互聯網人口紅利拐點漸近：騰訊加速“奔移”

施建

3月20日，騰訊(0700.HK)公佈2012年成績單，全年營收439億元，同比增長54%，在穩住中國“互聯網一哥”之位的同時，還扭轉了自2008年以來營收增速連年下滑之勢。

網絡游戲的強者恆強，以及電子商務等重資業務幫助騰訊做大了營收，但其利潤率卻飽受重壓。相對於營收54%的增長，騰訊2012年凈利潤同比增速僅為25%(凈利潤為128億元)，凈利潤率同比下滑了7個百分點。

受此影響，騰訊財報發布后的第一個交易日，股價一度深跌6.39%，收盤跌幅為3.957%。

不過，這也是騰訊加速奔向移動互聯網的一年，不僅被稱為“騰訊移動互聯網船票”的微信發展了3億用戶，騰訊還在持續的公司架構調整中，改變了原來同一個業務的PC版和手機版分屬不同部門的局面。

人口紅利拐點

中國互聯網絡信息中心(CNNIC)在今年1月發布的最新統計報告顯示，截至去年年底，中國網民規模為5.64億，互聯網普及率為42.1%，兩項指標均延續2011年以來的增速趨緩之勢。與此同時，手機網民的年增長率卻高達18.1%，遠超網民整體增幅。

與此相對應，騰訊的多個業務指標也出現低速增長，比如，去年第四季度，騰訊的即時通信每月活躍賬戶、即時通信平均每日用戶在時數、Qzone每月活躍賬戶的環比增長分別只有1.8%、2.0%和1.7%；而QQ游戲平台最高同時在賬戶、收費互聯網增值服務注冊賬戶，則分別出現了環比6.4%和3.9%的下滑。

游戲是騰訊營收占比最大的業務，去年為其貢獻了228億元收入，比排名其后的網易、盛大、暢游、巨人和完美世界的總和還要多，在中國網游市場的份額超過40%。但摩根士丹利的分析報告顯示，去年第四季度，騰訊網游業務的最高同時在玩家(PCU)和平均同時在玩家(ACU)環比分別下降了10%和2%。

“奔移”路徑

在傳統互聯網的人口紅利走向拐點、網民的上網場景從PC向手機遷移的過程中，騰訊的移動互聯網佈局亦銜枚疾進。[NT:PAGE=$]

其中，騰訊微信用戶在今年1月超過3億，達到這一龐大用戶規模所花的時間為23個月，新浪微博用戶達到3億規模的時間為35個月。摩根士丹利認為，盡管微信(海外市場為WeChat)的主要用戶來自國內，其已成為全球最大的移動聊天應用之一，並比WhatsApp、Line、Kakao Talk等提供了更為豐富的功能。

盡管騰訊管理層表示並不會在短期內對微信有過多營收期待，但微信的貨幣化渠道和業務模式已經在不斷探索過程中。騰訊在2012年財報中表示，2013年，騰訊將透過手機QQ及微信等移動互聯網應用，把其原有的游戲、定位服務、內容等業務整合進來。騰訊總裁劉熾平在財報發布后的分析師會議上透露，騰訊為微信設計的游戲平台，將在近幾個月進入測試階段。

事實上，微信的同行在2012年已經率先開始了貨幣化。摩根士丹利稱，Line在去年第四季度已經通過游戲和Emoji Stickers等獲得了4400萬美元收入，此外還從超過40家公司獲得了保底廣告收入，每家公司在首次支付2.8萬美元的基礎上，還需按月支付2.1萬美元。騰訊持股13%的韓國類微信應用Kakao Talk也引入了游戲業務，並成為韓國最流行的游戲發布渠道之一，自2012年8月發布后，Kakao游戲業務獲得了2300萬用戶的8200萬次游戲下載，游戲營收從去年8月的500萬美元迅速增長到3500萬美元。

收購戰車

“微信現在確實很火，但能否承載起騰訊的移動互聯網未來還是一個變數。”艾媒諮詢CEO張毅認為，從歷史上看，很多移動互聯網品都經歷過一陣風式的發展，比如開心網的式微，又比如新浪微博的用戶活躍度的下降，“微信用戶的疲憊期到來后的持續發展是個挑戰”。

而除了微信之外，騰訊在移動互聯網上還几乎沒有一款真正做到行業第一的品，包括手機瀏覽器、手機管家等都在業內有強勁的競爭對手。

張毅認為，在移動互聯網上，騰訊需要在決策、激勵、流程、成長方向等方面有新的思路。

事實上，騰訊在2012年已經在架構調整上開始行動，繼去年5月將公司業務重組為6大事業群和電商控股公司后，又持續對其中的移動互聯網事業群(MIG)動刀，將其中手機QQ和超級QQ調至社交網絡事業群。

另外，手握大筆現金的騰訊，亦繼續開動收購戰車。整個2011財年，騰訊各種對外投資和併購交易的總金額高達約70億元。而翻開騰訊的2012年年報，其對外投資案也不下10個。

具體來說，2012年1月，騰訊以現金2.02億元購入香港主板上市公司文化中國(1060：HK)8%股權；2012年4月，以4億元人民幣的代價購入韓國Kakao公司13.8%股權；2012年7月，斥資20.9億元收購美國游戲公司Epic Games的48.4%股權。去年7月，騰訊以1.7億元代價收購網游公司Level Up！的49%股權。另外，騰訊還在去年收購了包括楓樹手機瀏覽器等多家小型公司的股權，收購對象的業務領域涵括游戲信息服務、手機工具程序開發、在讀、電子商務等。

截至去年末，騰訊持有的現金及現金等價物高達134億元，雄厚的資金儲備為其收購策略創造了前提，不過這些意在佈局未來的對外投資，目前卻給騰訊的財務報表增添了一絲暗色。2012年，騰訊為可供出售金融資、聯營公司及共同控制實體的減值撥備6.99億元。