歐洲盤前—歐洲衰退拖累歐元，就業改善難改英鎊空頭格局

北美時段，疲軟數據難阻美股上行步伐，道指和標普500收盤仍上漲0.5%，ICE美元指數暫時受阻於去年7月高點，歐元承壓下跌，其余非美低位企穩，美元/日元則高位整理。

歐元區一季度GDP萎縮0.2%，高於市場預期-0.1%，已經連續六個季度萎縮，德國增長低於預期，法國和意大利進一步放緩是導致整體經濟持續衰退的主要原因。法國一季度GDP萎縮0.2%，去年四季度萎縮0.3%；德國一季度GDP增幅僅為0.1%，遠低於經濟學家預期0.3%。歐債危機對實體經濟的影響有增無減，危機開始時經濟衰退僅限於希臘和愛爾蘭等小國家，隨後蔓延至意大利和西班牙等中型經濟體，如今歐元區第二大經濟體法國也確認陷入技術性衰退，更令人擔憂的是，作為歐洲經濟的火車頭，德國也陷入增長困境。數據如此黯淡，歐洲經濟蕭條一覽無遺，歐央行寬鬆預期升溫導致歐元繼續承壓下跌。

美國數據也表現疲軟，5月紐約聯儲制造業指數從3.05下滑至-1.43，4月工業生產月率為-0.5%，遠低於預期-0.1%，創過去8個月最大下滑。最新數據仍顯示美國經濟在二季度初放緩，不過鑒於就業市場大幅改善對市場情緒的提振，日內數據並未引發擔憂，美股也繼續創出新高。ICE美元指數正面臨上行趨勢的考驗，時段內測試去年7月高點84.10但暫時未能上破，突破則技術上打開進一步大幅上行空間；此外部分跌幅居前的非美貨幣如澳元等已經進入超賣狀態，短線有反彈修正的風險，反彈或提供逢高做空的進場機會。

英國4月失業率從4.6%意外降至4.5%，失業人數減少0.73萬，顯示就業市場迎來改善，與近期經濟超預期擴張相一致。英央行在最新的通脹報告中指出，盡管下游需求和有效供給在未來一年可能逐漸回升，然而與歷史基準相比，經濟復甦可能維持疲軟，未來數月通貨膨脹率也有可能進一步上升。目前英國CPI高達2.8%，是世界上少有的滯脹國家之一，再加上年初以來英鎊大幅貶值，加劇了物價上升壓力，反過來可能限制央行推出進一步寬鬆的意愿。4月以來數據持續改善，央行寬鬆預期降溫不容否認，但英鎊中期下行格局或難以改變，以下兩組衡量市場情緒的指標將提供簡單的證明。一方面，英鎊/美元1個月風險逆轉率 (德爾塔為0.25) 維持在-0.9%，6個月和1年風險逆轉率仍在-1.5%和-1.6%的低位，表明在中長期內多數投資者繼續看跌；截止至5月7號英鎊非商業期貨凈空頭再度上升7.5%至6.3萬張合約，主要受到空頭頭寸大幅增加推動，可見機構投資者押注英鎊下跌的熱情並沒有顯著下降。綜上分析，筆者認為，在沒有數據證明英國經濟前景已經大幅改善的情況下，英鎊/美元仍傾向於下跌，中短期繼續建議逢高做空。

周四關注日本一季度GDP，歐元區和美國通脹數據，以及美國房產數據和就業報告。經濟學家預期日本一季度GDP增長0.7%，折合成年率增長2.7%，不過符合預期的數據對匯價的支援可能有限，美元/日元更多的受到美國數據影響。美國將公布營建許可，新屋開工和初請失業金人數等房地產和就業市場的先導指標，若數據向好可能幫助美/日匯價再上一層樓，相反則可能對匯價構成短暫的下行壓力。 (陳東陽 sdychen@fxcmasia.com)

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EUR:匯價日內進一步下跌，日均線轉為空頭排列，後市可能進一步測試3月低點1.2750，上方阻力關注1.30整數位，短期仍以逢高做空為主。

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JPY:匯價暫時受阻於102.90 (軸心點系統R1) ，若上破則指向104.15 (軸心點系統R2) ，日圖相對強弱指標顯示匯價超買，暗示小幅回落風險，短期建議逢低買進。

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GBP:匯價日內試圖反彈，不過仍受阻於1.5260 (50日均線) ，短期下行接連下破關鍵支撐位，已經打開進一步下行空間，更下方支援暫時關注1.50整數位，短期仍建議逢高做空。

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CHF:

AUD:匯價日內暫時在低位企穩，日圖相對強弱指標顯示匯價嚴重超賣，技術上有反彈修正的壓力，短期傾向反彈後做空。

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