金融市場動盪，投資評級公司債避震好選擇

時序即將步入淡淡五月天，國際金融市場動盪，加上景氣與企業獲利狀況沒有太多驚喜，使市場觀望氛圍加深，天達投顧指出，資金避險心態轉濃，但公債價格過高，欠缺投資吸引力，與公債連動較高、又較具殖利率優勢之投資評級公司債，因而成為現階段良好的避震選擇。

根據彭博統計，今年首季投資風險偏好升高，風險性債券普遍都有不錯表現，如：全球高收益債、及美國高收益債漲幅分別達到1.94%、2.89%(詳參表一)，唯4月以來，經濟數據並沒有太亮麗表現，中國公佈第1季GDP成長不如預期、美國波士頓爆炸案、原物料走跌，衝擊市場投資信心，風險偏好轉趨保守，資金因而湧入投資級公司債，成為4月以來各類債種表現的亮點。

天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得(Peter Eerdmans)指出，由於全球公司債務比率維持較低水準，且提供遠高於公債的孳息，促使公司債持續成為退休基金與保險自營部的主要投資標的，例如：美國壽險自營部平均45%部位投資在公司債中。而這些機構法人往往以投資評級公司債為佈局重點。

尤其，天達投顧指出，目前時值美國公佈財報時期，S&P500企業目前公布獲利優於預期比率為65.6%，與過去景氣熱絡時7成以上的獲利優於預期比率相較，並沒有特別亮眼表現，加上時序步入第2季傳統淡季，金融市場動盪，風險偏好傾向保守的心態，較低波動的公債與投資評級公司債仍將是市場焦點。

值得一提的是，天達投顧強調，市場不安氣氛使美國10年期公債殖利率再度收斂至1.7%以下，未來可能持續下探至1.6%，超低的利率水準，欠缺投資吸引力，反觀目前投資評級公司債殖利率約3%，與公債利差達2%左右，低波動的類公債特性，加上較高殖利率與利差收斂行情，顯示當市場避險心態升高，投資評級公司債之投資評價將更勝一籌。

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