國際投行繼續看空 油價大跌難以言底

本周一，受累於石油輸出國組織(opec)內部市場爭奪、反常暖冬以及中國股市暴跌，原油市場的悲觀情緒持續高漲，風險類資產慘遭恐慌性拋售。美國wti原油期貨價格盤中最低觸及30.89美元/桶，最終報於31.41美元/桶。

油市跌勢沒有顯露放緩跡象，周一油價創9月來最大單日跌幅，並引發市場一波恐慌性交易。布倫特原油期貨周一大跌2美元，收報每桶31.55美元，為2004年4月來最低。在六日連跌中，布蘭特原油期貨已重挫逾15%，為一年內最大跌勢。同時，美國原油期貨下跌1.75美元，收報每桶31.41美元，為2003年12月來最低。

市場情緒方面，經過上周的“熔斷機制鬧劇”后，中國股市在本周第一個交易日就再度上演了千股跌幅的一幕，滬指直逼3000點整數關口，股災低位2850支撐岌岌可危。滬深兩市大幅低開，隨后展開低位震盪，半??盤過后，大盤加速下跌。最終，上證指數收盤重挫逾5%，報收於3016.70點，兩市逾2446股飄綠。創業板指數收盤暴跌6.34%報2106.36點。

摩根士丹利(morgan stanley)周一(1月11日)發布報告稱，如果人民幣迅速貶值，可能令油價跌至20美元區域。該投行還認為，伊朗的新供應可能令市場供應過剩的情況持續至2016年相當一段時間，並維持目前的交易形態。

摩根士丹利分析師表示，“供應過剩促使油價進入應該放緩投資的區間，不過並未設定價格水平。美元走勢等非基本因素將持續成為油價水平的決定因素。”摩根士丹利在報告中指出，若美元升值3.2%，意味著人民幣貶值15%，可能將油價推低6-15%(或每桶2-5美元)，這可能令油價落至每桶20-30美元區間高檔。

同時，摩根士丹利預估2016年布倫特原油為每桶49美元，美原油(wti)則較布倫特原油每桶貼水1.50美元。

此外，昨日日內公布的美國lmci指數進一步表明美國就業市場持續改善，美聯儲3月加息預期持續升溫。這與12月美國靍 ?農遠強於預期的表現遙相呼應，美聯儲收緊貨幣政策的步伐恐將超出市場預期。

同時前兩月非農數據均得到上修，堅挺的就業數據表明人們對經濟的擔憂僅限於制造業以及以出口為主導的行業，近期制造業對美國經濟的拖累只是暫時現象且有所減緩，美聯儲可能維持此前2016年加息路徑預期。美元上行動能保持強勁，油價恐進一步承壓下行。金理人