《大行報告》花旗升世茂(00813.HK)目標價至22.28元 評級「買入」

世茂(00813.HK)正續步向一線城市發展，為其高增長打造穩健基調，毛利率35-36%，以及穩建的資產負債表。受惠於高透明度的增長前景，其獲得重新評級增長故事將可於下半年以至明年往得延續，故花旗對集團評級「買入」，目標價由20.8元升至22.28元。

該行引述管理層有信心在2013/14年保持高盈利能力，副主席更承諾今年底前淨負債將降至60%以下，並在2014年控制在50%之內。

集團首7個月銷售理想，按年升36%，並完成目標的66%。花旗估計，隨著8-12月14個新項目推出，銷售仍能帶來驚喜，料全年銷售可高達700億元人民幣。管理層對於2013及14年毛利率35-36%，淨利潤17-18%充滿信心，同時可實現現金回籠比例逾85%。

根據目前土儲而言，世茂有望在2014年取得可售資源達1200-1300億元人民幣；按照約65-70%去化率，集團應可在明年錄得950-1000億元人民幣銷售，按年約增長40%。(ji/c)

阿思達克財經新聞

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