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每經實習記者 宋雙 發自成都
前海開源總經理「閃辭」、江信股權遭轉讓，2013年才成立尚在嬰兒期的部分基金公司似乎並不好過；公募業務尚未開展，高層先變動……公募基金界似乎又是一片山雨欲來的架勢。
從2009年暫停、2010年破冰，直到2011年大量獲批，近一年半新基金公司成立多達10家，基金公司總數邁向80家。對於這些市場的「後來者」來說，短期內很難在傳統公募業務領域分上一杯羹，非公募業務，尤其是專戶業務成為其不二選擇：先攻專戶，再談公募成為潮流。例如今年成立的江信、東海已在專戶上積極動作，參與定向增發；2012年成立的紅塔紅土、英大更是將專戶作為了發展重心。
然而，值得注意的是，背靠大股東的資源可以解決短期問題，但要想良性發展，這些新生的基金公司依然有很長的路要走。
新基金公司專戶業務先於公募啟動
截至目前，2013年共成立6家新基金公司，即華潤元大、中原英石、江信基金、前海開源、東海基金、中加基金。另有興業基金已獲證監會批准單，但尚未公告成立。
儘管哨聲已響，但在公募業務上，上述6家基金公司卻並未開跑，仍站在起跑線上。先於公募業務啟動的是，江信和東海的專戶業務已經有所動作，前者專戶產品已參與皖能電力、普洛藥業和中糧屯河定向增發；後者專戶產品參與怡亞通定向增發。此外，最近一週江信和前海開源亦頗受市場關注，卻是緣於負面消息影響：前者源於股權遭股東方原價轉讓，後者則是成立僅3個月總經理便「閃辭」。
江信基金：成立4個月被轉讓股權/
在次新基金公司和老基金公司輪番追加註冊資本的背景下，新基金公司熱衷「拼爹」，註冊資本不斷走高已是常態。成立於今年1月28日的江信基金公司卻是「異類」，註冊資本僅為1億元，上一家註冊資本僅1億元的基金公司（增資後）還是成立於7年前的諾德基金。
江信基金成立時的股權構成為國盛證券持股49%，恆生陽光集團持股31%，中炬高新持股20%。5月14日，中炬高新公告稱將出售江信基金20%股權給江西金麒麟投資有限公司，交易金額為2000萬元，即原價轉讓。
中炬高新曾在2010年年報中稱，要「大力開展資本運作，跟進村鎮銀行、基金管理公司申報與籌建」；並於當期支付給國盛證券基金公司籌建款120萬元。[NT:PAGE=$]
時隔3年，基金公司終於獲批，中炬高新卻決定出售股權。在此股權出售公告中，中炬高新表示是「由於（基金公司）籌備時間過長，公司的發展戰略重點已轉移到調味食品、房地產等行業中；為集中資源優勢，支持重點項目發展，公司決定將所持的江信基金的股權出售」。其同時回憶稱，與國盛證券合作籌備基金公司始於2008年，但期間可謂一波三折：外方股東退出，基金公司管理團隊變動及監管部門審批等因素，基金公司到2013年1月才正式獲批成立。
事實上，中炬高新並非此次唯一轉讓方。第二大股東恆生陽光集團將所持有的江信基金5%的股權，以500萬元的價格同樣轉讓給金麒麟公司。這意味著，江信基金最新股權結構為國盛證券49%、恆生陽光公司26%、金麒麟25%。
在股權出售公告中，中炬高新亦披露了尚未開展公募業務的江信基金一季度經營狀況。根據江信基金2013年一季度財務報告 （未經審計），2013年3月31日總資產1.16億元，所有者權益0.91億元；2013年一季度營業收入244.6萬元，淨利潤-869萬元（其中業務及管理費支出含前期籌建費用）。
儘管尚未涉足公募業務，但在一季度江信基金已展開專戶業務，且動靜不小。根據《每日經濟新聞》記者統計，自其成立以後，江信基金旗下專戶共現身3家上市公司定向增發。今年3月22日江信基金-工行-中江國際信託·金獅205號證券投資集合資金信託便參與了皖能電力定向增發，獲配2809.9173萬股，增發價格為6.05元。截至5月15日，皖能電力股價為6.99元，略有浮盈。4月9日，江信基金-工行-中江國際信託·中央財富2號投資集合資金信託計劃參與普洛藥業定向增發，獲配1320萬股。5月9日另一隻專戶江信基金-民生-民興定增一號資產管理計劃，參與中糧屯河定向增發，獲配2000萬股。
與江信發展路徑相似的是，東海基金同樣熱衷於專戶產品。東海基金成立於今年2月25日，股東持股比例為東海證券45%、深圳鵬博實業集團有限公司30%、蘇州市相城區江南化纖集團有限公司25%。其中，大股東東海證券是定向增發的常客，怡亞通定向增發更是由東海證券和東海基金專戶聯手捧場，東海基金-工行-東海基金-海捷-鑫龍3號資產管理計劃獲配4700萬股，東海證券獲配2400萬股，增發價格為4.16元。截至5月15日收盤，怡亞通股價為6.12元，漲幅可觀。
銀行系、外資系：各具特色的股東方/
與江信基金不同的是，今年1月23日成立的中原英石是在成立之前出現了股東變更。
經過3年籌備期，中原英石於2013年1月23日註冊成立。不過，籌建初期與中原證券牽手的並非現在的安石投資，而是英傑華保險集團；基金公司名稱原定為中原英傑華。不過，在籌備期間，英傑華保險集團選擇退出，安石投資全數接過股權。中原英石成立之後股權結構變為中原證券持股51%，安石投資持股49%，註冊資本為2億元。[NT:PAGE=$]
《每日經濟新聞》記者致電中原英石，欲瞭解公司發展現狀、產品計劃等，公司卻稱「不方便透露。」
資料顯示，安石投資是一家專注於新興市場的投資公司，成立於1992年，總部位於倫敦。外資PE機構直接持股國內公募基金公司並不多見，但2013年以來成立的這一批基金公司，大多都具有「特色股東」。
成立於2013年1月17日的華潤元大，註冊資本2億元，股權構成為華潤深國投信託公司51%、元大寶來證券投資信託公司49%，後者來自中國台灣。華潤元大稱其基金投資團隊具有超過17年研究與基金管理經驗，而專戶投資團隊具有超過10年經驗，並提出基金專戶產品將發行投資商品期貨的特色產品。在市場營銷方面，將高度重視高淨值客戶、渠道業務客戶及電商客戶。與前海開源一致的是，其註冊地均為深圳前海，試圖受益前海支持金融發展的政策。
2013年3月15日成立的中加基金第一大股東則為北京銀行；上一家銀行系基金公司已是成立於5年前的民生加銀。銀行系向來「財大氣粗」，中加基金註冊資本為3億元，北京銀行佔比62%；此外兩家股東為加拿大豐業銀行和北京有色金屬研究總院。另一家興業銀行控股的興業基金於今年4月獲批，5億元的註冊資本令其他基金公司難以「望其項背」。
前海開源：人手不足又遇總經理閃職/
相比之下，前海開源較為 「悲催」。正式成立僅3個月，5月11日前海開源前總經理苗榮祥便因 「個人原因」請辭。這一變動使得原本就處於人手緊缺窘境的前海開源更加措手不及，畢竟公司發展尚處於「原始狀態」，需要領導者。
在此情況下，前海開源董事長王兆華不得不暫代總經理之職。王兆華亦是前海開源第一大股東開源證券董事長兼總經理，身兼四大重任，負擔可想而知。前海開源公司內部人士向 《每日經濟新聞》記者透露，苗榮祥是公司元老，從公司籌建起便已加入，至於為什麼在好不容易獲批之後僅3個月就選擇辭職，該人士稱「這真的是他個人原因吧」。
去年12月證監會批准後，前海開源並未第一時間宣告成立：除了相關手續之外，人手不足更使其不具備開張營業的條件。今年1月10日，前海開源發佈「誠聘英才」的招聘信息，招聘共13類崗位，招聘人數至少27人。其中包括執行總經理1名，工作內容為「協助總經理全面負責公司管理工作」。此外，包括作為基金公司不可或缺的基金經理4名（股票基金經理、專戶投資經理、固定收益總監/基金經理、數量化投資總監/基金經理），另有主管市場營銷的副總經理/市場總監、渠道及區域營銷總監/經理、首席產品設計官、研究員等。
直到招聘信息發佈20多天之後，前海開源才正式公告成立。個別的崗位空缺可以理解，但上述崗位屬於基金公司基本配置，獲批之後進行如此大規模的招聘似乎說不過去。[NT:PAGE=$]
據《每日經濟新聞》記者瞭解，雖然已公告成立，但前海開源人員招聘仍未結束，部分重要崗位仍有空缺。前海開源註冊資本1.2億元，股權結構為開源證券40%，北京市中盛金期投資管理有限公司30%，北京長和世紀資產管理有限公司30%。近年來基金公司搶灘前海成風，前海開源更是以註冊地「前海」命名，其亦在招聘信息中稱，公司員工將享受深圳市及前海人才優惠政策。
次新基金公司專戶業務規模遠超公募
相比2013年生的6家基金公司，2012年成立的4家基金公司在專戶上則更具有行動力。
除成立於去年下半年的紅塔紅土和英大基金外，去年上半年成立的華宸未來和德邦基金至今「已滿週歲」。截至目前，除紅塔紅土之外，其餘3家均已開展公募業務：華宸未來、英大各成立基金1只，德邦已成立兩隻。不過，非公募業務發展更吸引眼球——英大、德邦、紅塔紅土均在發展公募業務之前率先試水專戶產品，且規模可觀。
英大基金：專戶業務爆發/
最典型的英大基金目前至少已有5只專戶產品在手，均發行於2012年，且已有兩隻分紅，遠早於其唯一一隻公募基金——英大純債AC的上報及發行時間。
英大基金成立於2012年8月1日，隨後其專戶業務發展迅速。2012年11月9日，英大旗下專戶產品英大靈活配置1號宣告成立；2012年10月15日，又一隻專戶產品航天科工財務-廣發銀行-英大穩健收益成立。上述兩隻專戶同時於2013年2月21日宣佈分紅：英大靈活配置1號每10份基金份額分紅0.5元，可供分配利潤為656.37萬元；航天科工財務-廣發銀行-英大穩健收益每10份基金份額分紅0.1元，可供分配利潤為78.72萬元。
2012年11月19日和12月12日，英大專戶開始涉足分級產品：英大基金-招商銀行-英大金頤盛通分級債券1號及英大基金-光大銀行-英大盛通分級債券2號。兩隻專戶較為相同，固定收益類資產佔淨資產的比例為0%～100%，但盛通1號並不投資中小企業私募債券。兩隻專戶的投資經理均為李嵐，現任英大基金公司債券投資經理，曾任中國人保債券投資經理、安邦資固定收益部副主管等。英大基金收取的年管理費率為0.9%。兩隻專戶均規定：單個資產委託人的初始資產管理計劃財產不得低於100萬元，資產管理合同生效時的初始資產淨值不得低於3000萬元。
此外，定向增發也暴露了英大專戶的蹤跡。英大基金-工行-五礦信託-金牛1號定增投資集合資金信託計劃，去年底參與大有能源增發，持有限售股4798萬股。今年5月17日，英大基金-民生-吉林信託-錫業股份定向增發集合資金信託參與錫業股份定向增發，獲配4800萬股。[NT:PAGE=$]
基金業協會公佈的2012年度基金公司基本經營數據顯示，英大基金儘管公募基金數量為0，但資產管理規模達到21.3億元，專戶成為支撐公司運轉的主力。
英大第一隻也是目前唯一一隻公募基金英大純債AC於2012年11月向證監會提起申請，直到今年4月25日才完成募集宣告成立，首募規模為14.95億元。該基金基金經理劉熹曾出任嘉實基金固定收益部總監。根據基金公司5月10日公佈的淨值，A類淨值為1.0017元，B類淨值為1.0015元。
目前英大亦無繼續發行公募基金計劃，並未上報任何產品，卻在專戶發展上野心十足。英大預計打造的專戶產品線包括3大系列、9小系列。穩健系列下分現金寶系列、穩健收益系列、對沖套利系列和分級系列（優先級）；進取系列下分分級系列（進取級）、消費精選系列、靈活配置系列和量化組合系列；專項系列則針對非上市公司，擬根據相關法律法規，開展非上市公司股權、債券及收益權投資業務。
紅塔紅土：欲打造五類專戶產品專攻理財/
比英大有過之而無不及的是，紅塔紅土作為一家公募基金公司，自2012年6月19日成立以來未有任何公募產品上市，也不見任何產品上報；而在非公募業務上卻做得風生水起：截至去年年底，其資產管理規模已達到40.89億元，短短半年時間便已超過了老基金公司諾德、益民、金元惠理、紐銀梅隆西部等，也把2011年生的一眾基金公司如富安達、財通、方正富邦、長安、國金通用、安信甩在身後。
紅塔紅土註冊資本2億元，股權結構為紅塔證券49%、深圳市創新投資集團有限公司26%、北京市華遠集團有限公司25%，後者因地產大佬任志強的知名度而備受關注。
紅塔紅土是首家註冊於深圳前海的基金公司。成立的同時，紅塔紅土便取得了特定客戶資產管理業務資格。紅塔紅土稱，志在為機構客戶、高端個人客戶提供專業的、量身定製的投資理財服務，並把專戶理財業務作為其未來發展的重點戰略方向之一。紅塔紅土欲打造5類專戶產品，即保守類、穩健類、積極類、進取類以及其他類。
紅土紅塔稱，將按照「研究-投資-交易」全業務鏈模式組建投研團隊，由投資部、專戶投資部、研究部、交易部四個部門共同構成大投研板塊，負責基金資產及專戶理財產品的具體投資運作。
不過投資定向增發的專戶產品似乎不是紅塔紅土的主要方向。《每日經濟新聞》記者發現，自其成立以來，僅現身於兩家上市公司定向增發，這顯然與其超過40億元的資產管理規模不符。其參與定向增發的專戶分別是，紅塔紅土-工行-廣州農村商業銀行股份有限公司亮相皖能電力定向增發，獲配5619.83萬股；今年5月17日參與錫業股份定向增發，紅塔紅土-工行-廣州農村商業銀行股份有限公司獲配2360萬股。[NT:PAGE=$]
2013年1月7日，紅塔紅土全資子公司深圳市紅塔資產管理有限公司（更名前為深圳市紅晟資產管理有限公司）獲批，註冊資本為2000萬元。
德邦基金儘管首隻發行的產品為公募產品，即2012年9月25日成立德邦優化配置股票型基金，但其隨後成立的兩隻產品均為專戶產品：2012年10月22日德邦基金首隻混合型專戶成立；2012年10月31日德邦基金首隻債券型專戶成立。今年3月12日，德邦全資子公司德邦創新資本有限責任公司正式公告成立，註冊資本5000萬元。
華宸未來：堅守發起式產品/
相比之下，華宸未來雖然起步較晚，但其對公募業務更加執著。目前已成立發起式基金一隻，即華宸未來滬深300發起式；而另一隻發起式，華宸未來信用增利債券型發起式也已獲批。
華宸未來成立於2012年3月21日，股權結構為華宸信託40%、咸陽步長醫藥35%、韓國未來資產25%。基金業協會數據線顯示，至2012年底，華宸未來並沒有開發任何產品。
進入2013年後，華宸未來開始向公募業務發力。對於既無名氣更無口碑的新基金公司來說，發行發起式基金，與持有人利益共擔，且5000萬元下限的發行壓力較小，無疑是很好的選擇。
華宸未來滬深300發起式成立於今年4月25日，首募規模2.73億元，認購戶數為1587戶。其中基金公司利用固有資產認購1000萬，佔比3.66%。該基金基金經理王宇曾任鵬華基金、招商基金旗下研究員，以及泰達宏利產品及金融工程部總經理等職。目前該指數基金已開始建倉，根據5月10日公佈的淨值為1.001元。
華宸未來第二隻發起式基金則選擇了債券型，即華宸未來信用增利債券型發起式。不過，華宸未來信用增利債券型已於今年2月初獲批，但華宸未來卻遲遲未將其推向發行。
記者觀察
專戶熱背後的冷思考——公募不公？
新基金公司從獲批到成立仍然是業內重點新聞，普通投資者亦盼望著新的團隊、新的理念，能夠享受到更有突破性的產品。不過，最近一兩年成立的新基金公司中，卻難見公募產品身影，有些甚至根本未提上公司日程；相反，離大眾很遠、機構很近的專戶產品一發再發，似乎進入了一個怪圈。
對於新基金公司而言，萬事開頭難，公募業務更是如此。市場已經進入「瓶頸期」，基金總規模5年停滯不前，增量只是基金數量，而非資產管理規模總量。大基金公司尚能依靠渠道佔得一席之地，但對於小基金公司和新基金公司來說，發行公募產品時渠道的壓榨可能還會導致得不償失，選擇「輕公募」的態度可能也是不得已。投資者不得不擔心，拿下公募牌照的某些 「富爸爸」，發展公募業務並非其動機，而借公募的牌照可以發行產品，做很多事情，比如二級市場上參與定向增發等。
既然以公募基金公司形式成立，就應該做公募該做的事。就算公募艱難，但做出業績、做出信譽，依然是發展的突破口，才能形成良性循環。我們仍能夠看到某些績優基金規模猛增，雖然這或對後續管理造成不便，但至少表明擇良木而棲才是市場選擇；某些一錘子買賣始終難以為繼。對於這些新基金公司來說，專戶或許是一個突破口，但公募業務依然有值得深挖的地方，要想突破瓶頸，拼的是家底，拼的是實力，拼的是挖掘屬於自己特色的創新之路，只有如此，方能柳暗花明、突破重圍。
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