《大行報告》匯豐料康師傅(00322.HK)原材料成本上升 目標價降至26.4元

匯豐指出，康師傅(00322.HK)即飲茶飲料(RTD)業務去年面對存貨過多，及市場份額下跌，料2012年銷售按年跌25%。不過看到清貨進度理想，並推出奶茶新產品，相信最壞時間已過，並看到近月RTD市場份額回升。百事裝瓶廠整合計劃順利，相信飲料業務銷售及毛利於今年將可如期復甦，總括而言，預期飲品業務EBIT利潤率可由去年5.2%升至今年7.3%。

市場曾傳出康師傅為日本控股公司，集團已公開澄清，該行認為這訊息僅短期影響其方便麵上季銷售，反而憂慮集團的成本投入高企問題，基於原材料成本上升，其現金流及成本投入存不確定性，該行下調2013-14年盈測4-6%，目標價相應由29元降至26.4元。

該行提到，康師傅年初至今股價跑輸大市3%，現價為2013年市盈率28倍，估值吸引，重申「增持」評級。(ka/t)

阿思達克財經新聞

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