〈分析〉下波債務危機引爆點 竟是亞洲？

亞洲(日本除外)之所以比世界其他區域更巧妙地度過大衰退，當中的一個重要理由，是亞洲的銀行業避開那些危險的次級證券，而這些有毒資產正是讓許多華爾街機構傾頹的要素。

另一個原因在於，在亞洲高速發展的情況下，銀行能夠透過借貸給處於成長階段的企業來獲利。這些銀行也從 1997 年的亞洲金融危機學到一個痛苦的教訓，知道危險放款及無法支撐的債務的危險，因此變得比以往更為保守。

《時代》雜誌報導，亞洲的官員，對於預算開支及放款採行一種較傳統的態度，因此與歐洲相較，能夠在不損及償付能力的情況下刺激經濟。

然而，現在亞洲的分析師開始敲起警鐘，因為區域的債務以讓人憂慮的速度累積。匯豐銀行指出，從銀行債務的 GDP 占比發現「槓桿情勢較亞洲金融風暴時的高點還高。」

再加上最近幾年的國家破紀錄的發債情勢－此方法在 90 年代時還不普遍，這讓債務問題更為深層。

在某些國家，債務成長的情勢讓人困擾。根據標普數據，香港金融機構放貸給企業及家庭的 GDP占比，從2005 年的 143%一路上升至 2012 年預期的 202%。其他國家的數據：南韓從 132% 升至 166%、新加坡從 91%升至 117%、中國從 112% 升至 130%、越南則翻倍，從 66% 至 113%。

不同的國家有不同的罪魁禍首，在越南是國營企業，在南韓則是家庭。

匯豐警告。亞洲經濟體需要更多債務才能繼續成長─這是經濟成長不如想像建全的跡象，而這樣的趨勢讓人憂慮。分析師更擔憂，由於全球貨幣極度寬鬆，亞洲債務會不停的成長。

那麼人們對於亞洲的債務該有多擔心？截至目前為止，還不是太危險，畢竟債務水準與歐洲相比仍低上不少。

不過不斷升高的債務，將使得經濟對於突然的動盪較為敏感。如果成長一段時間內下滑，或是貨幣環境突然緊縮，那麼亞洲的債務就會成為問題。

希望亞洲人不要忘記過往的教訓。