老闆電器股價飆升背后：機構扎堆調研

本報記者 曉晴 廣州報導

“最近的確有很多機構到公司進行調研，主要了解公司各項業務的開展情況。”2月21日，老闆電器(002508.SZ)一位證券部工作人員對本報記者直言。

值得一提的是，伴隨機構扎堆調研背后，公司股價也大幅飆升。自去年最后一個交易日至今，公司二級市場股價漲幅已超過四成，成為今年以來的一匹大“黑馬”。

截至21日收盤，盡管當天公司股價隨大盤出現回調，收報26.01元，但與去年年末收盤價18.35元相比，區間漲幅仍高達41.74%，與同期中小板指數8.61%的漲幅相比，超額收益高達33.13%。

“據我們了解，像華夏、中金等機構近期也已多次去公司作過調研。”當天，一位參與了老闆電器調研的基金業內人士告訴本報記者。

盡管2012年，在國內經濟下行及國家房調控的大背景下，廚電行業仍舊處於低迷狀態。根據中怡康的統計，截至2012年11月底，油煙機、燃氣灶、消毒櫃銷售額的增長率分別為-1.54%、-1.96%、-11.32%。相比之下，1月21日，老闆電器發布的2012年業績快報顯示，公司全年凈利潤同比增幅超過四成。

1月17日，公司發布業績修正公告當天，其股價即強勢漲停。值得一提的是，在當天的龍虎榜交易席位上，前五大買入和賣出主力席位中，均有三大機構席位現身。其中，機構買入和賣出金額合計分別為4445.8034萬元和3556.0061萬元。

華夏系頻繁調研

“主要是公司2012年業績增長大大超過行業平均水平，因此，吸引了機構的注意力。”前述基金業人士稱。

“據我們所知，華夏在去年12月底就有好幾位大將去公司調研，其中就有華夏基金股票投資部副總經理、華夏藍籌混合(LOF)基金經理陳兵。”該人士表示。“華夏基金的基金經理助理董陽陽和華夏基金研究員佟巍等人也一併參與了調研。”

另據老闆電器去年三季報披露，在公司前十大流通股股東中，華夏系旗下基金就佔據了兩席之地，分別為華夏成長基金和華夏盛世精選基金，各持股119.98萬股和92.88萬股。其中，華夏成長基金為去年三季度新進，后者持股基本不變。[NT:PAGE=$]

此后，華夏系旗下另一員大將華夏回報、華夏回報二號基金經理胡建平也去了老闆電器調研。

本報記者了解到，除了華夏系以外，券商巨頭中金公司在今年以來二度現身老闆電器的調研機構名單中。此外，參與調研的券商研究員還包括國泰君安、招商證券、南京證券、西部證券、愛建證券、長江證券、東吳證券等券商研究員。

業績成關注焦點

本報記者了解到，機構扎堆調研的焦點，就在於公司業績表現以及公司未來增長點、2013年預計增速、渠道規劃等方面。

據老闆電器1月21日發布的2012年業績快報稱，2012年度公司實現營業收入19.62億元，同比增長 27.92%；實現營業利潤 3.05億元，同比增長 45.49%；實現凈利潤 2.72億元，同比增長 45.60%。

此前，公司在2012年第三季度報告預計2012年度歸屬於上市公司股東的凈利潤比上年同期變動幅度為 10%-40%。

公司表示，報告期內主要原材料一直處於低位運行，導致整體毛利率提高；加上公司大力推進渠道多元化，高毛利的新興渠道快速增長，從而推動整體毛利率提高。如電商渠道仍處於增長快速階段，電視購物年增長100%，網絡購物年增長200%。

“公司2012年的業績增長與房地回暖的關係不大，主要由於契合消費升級，高端品牌市場份額的提升。”前述基金業人士也稱。

截至目前，行業高端品牌和綜合性品牌陣營劃分很明確，廚電行業沒有太大的技術壁壘，品同質化嚴重，很難在品本身的功能和技術上區別競爭，目前主要核心競爭力還是靠品牌，而一個綜合性品牌突然走高端路線，在市場上是沒有號召力的。

在公司現有的三大品牌中，“老闆”定位高端，“名氣”定位中端，“帝澤”定位奢侈品。“據我們了解，3-5年內以老闆為主，未來名氣會或會成為公司業績增長的主力軍。”該人士稱。“隨新品占比的提高，盈利能力還有一定的提升空間。”

另據公司對機構調研時透露，2013年，公司預計全年業績力爭實現20%-25%的增長；渠道規劃中，KA增長15%，精裝修增長50%，電商增長70%，專賣店增長20%，名氣增長70%。

不過，值得注意的是，去年8月份邁博匯金上老闆電器的研究報告為6份，9月份為2份，但進入10月份則陡然增加至19份，11月有11份，今年1月份更高達22份。而截至去年三季度末，包括基金、保險、信托等四家機構新進入老闆電器的前十大流通股股東行列。

換句話說，機構和大資金對老闆電器的關注度已經很高，很可能早已進場完畢。考慮到從去年11月28日至今，老闆電器的整體漲幅已經高達61.85%，漲幅遠超大盤，公司股價的風險已然聚集。