油價持續低迷！沙烏地阿拉伯過去10個月外匯存底大減600億美元

油價低迷 沙國大賣外匯存底 (圖: AFP)

中國 8 月份的外匯存底劇減，引起全球市場關注，擔憂中國為了保護貨幣，防止資本外流的做法恐導致量化緊縮 (QT)。不過，其實有一個國家的外匯存底先前的減幅也是創下紀錄，那就是受到低油價衝擊的沙烏地阿拉伯。沙國在今年 2 月和 3 月的外匯存底減少了 300 億美元，創下 2 個月合計的減幅記錄。由於沙國也是全球外匯存底排行前幾名的國家，因此該國外匯存底大減，也將使美元和美國公債價格面臨下跌壓力。

根據《CNBC》報導，全球石油供給仍處於供過於求的局面，油價也因此持續低於 50 美元，嚴重傷及了全球最大產油國沙烏地阿拉伯的經濟。為了彌補油價低迷所造成的稅收減少損失，以及防止貨幣持續貶值，沙國也只得賣出外匯存底來穩定國家經濟。魯比尼全球經濟諮詢公司 (Roubini Global Economics) 的新興市場研究資深主管 Rachel Ziemba 就表示，油價大跌導致全球產油國的外匯存底大幅下滑，全球 11 個產油國過去 1 年來的外匯存底下滑達 2000 億美元。同時 Ziemba 也預期，利比亞、阿爾及利亞和伊拉克最終也會賣出部分的外匯資產。

油價目前持續低迷，中國經濟前景不明也對產油國造成壓力。沙烏地阿拉伯近年來又和中國的關係更為密切，過去幾年來沙國已經成為中國最大的石油供給國，中國經濟放緩對沙國的影響由此可見。沙國過去 10 個月來已經賣出了 600 億美元的外匯存底，藉此穩定匯率和彌補財政支出，不過沙國的外匯存底仍高達 6500 億美元。

然而，大量運用外匯存底並無法解決沙國的所有經濟問題。8 月時，信評機構惠譽 (Fitch) 下修了沙國的前景到「負面」評級，指出沙國缺乏有效的財政政策來面對低油價。沙國的財政赤字正擴大中，分析師認為這將使沙國貨幣進一步貶值。儘管沙國堅稱會維持住匯率，但若油價持續跌破 40 美元，這項目標恐怕難以達成。

巴克萊 (Barclays) 在近期的研究報告中指出，沙國貨幣貶值的狀況或者不會立即發生，但若財政改革持續延期，這恐會使財政和貨幣穩定的風險上升，債務累積加速，傷及沙國中期的主權信用評等。若不調整目前的財政路線，而油價仍只在每桶 50 美元附近徘徊，沙國的財務緩衝空間會在 2019 年前就用盡。