美股評論：成也平卡斯敗也平卡斯

導讀：MarketWatch專欄作家普萊蒂(Therese Poletti)撰文指出，由於Zynga近期的表現欠佳，其首席執行官平卡斯也成為了質疑的對象，但是該公司特殊的股權架構就決定了只要平卡斯願意，他就可以一直掌握大權，因此投資者也只能將全部希望寄托在他的成功之上了。

以下即普萊蒂的評論文章全文：

在10億美元的IPO發行之前六個月的時候，Zynga Inc。(ZNGA)的創始人、首席執行官平卡斯(Mark Pincus)成為了《名利場》雜誌一篇吹捧文章的主人公。在一次採訪進行的時候，他還一度進入了《福布斯》的富豪榜——至少在紙面上是如此。

也難怪人們一度對平卡斯如此青睞，他確實帶領自己的公司完成了營收的超速增長，伴隨《農場小鎮》和《黑手黨戰爭》等社交游戲的成功，公司的規模也吹氣球一樣膨脹起來。可是，在順風順水的時候怎樣被捧，在逆風逆水的時候就會怎樣被踩，比如現在，公司剛剛進行了短暫歷史上最大規模的一次裁員，平卡斯也成為了矢之的。

眼下，公司正被各種負面消息包圍，而股價較之IPO價格也下跌了70%以上，許多投資者都有一種尋找替罪羊的心態。畢竟平卡斯投資者是很難趕走的，哪怕他們真的想要趕走他。

我們不該忘記，2011年12月，該公司上市的時候，許多分析師和企業管理專家都就Zynga的三層股權架構發出過警告。在這樣的架構之下，平卡斯穩穩把握公司的投票控制權，比如唯有他一個人掌握的C股，一股的投票權等於普通的七十股。該公司本周年會上遞交的最新代理檔案顯示，哪怕平卡斯已經賣出了一部分自己的股票，平卡斯仍然是Zynga的對獨裁者，控制61%的投票權。

“除非他自己投票罷免自己，否則你根本沒法趕走他。”私營企業研究公司PrivCo。的總裁哈梅德(Sam Hamadeh)如是說，他也是很早就對Zynga股權結構提出了異議的批評者之一。

平卡斯還用其他一些手段獲得了財富，比如公司在上市前幾個月的時候，還從這位首席執行官手中回購了價值1億950美元的股權。這樣的做法和Groupon Inc(GRPN)的創始人們非常相似，同樣相似的是，后者現在也面臨早期超級成長速度減緩，核心業務發展乏力的問題。不過，平卡斯的大部分財富應該還是鎖定在Zynga當中——事實上，這家公司的名字正來自他當年的一隻寵物狗。目前，平卡斯擁有公司100%的C股和45%的B股。

Zynga當前最大的麻煩其實是來自免費移動游戲的廣泛流行，這些游戲都是由規模比他們小得多，自然也比他們靈活得多的開發者。《農場小鎮》和《城市小鎮》之類的游戲已經沒有了當年的流行熱度，事實上，該公司最新的財報顯示，來自這兩個游戲的營收在在第一季度當中下滑了近8500萬美元。

Zynga在移動領域几乎沒有什麼作為。比如，在針對安卓手機的Google Play店面，排名前十的游戲作品沒有一個是來自Zynga。在蘋果App Store的付費程序名單上，他們最新開發的《和朋友一起跑》也只排名第十九位，而這實際上已經是他們在移動市場上的最高排名了——盡管這市場對於他們而言至關重要。

值得指出的是，移動應用程序市場其實是由許多企業一起來推動的，而其中几乎沒有幾家享有真正意義上的知名度。比如，在安卓的十大游戲榜單上，盡是些台灣與新加坡的Orange Nose Studio這樣的公司——大家對於他們的作品《極難游戲2》的名字倒是熟悉得多。另外一股力量則是來自傳統的視頻游戲公司，比如業界巨頭電子藝(EA)，也通過自己的品牌和2010年收購的Chillingo品牌發布了若幹頗受歡迎的移動游戲。

“在游戲公司的神廟中，Zynga已經不復過去高高在上的地位。”IDC的沃德(Lewis Ward)指出，“他們確實想要殺進移動領域……可是現在，他們是否能夠成為這市場上的主要玩家之一，都是個巨大的問號。”

Zynga正在全力進軍移動市場，去年斥資2億美元收購OMGPOP就是一個步驟，可是在去年10月的重組當中，他們最終對這筆交易進行了部分減記，此外重組還包括裁掉了收購對象大約5%的員工。本周，這家曾經開發出著名的《你我猜》的紐約工作室被Zynga關閉——這也是公司全球520人大裁員的一部分。Zynga的發言人表示，“《你我猜》一代和二代品依然可以獲得很多收入”，將被公司的其他團隊接手，但是他們現在並沒有任何開發續作的計劃。

Gartner Inc分析師布勞(Brian Blau)直言不諱，“他們關閉了OMGPOP，對這樣的消息，我們只能有一個解讀，即Zynga遇到了真正的危機。”

他們的核心品如《農場小鎮》、《城市小鎮》曾經靠出售虛擬奶牛和虛擬食品等為公司創造了大量收入，但是現在也開始讓Facebook用戶們感到厭煩了。此外，由於Zynga與Facebook之間發生了爭吵，后者從去年11月起就不再重視前者的游戲了，這顯然也不是什麼好消息。

Zynga還寄希望於真金白銀(21.64,-1.07,-4.71%)的線上賭博，但這樣的計劃不必說是伴隨大量潛在的監管風險的。

目前還不知道公司的投資者到底有多希望平卡斯走人。公司的年度股東大會於本周在舊金山舉行，禁止媒體參加，但是據報導稱，只有二十幾位股東參會，或許這正是因為多數人都知道他們去了也沒有什麼發言權，發了言也沒有什麼表決權。

在被問及參會股東寥寥無幾與平卡斯的對控制是否有關時，Zynga的發言人回應說，今年的參會人數其實和去年大致相當。

公司的資負債表上還有很多的現金，超過16億7000萬美元。目前，公司的市值在遭受了上周的大跌之后，還有24億美元左右。去年，平卡斯只給自己發了1美元的年薪，顯然他的決心非常堅定，一定要親手將正在沉沒的航船扭轉到正確的方向。《華爾街日報》報導稱，周二，平卡斯還召開了一次全公司大會，在會上說Zynga前進的腳步之所以遲緩下來，是因為公司的規模變大了，不再有“Zynga速度”了。

歸根結底，公司要重回正軌，還需要平卡斯拿出答案。畢竟，可能得到最多和可能失去最多的，都是平卡斯本人。哪怕其他的股東不同意，他們也改變不了什麼。(子衿)