市價低於票面價值，拉美公司債投資價值相對便宜

風險債市經過6月波動之後，下半年投資價值面轉佳，依彭博統計， JPM新興市場公司債券多元指數-拉丁美洲自今年6月24日波段低點反彈以來，近1個月上漲2.93%，天達投顧指出，拉美公司債目前市價仍低於票面價值，投資價值相對便宜，加上拉美公司債發行量，投資級債是非投資級債的2倍，降低企業違約風險，是現在前進高殖利率債市的較佳選擇。

一般來說，債券發行票面價值是100元，在不違約的前提具到期還本付息的特質，返還投資人成本就是100元，然而根據彭博統計，目前美林美國高收益債、美林全球高收益債的市價都高於票面價值，分別達103.8元、100.4元，投資價值偏貴；反觀美林拉美高收益債、美林拉美公司債的市價，都低於票面價值，在相對高殖利率的資產中，相對提供較佳的投資價值。

天達投顧同時強調，相對亞洲、新興歐洲企業，一般拉美企業多能按時提供公司財報，公司治理相對較具透明度，因此拉美公司債交易量交投更為熱絡，根據ING與EMTA統計，2012年拉美公司債交易量佔整體新興債市達40%，是亞洲公司債交易量的近2倍，也領先新興歐洲與包括俄羅斯在內的11個獨立國家國協合計的交易量。其中再就信用評級來看，拉美公司債從投資級到非投資級債，已可提供多元之投資選擇，且投資級債的發行量更是非投資級債的2倍，顯示拉美公司債不論在流動性或者投資風險，都極具投資吸引力。

至於哪些拉美國家或產業的債市較具表現機會呢？天達拉美丁美公司債券基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）經理人柯瑪修 (Matthew Claeson)表示，墨西哥經濟成長狀況良好，持續看好其債市後市表現；此外同時看好巴西內需與受惠貨幣貶值的出口企業，主要是因為巴西近幾年內需消費與投資成長堅實、是經濟正貢獻來源，有助於巴西消費相關公司債表現，至於出口產業則以在巴西營運、並從事北美出口的債券較具表現空間。

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