現金流轉負、銀根緊縮，美頁岩油倒閉潮風雨欲來！

MoneyDJ新聞 2015-09-07 記者 陳苓 報導

美國能源業敲喪鐘，預言已久的破產潮即將成真？美國頁岩油業者的現金流轉負、失血300億美元；企業又越來越難從市場募款，加上銀行將重新評估抵押資產，三重打擊之下，整併潮風雨欲來。

金融時報(FT)6日報導，FactSet數據顯示，今年1~6月，美國上市油氣公司的資本開支超出營運現金流320億美元，失血額逼近2014年全年的377億美元。能源業者先前大賣資產、瘋狂舉債，維持營運，美國油氣業者的淨負債從2010年底的810億美元，今年6月飆升至1,690億美元。信評機構穆迪的Terry Marshall表示，資本市場強健、一再對能源公司放款，讓許多業者得以大幅舉債。

然而，如今市場不再對能源業者慷慨解囊。Dealogic數據指出，今年第一季美國能源鑽探暨生產公司賣股籌得108億美元，第二季售股所得驟降至37億美元，7、8月募得資金更減至不到10億美元。與此同時，今年上半美國能源業者每月平均出售65億美元債券，不過到7、8月資金急凍，兩個月債券總額僅有17億美元。更糟的是，10月1日銀行將重新衡量能源業的抵押資產價值，決定融資基準(borrowing base)。銀行一年評估抵押資產兩次，上半年業者勉強過關，下半年各方對油價反彈不抱期望，預料審核標準會更為嚴苛。

金融時報另一篇報導稱，花旗集團全球原物料研究主管Edward Morse稱，美國頁岩油業將有大地震、區分優劣。金融業帶動頁岩油業欣欣向榮，現在則將驅使頁岩油業整併簡化。他說，回顧過去，熱錢和投資目標難尋，使得美國能源業過度發展，不應生存的企業也活了下來。

信評機構標普表示，今年已有16家美國能源業者倒債。標普執行董事Thomas Watters說，有8家公司的信評為CCC或更低，可能在一年或一年之內燒光現金。

今年初頁岩油業破產的預言也曾占據新聞版面，當時不少人認為4月份銀行評估抵押資產，可能會使流動性枯竭。但是不少業者持續苦撐，資金沒有斷炊，主因當時全球市場泡沫嚴重，能源業是少數陷入修正的產業，不過現今情況已完全不同。

彭博社4月20日報導，全球市場泡沫嚴重，讓價格處於低檔的能源業成了投資人眼中的新金礦。投資能源業的人不是傻子，他們多是避險基金、收購業者和資產管理人。訪調發現，不少投資者最近才看中能源業，期盼從市場波動中快速獲利；有些人則因其餘產業資產的價格過於膨脹，因而把錢轉進能源業；也想人藉此收購財務困窘的企業。近來能源業者發行的新債對這些投資人相當有利。公司破產清算時，投資人能取得資產，等油市回穩時，可大賺一筆。油企若持續營運，他們也能從高於平均的債券利率獲益。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。