經濟實力佳＋貨幣具升值空間 新興債將重拾吸金魅力

近來美國聯準會主席伯南克發表談話表示，若經濟數據許可，將在年底前縮減購債規模，消息一出，金融市場出現大波動，股市、債市、匯市均受波及。第一金投信新興市場投資等級債券基金經理人游明緯表示，美國QE縮減時程是否進行？何時進行？消息面的不確定性為影響市場波動的主因，預期去風險化的資產調整動作將持續一段時間，因此短期在QE動向未明朗前，股、債、匯市隨投資心理起伏、出現大波動的機率較高；惟就大環境及後市評估，縱使美國調整QE規模，此舉實則隱含經濟基本面回升，景氣回溫有利市場走多，再加上市場普遍認為今明年升息的可能性不大，整體環境利率維持低檔，將誘使資金追逐收益優的新興市場債券資產，輔以新興市場經濟增速及財政狀況穩健，新興國實質利率亦明顯優於成熟國，種種利多強韌支撐新興債後市，預期在消息面止穩後，資金將重新擁抱新興市場債。

2008金融風暴過後，新興國家與成熟國家經濟發展強弱立判分明，新興市場蛻變茁壯，成為全球經濟成長的領頭羊。根據IMF調查指出，今年全球新興市場整體平均GDP增速將超過5%，遠優於成熟經濟體平均約1.2%的增幅，新興國經濟增速持續增長，預估未來佔全球GDP比重將逾50%，顯見新興市場已成推動全球經濟成長的關鍵引擎。

游明緯指出，新興市場存在經濟實力穩、財政體質佳的雙重優勢，致使今年來即便面臨市場大波動，整體市場包括新興股市及新興債市之年初以來累計資金均為淨流入。而近期雖然因美國QE收手傳聞甚囂塵上、市場資金轉趨保守，使得新興市場資金有淨流出的情形，但就目前評估，資金流出的主因在於消息面干擾而非基本面有改變。

進一步觀察新興市場貨幣表現，自5月中下旬以來，受QE縮減時程不確定性因素影響，新興市場面臨資金調節壓力，新興貨幣亦意外走貶，若就目前評估，新興市場資產價格經過這一波修正後，目前投資價值已浮現，其中，具備基本面優勢、較優利率水準及貨幣升值想像空間的新興市場債，將特別吸引國際投資人關注。

展望後市，當前無論就基本面、價值面、貨幣增值空間來看，均有利新興市場債後市，預期在這三大利多共同推升下，新興債重啟多方氣勢可期，未來展望正向以待。

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