安邦智庫：中國從巴西危機中可借鑒什么

高級研究員 賀軍

如果歷史上沒有一個國家在經濟危機之下舉辦奧運會，那么今年的巴西可能成為這樣的國家。2016年第31屆夏季奧林匹克運動會將在巴西的里約熱內盧舉行，而巴西經濟今年將繼續在危機中掙扎。

2015年的巴西經濟出現大幅衰退，通脹高企，貨幣狂貶。根據巴西統計部門公布的數據，2015年巴西經濟衰退近4%，瑞信的最新報告預計，2015年至2017年，巴西經濟增速分別為-3.7%，-3.5%和-0.5%，為1901年有記載以來首次三連跌。在通脹方面，2015年巴西消費者物價指數為10.67%，是巴西政府通脹管理目標4.5%的兩倍多，也是自2002年以來的最高水平。在貨幣方面，巴西雷亞爾兌美元在過去一年半時間內已下跌70%，2015年全年下挫超過33%，是2015年16個主要國家貨幣中表現最糟糕的。與此同時，巴西的財政赤字大幅上升，11月政府部門、巴西央行和社會保障支出達212.79億雷亞爾（54.7億美元），遠超10月赤字122.7億雷亞爾，創巴西1997年開始發布該數據以來最大規模的財政赤字。

與中國同屬“金磚國家”的巴西陷入經濟危機，其原因和教訓值得中國借鑒。雖然中國與巴西經濟從規模到結構都有很大的不同，但當前中國經濟處於下行壓力、人民幣正處於持續貶值頻道之中，避免巴西曾經出現的經濟問題和政策失誤，對中國來說尤其重要。

第一個教訓是“去工業化”。巴西在發展中國家曾經有不錯的工業基礎和產業體系，如成立於1969年的巴西航空（embraer）如今已躋身於世界三大商用飛機制造商之列，成為世界支線噴氣客機的最大生產商，飛機銷往美國、英國、法國、意大利、摩洛哥、墨西哥、南非等40多個國家，占據了世界支線飛機近50%的市場份額。歷史上，巴西曾在封閉的條件下發展“進口替代”型經濟，以發展本國工業產品替代從歐美進口制成品。上世紀90年代，巴西開始實施開放市場改革，讓習慣於政策保護的國內企業極不適應。巴西的工業沒有在市場開放條件下實現產業結構的調整，即便在平均關稅仍達20%以上的保護下，巴西制造業在國民經濟中的比例還是由上世紀80年代的29%，萎縮至現在的10%。對於新興市場經濟體而言，巴西的“去工業化”無疑抽掉了國民經濟的脊梁，使巴西經濟失去了重要的工業支撐。

第二個教訓是服務業低階和原材料依賴。在“去工業化”的同時，巴西的服務業迅速發展，目前比重已達70%以上。然而，巴西服務業除了金融之外，多為商業零售、旅店餐飲等低階行業，無法像發達國家那樣創造更多價值。在制造業未發展起來、服務業較低階的背景下，巴西的國家收入更多依賴鐵礦、大豆、石油等原材料出口。在本世紀前十年的“大宗商品超級周期”里，巴西獲得了巨大的“大宗商品紅利”。以鐵礦石為例，2001年國際市場價格只有每噸20美元，但到了2011年每噸價格一度突破280美元，短短十年飛漲了13倍。但到了2016年，鐵礦石又降至每噸40美元以下。但隨著大宗商品紅利的消失，巴西經濟增速不斷下滑，2014年跌至0.1%，2015年更衰退近4%。

第三個教訓是應對政策失誤。面對經濟問題，巴西政府做出了錯誤的應對。由於無視結構性問題，認為巴西經濟“仍然健康”，巴西當局先是采取了強化市場保護，以及放松銀根、減免稅收等刺激政策，結果不但政策無效，反而把多年積攢的“紅利”徹底花光，2014年，巴西財政出現了自1995年以來的首次赤字。迫不得已，巴西在2015年開啟了大規模緊縮政策，緊縮雖然是對症下藥，但它在短期內沖擊了經濟，為了保持社會福利和扶貧計劃開支，政府同時開始加稅，這引發了企業界的極度反感，使得企業家更不愿意進行投資。多種因素下，巴西的經濟大衰退徹底爆發。

與巴西相比，中國政府的政策反思和決策都有很大的不同，中國的市場規模、工業體系和財政狀況都使得中國足以避免陷入巴西當前的困境。然而，中國如果不提前進行政策調整，完全存在形勢進一步惡化，出現經濟踏空失速、人民幣大幅貶值、資本大量出逃的風險。從巴西的教訓中可以借鑒如下幾條：一是要保持工業在經濟中的支撐地位，並在市場開放條件下推動工業不斷進行結構升級，尤其要保持制造業的競爭力，避免工業空心化。二是服務業發展要避免產業過度低階，缺乏附加價值，服務業的產業升級與制造業升級同樣重要。就此而言，以網商為代表的零售業態創新，根本不能成為一國服務業發展的戰略寄托。三是在政策應對上不能以削弱企業發展利基、消弱市場化為代價，同時要把控財政風險，平衡擴大社會福利與發展經濟的關係，不能過度消耗國家財政儲備。

處在經濟衰退中的巴西今年將面臨極大的國家風險，進一步加劇其“中等收入陷阱”困境。中國經濟面臨的形勢也很不輕松，從巴西的教訓中有所借鑒對中國十分有益處。