和諧汽車兩日破發20% 創港股今年新股上市最差紀錄

每經記者曾子建

6月13日，豪華轎車經銷商和諧汽車（03836，HK）在香港聯交所掛牌上市。在上市儀式上，和諧汽車主席馮長革曾表示，儘管內地反貪政策下，購買豪華車的費用減少，但對公司的銷售不會有太大影響。

然而，和諧汽車上市2日以來的表現卻十分糟糕，上市當天就下跌，上週五，股價再跌5.29%之後，以4.83港元報收，已較6.08元的發行價下跌超20%，創下了年內港股新股上市表現最差紀錄。事實上，據《每日經濟新聞》記者統計數據顯示，今年以來港股IPO市場整體都表現不振。

上市遭遇“端午劫”/

和諧汽車是一家總部位於河南鄭州的汽車經銷商，也自稱是內地第二大豪車及超豪車經銷商。公司於今年5月27日在港交所公佈招股文件，計劃的發行價定價區間為6.08~8.88港元/股。

不過，公司最終確定的發行價，卻為定價區間的下限6.08港元。實際上，今年以來，不少在香港上市的新股，最終都以下限低價發行，其目的之一就是避免上市後迅速破發。

然而，即便如此，和諧汽車依然沒有逃脫破發的厄運。6月13日，和諧汽車以5.95港元開盤，直接跌破發行價。當天收盤時，已跌至5.1港元，較發行價下跌16.12%，這已經創下了年內香港新股的最差表現。而上週五（6月14日），儘管恆生指數出現反彈，但和諧汽車繼續大跌5.29%，並以4.83元報收，較發行價下跌超過20%，為何和諧汽車股價遭遇如此走勢？

“顯然，端午節後港股的暴跌是重要因素，”一位香港分析師表示，“6月13日，恆生指數暴跌400多點，和諧汽車可謂是生不逢時。因此，如果未來大市反彈，新股也預計會有所轉強。”

公司仍看好豪車高增長/

今年5月29日，《每日經濟新聞》記者已對和諧汽車的上市予以關注，當天在本報的報導《和諧汽車赴港上市湊24億港元豪車市場高增長難維持》中，對公司招股文件中存在的疑點進行了質疑。

例如，和諧汽車招股文件中顯示，公司最近幾年新車銷售毛利率水平近10%，這大大超出了同行業其他經銷商的毛利率。又如香港上市的正通汽車（01728，HK），其2012年的新車銷售毛利率只有6%；而另一家同類公司中升控股（00881，HK），其2012年新車銷售毛利率更是只有4.4 %。

另外，近期關於對豪車開徵奢侈品稅的傳聞，以及內地反貪新政等因素，也對和諧汽車未來的業績構成不利影響。

不過，對於這些不利因素，和諧汽車主席馮長革似乎並不在意。據媒體報導，馮長革在掛牌儀式上，繼續看好豪車及超豪車的銷售增長趨勢。他認為，雖然內地經濟增長放緩，但主要影響在沿海發達城市，而公司未來重點發展的中西部市場增長空間仍然較大，預計內地豪車市場今年可增長10%。

港股六成新股破發/

實際上，和諧汽車上市後的大幅破發，只是香港股市今年IPO市場極為不振的一個個案，也已代表今年整個香港新股的整體表現。

今年1月15日，香港股市年內首只新股迅捷環球（00540，HK）上市後，遭遇連續10個交易日的下跌。而截至上週五，該股破發幅度已達26.83%。

此後到2月初，共上市了6只新股，到目前也都全部處於破發狀態。破發幅度最大的滉達富（01348，HK）已較發行價下跌了51.33%。

《每日經濟新聞》記者統計發現，截至上週五，今年以來港交所累計上市20只新股，目前有多達12只新股破發。綜上所述，香港股市新股市場的不振可見一斑。

此外，不僅僅是新股上市後難有上佳表現，還有多家公司在招股期間便打了退堂鼓。比如，原計劃5月份上市的萬都中國，由於認購不足，最終公司決定將招股計劃押後，待市況好轉之後再繼續，這也成為近一年來首只押後的新股。

6月份，又有合和地產也由於投資氣氛急劇轉差，最終決定擱置上市計劃。而上週，於馬來西亞從事鐵礦石生產的優酷資源再遭打擊，公司原本計劃發行3.75億股新股，但同樣暫緩招股。