QE退場短空長多

看好新興市場企業債、新興亞洲股市

美國聯準會(FED)主席柏南克6月19日在聯邦公開市場操作委員會(FOMC)後表示，預期美國經濟溫和成長，將帶動就業市場好轉，預告可能在今年稍晚縮減購債規模，2014年中結束購債計劃，但他也強調，若經濟復甦不如預期，FED將隨時調整政策。

統一投信國際金融部協理余文鈞表示，依柏南克時間表，FED目前仍將維持每月購買850億美元債券(釋出資金)規模，即使自今年底開始「縮減購債規模」、明年中「停止購債」，也只是「減少釋出資金的力道」及「停止釋出資金」，整體市場資金仍處於高水位。

余文鈞指出，QE退場是短空長多，全球金融市場近一個月已先行反應QE將退場的預期，後續將會逐漸鈍化，目前經濟基本面良好、市場資金依然豐沛、企業獲利持續改善，近期的修正只是市場針對前一波漲勢先行獲利了結，待修正達滿足點後，資金將重新進場。

針對後QE時代的投資策略，余文鈞表示，看好新興市場前景優於成熟國家。債市方面，最看好成長動能強、具高票息且信評在投資級以上的新興市場企業債券，尤其是產業龍頭企業，潛在收益最大；其次是高收益債券，因景氣好轉將使得還本付息能力持續提升（違約率下降），增加其吸引力。

股市方面，余文鈞認為，財政體質相對較佳的新興亞洲最看好，因內需消費穩定增長，若外需持續轉強，配合股市修正後估值便宜，將重新吸引資金回流，成為股市走上景氣行情的主要驅動力。

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