《大行報告》花旗升和黃(00013.HK)目標價至82元 評級「中性」

花旗表示，和黃(00013.HK)將於3月26日公佈2012年全年業績。該行預料和黃純利為238億，或基本溢利235億，按年約增4%。預料港口及赫斯基能源(Husky)盈利將減少，抵銷長江基建(01038.HK)及物業業務的穩健貢獻。

和電香港(00215.HK)受惠於智慧設備普及，及數據用量增多，營業額增19%，EBITDA增23%。但澳洲方面，因用戶流失顯著，EBITDA按年跌43%。整體，3G EBIT預料將按年增4%。

港口業務方面，2012年第四季香港國際貨櫃碼頭(HIT)及鹽田港的吞吐量增長持平，該行指關注即將啟用的倫敦口岸(London Gateway)，或對和黃的歐洲港口造成威脅。

能源業務方面，反映早前公佈的去年實際表現，該行上調能源業務EBIT預測約14%至74.04億元，上調基建業務EBIT預測約3%至158.76億。兩項業務表現穩健，投資者可直接購入兩者的股票，而非購入母公司的股票。

物業業務方面，認為和黃可受惠於內地物業組合的強勁銷售，及完工的物業項目。但預料投資物業收益增長不大，因受分拆匯賢產業信託(87001.HK)，及於2011年出售若干投資物業予置富產業信託(00778.HK)影響。該行料物業業務EBIT將為99.02億，按年增4%。

該行上調和黃資產淨值預測，由每股89.8元增至96.38元。目標價由76元上調至82元，評級維持「中性」。(na/a)