基建類信託4月領跑 吸金規模年內首超房地產

每經記者 楊井鑫 發自北京

    基建信託一季度的增長勢頭得到延續，4月份的表現依舊搶眼。

    用益信託最新發佈的統計數據顯示，今年4月基建類信託共成立66款產品募資136.94億元，佔總成立規模的22.95%。更值得一提的是，基建信託成立規模在4月份超過了房地產信託，受監管層「463號文」的影響並不明顯。

    據《每日經濟新聞》記者瞭解，由於城鎮化的推進，地方政府資金存在較大缺口，信託成為基建項目的一條便捷融資渠道。目前，基建信託中存在政府主導的產品大概佔比超過25%，尤其是政信合作類產品，在監管層整頓後「不降反增」，風險不容忽視。

4月領跑市場/

　　據用益信託最新統計數據顯示，基建信託在4月「領跑」市場，募資在年內首次超過了房地產信託。數據顯示，4月份成立的基建信託66款，共募集資金136.94億元，佔總成立規模的22.95%，與上月相比略降0.41個百分點。房地產信託在4月份成立61款，募集資金136.64億元，佔總成立規模的22.90%，環比下降3.84%。

    「泛資產時代到來之後，給信託行業造成了一定的衝擊，也能夠在相關的數據中得到體現。但是，由於目前地方政府的常規融資還是一定程度上依賴信託，所以這塊業務的下降並不明顯。」上海一家券商銀行業分析師表示。

    他認為，基建信託的模式比較成熟，大部分的融資方還是會選擇信託渠道。對於房地產信託而言，一些項目的融資受限，可能是監管層對該類信託的規模有所控制，融資難度要大一些。房地產企業在缺錢的情況下，會選擇多種渠道融資，而信託只是其中一項。

    「基建類信託的火爆並不意外，因為通常情況下基建項目的開工都在年初，而這幾個月也正是融資的時候。」上述分析師表示。

    據他介紹，在基建信託中，包括了大部分政信合作類項目，這類項目屬於政府主導，目前的佔比約為25%。「這類項目也是一塊很大的業務，因為地方政府在推動城鎮化的同時，資金需求也非常大。」

部分產品存隱憂/

　　由於信託逐漸成為政府融資的主要渠道之一，而大部分募集資金最後也都投向基礎設施建設，所以基建信託的風險被業內廣泛關注。[NT:PAGE=$]

    事實上，在今年下半年和明年都將有一波基建信託的集中兌付期，地方財政集中還款的壓力不小。

    上海一家信託公司人士稱，「對於基建信託的風險，很多人都認為不是問題。因為在地方政府財政的擔保下，資金是有一定來源的。況且，即使地方政府短期內無力償還，也可以通過循環發行信託產品來『借新還舊』。」

    「事實上並非如此。」該人士表示。他認為，監管層在去年年底出台了「463號文」，這份文件的目的是為了規範行業，而直接的影響是使信託公司意識到了政府的信用風險。

    「去年，為了佔市場，大部分信託公司都在搶項目，對政府的財政狀況可能有所忽視。一旦地方政府的財政出現問題，那麼再來找信託公司接盤，那就很難了。」他告訴《每日經濟新聞》記者，去年不少項目只要有政府出面擔保，出具保函，一般信託公司都認為還款不會出現太大問題，但現在情況有所不同。

    用益信託工作室分析師李?此前稱，一些地方政府信託融資比例較高，遠遠超過財政承受能力，很可能難以及時兌付，因此容易產生風險。

    「監管層的『463號文』是有作用的，至少信託公司對風險的重視加強了，一些項目很可能會推掉。」上述信託公司人士表示，之前一些項目質量不好，政府就找幾個小的信託公司發產品接盤，但是現在都比較謹慎，斷了他們「借新還舊」的想法。可以這麼說，財政狀況不好的一些縣市還款壓力很大。