IMF第四條款磋商報告稱人民幣被中度低估

有能力承受沖擊 GDP將增7.75% 必要時可刺激消費

□中國經濟有能力經受住來自內外部的風險因素沖擊，預計中國經濟今年將增長約7.75%。

□通脹持續下降，由於很多經濟部門居高不下的投資造成產能過剩，中國的通脹在今明兩年預計將繼續得到控制，在3%左右。

□中國近期面臨的一大挑戰是遏制威脅金融穩定的風險、控制信貸增長和非常規形式的貸款。

□IMF也指出，如果經濟增長放緩過快，建議中國采取一些預算內的以促進消費為目的財政刺激政策。

國際貨幣基金組織(IMF)日前完成了對中國經濟一年一度的評估報告。根據該機構17日發布的“第四條款磋商”報告，IMF認為，中國經濟有能力經受住來自內外部的風險因素沖擊，預計中國經濟今年將增長約7.75%，同時通脹形勢今明兩年將繼續得到控制。

中國經濟有能力承受沖擊

IMF的報告顯示，該機構在本月12日完成了與中國的第四條款磋商討論。IMF得出的結論是，盡管上半年出現小幅放緩，但中國經濟今年將增長7.75%左右，旺盛的內需將抵消外部環境的持續疲軟。另一方面，通脹持續下降，由於很多經濟部門居高不下的投資造成產能過剩，中國的通脹在今明兩年預計將繼續得到控制，在3%左右。

報告指出，為實現今年的增長目標，中國宏觀經濟政策一直保持寬鬆。總體財政赤字可能保持在GDP的2%左右，與去年大致相當。IMF認為，全社會融資的強勁增長，將支援中國經濟下半年的小幅加快。此外，最近幾個月，資本流入有所恢復。

報告指出，中國在外部再平衡方面取得了長足進展，目前經常賬順差占GDP的比重不到2007年危機前最高水平的四分之一。相比之下，內部失衡仍然嚴重。國民賬戶數據顯示，去年中國固定資本形成總額占GDP的比重進一步升高，而私人消費比重基本不變。“這說明向消費拉動型增長道路的關鍵性轉型任重道遠。”IMF在報告中稱。“目前的首要工作仍然是加快經濟增長模式的轉變，這也體現在新一屆政府最近宣布出臺的政策中。”

基於最新的磋商報告，IMF執行董事會表示，對中國經濟持續強勁增長和通脹趨緩表示歡迎。但執董們也提出，由於金融、財政和房地產部門的國內脆弱性不斷積累，中國未來的增長前景不容樂觀。同時，歐元區和主要發達經濟體形勢變化的潛在溢出效應仍然會帶來外部風險。但IMF執董會認為，中國有能力經受住內外部的沖擊，只是進一步逐步加強政策緩沖也是“可取”的。

必要時可推財政刺激促消費

相應的，執董會強調，中國朝著更加依賴消費、更具包容性和有利於環境的新增長模式轉型至關重要。IMF也對中國為此采取的改革戰略表示歡迎。

短期而言，IMF執董會認為，中國近期面臨的一大挑戰是遏制威脅金融穩定的風險、控制信貸增長和非常規形式的貸款。

展望未來，IMF執董會強調，更加市場化的金融體系，會有助於中國改善資本分配、提高居民收入並防止風險的進一步積累。執董們強調，金融部門開放應該按照適當的步伐和順序推進，當務之急是進一步取消利率管制、在貨幣管理中加大使用市場化工具、並強化審慎監管，包括對非銀行活動的監管。

對全球金融危機以來中國為支援需求在預算外、準財政活動領域采取的措施，IMF執董會表示認可。不過，IMF也鼓勵中國逐步撤銷這些激勵措施，以減少財政風險；但與此同時，IMF也指出，如果經濟增長放緩過快，建議中國采取一些預算內的以促進消費為目的財政刺激政策。

在其他方面，IMF鼓勵繼續努力加強地方政府融資的治理和透明度，同時保護重點支出。IMF表示，對中國克制外匯干預、從而讓市場力量在匯率決定過程中發揮更大作用的政策表示支援。但該機構的工作小組仍稱，人民幣被“中度低估”。

在報告中，IMF執董會還強調了中國根據第十二個五年規劃推進結構改革的重要性。IMF鼓勵中國繼續放開資本賬戶，對金融和匯率改革謹慎排序。尤為重要的是進一步推動需求的重新平衡，建議通過開放市場接受國內外競爭，尤其是服務業和上游行業，提高資源價格和稅收，並提高國有企業向預算支付的紅利。

IMF定期與各成員國政府舉行磋商，以了解成員國的宏觀經濟運行情況，並對成員國宏觀經濟政策進行監督。而一年一度的第四條款磋商則是這一雙邊討論的主要表現形式。IMF每年都會派一個工作人員小組訪問各成員國，收集經濟和金融資訊並與該國官員討論經濟發展情況和政策，回到總部后，IMF的工作人員會commit一份報告給IMF執董會討論，最終形成一份總結報告。(記者 朱周良)