每週分析─9月14日～9月18日

USD：想借力聯儲決議，美元或失望而歸

美元基本展望∶看跌

本周將迎來萬眾矚目的美聯儲九月利率決議。在此之前，美元對除了日元以外的所有主要貨幣均表現疲弱。美元兌日元上周共計上揚了1.3%；資金從避險貨幣流向具備更高收益的高息貨幣 (澳元/美元同期上漲了2.66%) 。最近一輪由中國市場開始的金融市場劇動有可能阻礙了美聯儲在9月17日會議上加息的計劃。

美聯儲似乎正處在自相矛盾之中，不得不順從全球主流。美聯儲的雙重任務——穩定物價和就業最大化。很明顯，後者已經實現了——美國就業市場在近幾月復甦勢頭十分強勁，8月失業率跌至5.1%，超預期表現。

因此，尤其當美聯儲在政策指引方面一向具備透明性和前瞻性，市場對美聯儲開啟緊縮貨幣政策存在較大期望，美聯儲可能有點“騎虎難下”。

在九月初的一次采訪中，舊金山聯儲主席威廉姆斯 (因其一向效仿耶倫的中性立場而出名) 竟破天荒地表示如果市場風險情緒穩定，美聯儲很有可能在今年加息。鑒於威廉姆斯此番言論剛發表不久，全球經濟逆風還來不及改善，更不可能在本周四聯儲會議之前出現明顯好轉。

實際上，美聯儲距離自己定下的通脹目標還有很長的一段路。7月美國核心PCE按年僅增長1.2%，低於預期區間1.3%-1.4%。而市場參與者也已降低了此前的預期。聯儲基金利率期貨市場顯示，交易員押注本周四美聯儲的加息機率僅為28%。

綜合考慮上述要點，本周的會議結果只剩下兩個可能，而其中無一利好買美元。事實是，由於市場避險情緒升溫，資金從高收益市場、新興市場回流到美元資產，美元也不會一直處在上升之中。回歸美聯儲利率決議，第一種可能結果是宣布加息，同時宣布直到通脹目標達到前不會再次加息。同時，市場參與者也在不斷對聯儲加息預期大打折扣。如果美聯儲真的延後第二次上調利率，必然挫傷美元看漲情緒。

第二種可能結果是美聯儲在本月會議不加息，那么12月就成了下一個最有可能加息的時間點 (根據聯邦基金期貨市場) 。這樣的結果將喚起投資者對今年三月美聯儲會議的回憶——聯儲主席對加息時點“打太極”，美元急劇下跌。

無論如何，市場預期減弱將導致美元在會前承壓。建議關注會後公布的“點狀圖”


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(John Kicklighter撰，吳雅琳 譯)

來源:www.dailyfx.com.hk