中金所再出重拳限投機 單日開倉量降至10手|解讀

今日（9月2日），中金所公布一系列股指期貨嚴格管控措施，旨在進一步抑制市場過度投機，促進股指期貨市場規範平穩運行。

近期，中金所采取包括調高交易保證金、提高手續費、調低日內開倉量限制標準等一系列嚴格管控措施。措施實施以來，股指期貨成交量有所下降，但市場投機氛圍仍然較重。為最大限度抑制市場過度投機，中金所經深入研究和論證，擬進一步收緊上述監管標準，出臺相關新措施，維護市場交易秩序與平穩運行。

一是調整股指期貨日內開倉限制標準。中金所決定，自2015年9月7日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨客戶在單個產品、單日開倉交易量超過10手的構成“日內開倉交易量較大”的異常交易行為。日內開倉交易量是指客戶單日在單個產品所有合約上的買開倉數量與賣開倉數量之和。套期保值交易的開倉數量不受此限。

二是提高股指期貨各合約持倉交易保證金標準。為切實防范市場風險，通過降低資金杠桿抑制市場投機力量，自2015年9月7日結算時起，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標準由目前的30%提高至40%，將滬深300、上證50和中證500股指期貨各合約套期保值持倉交易保證金標準由目前的10%提高至20%。

三是大幅提高股指期貨平今倉手續費標準。為進一步抑制日內過度投機交易，結合當前市場狀況，自2015年9月7日起，將股指期貨當日開倉又平倉的平倉交易手續費標準，由目前按平倉成交金額的萬分之一點一五收取，提高至按平倉成交金額的萬分之二十三收取。

四是加強股指期貨市場長期未交易賬戶管理。為嚴格落實投資者適當性制度，強化實際控制關係賬戶監管，中金所要求會員單位進一步加強客戶管理。對於長期未交易的金融期貨客戶，會員單位應切實做好風險提示，加強驗證與核查客戶真實身份。自2015年9月7日起，長期未交易客戶在參與金融期貨交易之前，應知悉交易所現行交易規則及其實施細則，作出賬戶系本人使用，不出借、轉讓賬戶或將賬戶委派他人操作，合規參與交易等承諾，並將承諾書通過會員單位報送中金所后，方可參與金融期貨交易。

上述措施實施后，中金所將繼續加強市場風險監測與交易行為監管，抑制過度投機等非理性交易，實現市場規範平穩運行。

專家解讀

面對於中金所再度頒布嚴控措施,恒泰期貨首席經濟學家江明德表示，中金所此次大幅提高非套保持倉保證金至40%，有利於股指期貨市場的整體風險防范。近期，期指市場波動依然較大，對於期貨公司風控來說壓力較大，提高保證金可以緩解壓力，增加市場安全邊際。另外，將非套保持倉標準提至40%，相當於降低資金杠桿至3倍以下，能有效抑制市場投機力量。同時，進一步嚴格異常交易標準至單日10手，能夠立竿見影地抑制日內交易，大幅降低成交持倉比。對於高頻交易、程式化交易的抑制作用將極為明顯。值得注意的是，套期保值的開倉數量不受次限制，期指的避險功能依然能發揮。下一步投資者對於期指的操作，應更多趨向於隔日、長期的趨勢判斷，而不是超短線博漲跌。

目前來看，這些措施較為嚴格。站在整個市場發展的角度看，只有整個行業一起努力，真正做好當下抑制過度投機這項重要工作，期指市場才迎來更長遠的發展。

上海中期副總經理蔡洛益則認為，中金所再次嚴格異常交易監管，大幅提高日內平今的手續費標準，能夠大幅增加日內投機成本，有效擠出多余的投機力量，迅速有效地控制日內投機。預計期指的成交持倉比將大幅縮小，趨向並接近於國際成熟市場水平。相信隨著這些措施的落地，在市場參與各方的密切配合下，抑制市場過度投機的目標將基本得到實現。這些舉措的有效實施，是未來期指市場進一步健康發展的重要保障和關鍵一步。