前有狼後有虎 新興市場被迫出招 恐打擊全球復甦

據《CNNMoney》報導 ，為了遏止貨幣快速劇貶，新興市場的財政官員們都採用了提高利率，及緊縮貨幣手段政策。然而，這些手段有可能會傷害未來的經濟成長，並進一步拖慢全球復甦的腳步。

上周，印尼央行召開緊急會議，會議上做出提高利率的決議，以阻止印尼盾對美元劇貶的趨勢。

巴西及印度的央行官員也都採取措施催升各自的貨幣。最令人注目的是，巴西上週宣佈，將投入 600 億美元來遏止里爾的跌勢。

由於市場預期美國聯準會將改變政策，最快 9 月就會開始縮減其購買公債額度，並且最終導致量化寛鬆政策的退場，投資人紛紛將資金從新興市場搬回美國本土。這種情況下，新興市場央行被逼出手回應。

貨幣貶值對極度依賴進口的新興市場來說，尤其令人擔憂。在那些必須進口美元計價的食物及石油的國家，基本民生必需品價格，對一般小老百姓來說，會變得越來越高不可攀。

此外，同樣令人擔憂的是，這些國家裡的借款人可能還不起以美元計價的貸款。若這些借款人全體違約，借錢給他們的國內銀行就要遭殃了。體質差一點的銀行可能就此倒閉。經濟學家及投資人越來越擔心這一幕可能發生，擔心在美國進入經濟復甦的同時，新興經濟體卻可能受困於通膨、高貸款成本及低經濟成長的泥沼中。

不過有另外一些經濟學家認為，新興市場的問題不會影響全球經濟的穩定。經濟研究機構 Capital Economics 的經濟學家 Gareth Leather 認為，目前看來，這還只是新興市場本身的問題而已，對全球經濟影響有限。可是要注意的是，金融市場的運作方式有時並無道理可循，撞擊效應 (knock-on effects) 及恐慌傳染隨時可能會發生，就像 1997 與 1998 年間發生的亞洲金融危機一樣。

德國 Berenberg 銀行的經濟研究團隊也表示，不能排除會發生恐慌傳染的可能性，幾個比較大型的新興市場之間，的確有連鎖效應的風險存在。不過他們還是強調，這樣的機率不大。大多數的新興市場看起來比 5 或 10 年前強健成熟得多，這是令人欣慰的。對世界經濟來說，美國經濟復甦所帶來的正面效應，完全能壓過這些問題所造成的負面影響。

而在這當中，中國的情況又如何呢？Berenberg 的經濟學家認為不會有問題。中國沒有面臨重大的風險。中國佔所有新興經濟體市場的40%，手上有很多政策工具能維持其經濟的穩定。低通膨率、高外匯存底，也不依賴流入的熱錢。