增
總的來看，滬指在2100點出已經徘徊多時，時間上已面臨方向選擇了。而從今日盤面三大特征來看，向上突破的可能性較大。不過值得注意的是，當前就算突破也仍是市場存量資金在倒騰，因此在主力沖關前夕，對前期漲幅高過的，如自貿區概念、基本面出現重大轉變的，如酒類的貴州茅臺、訊息面受重大利空打擊的，如光大證券等板塊個股，必然遭主力大舉拋售砸盤，以騰出資金進攻其他政策利好板塊。因此，對於這三大類個股我們必須逢反彈逃命。 （廣州萬隆）
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