《大行報告》摩通：碧桂園(02007.HK)去存貨進度理想 評級「增持」

摩通參與碧桂園(02007.HK)的簡介會，管理層席上表示，今年首四個月已錄得231億元人民幣合約銷售，佔全年目標的37%，是超出管理層預期。管理層相信，銷售勢頭會於5-6月持續強勁，加上未來數個月會再推出數個新項目，很有信心能達到2013年的銷售目標。摩通給予其「增持」評級。

碧桂園去存貨方面進度理想，其可銷售資源由去年底的750萬平方米降至目前650萬元平方米。摩通估計，已完工待售存貨則由去年底的約560萬平方米，降至4月的310萬平方米。

土儲方面，碧桂園首四月買入656萬平方米新土儲，賣出344萬平方米土儲，令總土儲由去年底的5540萬平方米升至5800萬平方米。該行認為，這種進取的擴展規則很依賴項目預售表現，風險較高，惟認為碧桂園有意識到風險所在，有盡力減低風險。(bi/t)