穩懋上半年營運逐季強 瑞銀、匯豐按「讚」相挺

精實新聞 2013-03-26 記者 羅毓嘉 報導

砷化鎵晶圓代工大廠穩懋(3105)昨在法人說明會中釋出今年Q1、Q2營收估可逐季轉強看法，外資機構瑞銀(UBS)與匯豐(HSBC)均看好，砷化鎵產業經過短暫庫存調整，穩懋營運基礎回歸堅實格局，目前股票買點已經浮現；瑞銀、匯豐均重申對穩懋的買進與優於大盤評等，並分別給予穩懋38元、41元的目標價格。

穩懋去年合併營收創高至112.38億元，年增26.3%，合併毛利率32.4%、合併營益率21.9%，毛利率與營益率雙雙較2011年的31.5%、20%上揚；在獲利能力改善狀況下，穩懋去年稅前盈餘為19.28億元，稅後盈餘16.48億元，年增28.9%，EPS為2.45元。

瑞銀在最新出爐的報告中指出，穩懋近期受設備加速折舊、Apple供應鏈推動庫存去化、乃至Qualcomm切入CMOS PA(功率放大器)等負面訊息打擊，股價頗見修正，惟考量到穩懋近期營運將重返逐季成長格局、且股價已充分反映利空因素，重申對穩懋的買進評等不變，目標價則自37元調高至38元。

瑞銀表示，穩懋Q1受惠於部分急單貢獻，Q1營收可望較Q4走高，單季營收表現估將優於市場預估的0-5%季減表現；瑞銀預估穩懋Q1營收將季增3%，同時Q2起因應Apple新產品的備貨需求，大筆訂單將湧入穩懋生產線，帶動營收持續走揚，且在成本控制努力之下，瑞銀也看好穩懋今年毛利率表現可望持穩去年水平。

另一方面，穩懋去年Q4受轉投資晶電(2448)等金融資產評價損失衝擊，導致本業獲利穩健、稅後盈餘卻受業外損失侵蝕的狀況，穩懋強調將持續處分晶電股票，降低非營運因素對獲利的衝擊；對此匯豐證券也表達正面看法，認為此舉可減少業外損失對穩懋成長動能的拖累。

匯豐證券預估，穩懋今年在營運轉強、業外損失降低兩相加乘之下，全年EPS可望創高至3.19元水平，重申對穩懋的優於大盤評等，並給予41元的目標價。