誰是貨幣戰爭的永遠贏家？專家：富裕工業國家！

日本央行預告政府公債巨額購買計畫，通膨目標設定在 2%，啓動亞洲週邊國家的匯率競貶賽。此前，美國聯準會重申量化寬鬆規模不變、而歐洲央行也承諾購買陷入困境地中海周邊國家的債券。

全球主要國家陸續加入競貶行列，各國政府一方面譴責貿易競爭對手國壓低幣值不負責任，另一方面又希望藉貶值創造對本國出口有利的貿易條件。

《Business Insider》報導，花旗集團知名資深外匯分析師 Steven Englander 在發佈給投資人的報告中指出，貨幣競貶賽之後的冠軍，往往也是在歷史上真槍實彈戰場上的贏家，也就是富裕的工業國家。

Englander 解釋，富國之所以會在貨幣競貶賽中勝出，拿到好處，關鍵在於他們「毋須擔心後果」，理由如下：

首先，擁有通貨緊縮的國家在這場競貶賽中佔盡優勢，包括瑞士與日本，這兩個富國因為處於通貨緊縮狀態，故在推出貨幣寬鬆政策時，也毋須擔心通膨風險，不過如巴西這類的國家可就沒有這樣的好運氣。

第二，貧窮國家具有先天劣勢，這些國家連餵飽自己的國家都有困難，怎能讓國幣貶值，從而提高糧食進口成本，自討苦吃。

第三，「財富效果」大小。在美國、英國、以及日本，這些富國國內資產價格相對穩定，並不擔心貶值對國內資產價格的影響太深。不過，中國恐怕得擔心貨幣存量增減帶來資產價格飆高、與吹脹資產泡沫的副作用。

第四，其它障礙。瑞士阻升瑞士法郎，避免匯率侵蝕對歐元區出口，倘若澳洲試圖跟進，對歐元貶值，則澳幣有可能面臨外匯市場逢低買進的買盤大舉湧入，因為澳幣具相當大的避險吸引力，屆時恐難吸收大量的需求。

無論在貿易或貨幣戰，吃虧的往往都是弱勢國家。