ST恒立重組銜枚疾進 定增謀變水電公司

一個出乎意料的定增預案公告後，停牌兩周的*ST恒立（000622，SZ）複牌當日即跌停。原本主業從事汽車空調的恒立公告，突然謀劃非公開發行10.5億股，計劃以38億元收購鶴峰縣國資局控股的漊水公司，前述公司的主要資産是位於湖北恩施的江坪河水電站。這一預案距離*ST恒立恢復上市交易僅10個工作日。*ST恒立董秘李滔表示，去年齊心協力通過股改實現了恢復上市。現時公司的工作重點是側重於提高公司可持續發展能力和盈利能力，這次非公開發行方案即一次有益的嘗試。

複牌十天啓動定增

根據公告顯示，*ST恒立擬以4.07元/股的價格定向增發10.5億股，募資總額不超過42.735億元。募集資金淨額中38億元依照評估值作價增資漊水公司，其中18億元通過漊水公司下屬全資子公司華清電力用於江坪河水電站建設專案、2億元募集資金用於補充華清電力流動資金、以及18億元募集資金用於通過債務重組等方式清償華清電力債務。漊水公司成立於2012年8月，由鶴峰縣國資局100%持股，其主要資産爲旗下全資子公司華清電力，該公司從事流域性水電開發。扣除前述專案募集資金需求後剩餘募集資金將用於補充上市公司流動資金。

*ST恒立重組從股改階段便受到市場關注，今年2月8日複牌後關注度急升。本次公佈定增方案前，*ST恒立已於3月1日停牌，停牌前股價連續上漲3天，股價累計上漲幅度達15.66%。3月6日恒立公告收到第一大股東深圳市傲盛霞實業有限公司的函件，稱正在籌劃可能涉及上市公司的重大專案。自此，*ST恒立成爲首批恢復上市公司中第一家推出新重組方案的公司。

主營業務優勢漸失

查閱資料發現，雖然*ST恒立成功逃離了退市的命運，但近7年的停牌時間使公司的主營業務發展受到了極大的限制，在行業競爭中優勢漸失。據公司2011年年報顯示，報告期內公司實現營業收入1.21億元，同比減少了1.44%，其中主營業務收入1.14億元，同比減少4.66%。在目前國內汽車整車行業處高速發展的背景下，大量的資本進入汽車空調市場，隨著行業內部市場競爭加劇，更加大了公司産品面臨的市場競爭風險。

公司知情人士表示，對於提高*ST恒立持續發展能力問題，公司及其股東一直爲此進行各種努力。此次非公開發行納入的水電業務主要是看中未來水電作爲清潔能源的廣闊發展前景。據瞭解，2012年全國用電增速較低，但受益於電價上調，全行業收入平穩增長。其中，水電子行業2012年實現利潤總額456億元，同比增長61％，四季度利潤總額80億元，同比增長65％。四季度水電發電量環比下降，毛利率回落到36%，但同比上升5個百分點。水電子行業全年電量大發，盈利能力較爲突出。

謀劃水電業突破

恒立本次擬增資的漊水公司旗下華清電力實施的江坪河水電站建設專案，位於鶴峰縣走馬鎮，總裝機45萬千瓦。由於鶴峰縣特殊的地理環境和區位劣勢，是國家扶貧開發重點縣。但是鶴峰水資源理論蘊藏量極爲豐富，達48.76萬千瓦，可調峰開發裝機85.3萬千瓦，然而到目前爲止總裝機容量還不足5萬千瓦。知情人士表示，江坪河水電站建設專案屬湖北省級重點工程，但由於地方財政支援水庫建設力度不足，最終決定由鶴峰縣國資委發起設立漊水公司，收購華清電力的全部股權並接手電站的建設，同時考慮從資本市場籌措資金來推動該專案。恒立股東接觸到該專案後，經過與相關方面研究分析，認爲江坪河水電站作爲當地的調峰電站，建成後將享受相對較高的電價和政府補貼，通過該專案進入水電業，是恒立穩續發展可行方向之一。

李滔表示，本次相關披露內容只是預案性質，在相關預案材料進一步充實後，需公司董事會再次審議，如果審議通過，還需要經過股東大會投票、證監會審核等一系列流程。