無懼QE恐收攤衝擊 5月點心債續飄香

近一個月來，受到美國量化寬鬆恐落幕預期心理衝擊，各類債券指數也全數收黑，唯獨點心債表現獨強，5月呈正報酬。滙豐點心債指數5月份上揚0.68%，反觀其他所有類別的高收益債券全數下挫，顯示在市場波動下，點心債表現相對抗跌。

滙豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒指出，近期受到聯準會量化寬鬆可能退場的消息衝擊，使美債殖利率飆升，光是5月份，美國10年期公債殖利率總計就上揚了46個基準點。但由於點心債的存續期間較短，較不易受利率波動衝擊，因此在美債震盪程度加大之際，點心債還能穩住陣腳。

根據統計，截至4月底為止，中國今(2013)年發行的地產點心債殖利率至少5.5%起跳，優於美國高收益債的5.48%。黃軍儒認為，在高殖利率支撐下，即便中國政府打房力道未減，地產點心債仍以較佳收益率與較低波動度，吸引投資人青睞。

而人民幣的漲勢也是推升點心債的關鍵之一。根據中國外匯局資料顯示，人民幣匯率在4月到5月期間的40個交易日中，中間價累計17次創匯改以來新高。今年至5月31日的人民幣兌美元匯率升幅，超越去(2012)年全年。事實上，中國人行行長周小川3日在上海出席國際貨幣會議年會致詞時表示，不會靠貶值救經濟，也讓市場對於人民幣的後續走勢，增添信心，也讓點心債的後勢更具支撐。

宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫說，不論是亞幣競貶或歐債危機之中，人民幣始終維持緩步升值或相對抗跌的走勢。而近期中國經濟數據持續透露溫和復甦跡象，且歷史經驗顯示，中國新任領導人上任第一年將加速國內投資，目前市場仍預料維持每年1-2%的升值幅度，建議民眾可在匯率短期拉回時進行長線布局。

展望後市，滙豐環球投資管理董事兼高級投資產品經理(亞洲固定收益)Geoffrey Lunt表示，因其兼具數項優勢，因此可延續今年以來的行情，尤其是隨著人民幣走向國際化帶動的潛在升值機會，更有助於支撐點心債的匯兌收益。