為什麼全球最大的避險基金2012年嚴重失準？

避險基金 Bridgewater Associate 經理人 Ray Dalio 一直是市場上頂尖的預言家之一，但這句話可能即將不再被人們認為是真實的了。人們開始問一個問題：「為什麼全球最大的避險基金2012年嚴重失準？」

答案可能是該基金經理人的基本信念有點問題。

作為全球最大避險基金的經理人，2012 年 Dalio  的客戶總共付給他大約 20 億美元的管理費，讓他管理規模 1420 億美元的資金。

但他的旗艦基金 Pure Alpha 去年只成長了 0.8%，和標普 500 指數 13% 的漲幅相比可以說是非常糟糕，就連債市也上漲了 4%。

那些管理費領的比 Dalio 少的共同基金經理人，單單第四季平均也有 0.9% 的漲幅，全年則有 14%。

當然每一個投資人都有運氣背的時候，從 1991 年起算，就算包含 2012 年，Pure Alpha 也還是以每年 14% 的速度在成長。可是如果仔細觀察 Dalio 去年的建議，會發現問題可能不只是他有點反常。

Dalio 認為股市的風險比債市高，所以在做分散風險時應該要把比較多的資金放在債市，就連有越來越多人擔憂債市出現泡沫時，他也依舊鼓勵人們這麼做。

這個問題還不算太大，因為他最近也加入認為債市出現泡沫的行列，所以如果債市下跌了，他在股市的部位會對沖掉一些虧損。

真正的問題就貝萊德 (Blackrock) 固定收益組合投資長 Rick Rieder 表示，其實去年債市的波動比股市還要大，所以 Dalio 的基本信念可能有點問題。