【走出去智庫】光伏+能源互聯網：新能源融資的新模式

編者按｜工信部公布的光伏產業最新數據顯示，今年上半年，受益於政策扶持等因素，中國光伏產業規模同比增幅30%，光伏制造業總產值已超過2000億元。但光伏企業融資困難、制造業競爭力提升乏力等結構性矛盾依然突出。

在能源互聯網金融創新的發源地美國，以solarcity（太陽城）、yieldco（收益性公司）等專注於新能源的金融創新服務模式，不僅走出了用互聯網思維改造傳統能源產業新路徑，更獲得了市場認可。

縱觀國內，無論是平臺模式、金融產品模式還是電商模式，其核心是利用互聯網解決資訊不對稱和資金欠缺問題，我們相信，這些探索將為破題新能源融資進行有益的嘗試，並為新能源大規模市場化帶來巨大的市場前景。

文章要點

1、困擾新能源市場化運營的關鍵瓶頸之一在於資金。

2、美國solarcity（太陽城）、yieldco（收益性公司）等專注於新能源的金融創新服務模式，被視為以互聯網思維改造傳統能源產業的典范。

3、國內新能源創新產品主要為基於互聯網的平臺模式、金融產品模式和電商模式，目前仍處於探索期。

文章正文

文/尤歆飛

“能源互聯網”的關鍵元素，在於將互聯網與太陽能等可再生能源結合，以實現低成本的能源共用。在發達國家，與新能源相結合的各種互聯網金融創新服務，在能源互聯網推進的過程中，發揮著舉足輕重的作用。

在國內，新能源的重要性日益凸顯，新能源推廣已上升到國家戰略層面。然而，由於新能源產業商業模式尚未成熟，現有電網適應、接納大規模新能源入網技術和政策存在難點，再加上風能、太陽能、潮汐發電等新能源技術存在轉化效率較低等原因，新能源進入大眾日常生活、實現完全的市場化運營，仍有相當難度。

其中的關鍵瓶頸之一，在於資金。業內專家稱：在國內，建設一家起步規模的分散式光伏電站，投資金額一般不少於500萬元，在某些地區甚至超過1000萬元。

由於項目的盈利能力主要取決於政府的扶持政策，加上回報期過長，資金風險巨大，項目投資商不免望而卻步。

而在整個產業鏈的另一端，近幾年隨著環保理念日益普及，普通民眾對“零排放”的光伏、風能等新能源的認知和接受度逐年提升，並已形成一定的市場需求。

如何將這些“碎片化”的需求，培育轉化成新能源產業鏈中的扶持、催化力量，近年來發達國家在這一領域做了一系列探索嘗試。

其中，以美國的solarcity（太陽城）、yieldco（收益性公司）等為代表的專注於新能源的金融創新服務模式，不但已經收獲市場認可，更被視為以互聯網思維改造傳統能源產業的典范。

馬斯克的“太陽能租賃計劃”

在能源互聯網金融創新的發源地美國，以家用光伏發電為主業的solarcity公司，2010年推出了一款名為“太陽能租賃計劃”的金融產品，值得一提的是，solarcity的創始人，正是大名鼎鼎的特斯拉電動車創始人埃倫·馬斯克。

“太陽能租賃計劃”分為兩種模式。其中，光伏系統租賃計劃主要面向居民，它為居民用戶建設以及維護屋頂光伏系統，並對發電量做出保證。電表采用凈電量電表，用戶只需支付凈額用電量的電費即可（即實際耗電—光伏設備發電）。

通過使用solarcity安裝的光伏系統后，用戶大幅節省了電費，他們只需從每月節省下來的電費中，拿出一部分支付給solarcity作為光伏租賃費即可。

另一種模式名為ppa，主要是針對商業用戶。由solarcity和商業用戶及電力公司簽訂第三方協議，solarcity負責建設和維護光伏系統，並將這些設備發出的電出售給電力公司，根據發電量的情況，每月向電力公司收取費用。

業內人士評價說：由於美國加州等地區居民用電較貴，而solarcity通常可以提供給客戶很有吸引力的電價。對於客戶來說，實際上只是出讓了屋頂的位置，卻可以省下不少電費，更可以獲得支援環保的好名聲，因此solarcity很有吸引力。

新模式的成功曾讓solarcity上市之后股價從8美元一路漲到80美元，市值一度超過100億美元。現在市值仍在50億美元左右，它也因此獲得了“光伏界特斯拉”的美譽。

開拓資產證券化模式

除了光伏系統租賃，目前國際上能源互聯網創新的另一主流模式是：將新能源發電資產，通過各種金融手段的組合，排除項目建設和運營中的不確定因素，強化其金融屬性，使之成為一款單純的投資品，這就是yieldco模式。

yieldco最早發源於美國，2013年7月，由nrgenergy（全美最大的上市獨立發電商）創立的專門從事收購和持有處於運營狀態發電項目的nrgyield公司成功登陸紐交所，此后，又有5家同樣商業模式的能源企業相繼在美上市。

因為這類企業的共同特點是通過收購和持有高質量新能源發電項目，為投資人創造穩定可觀的現金收益，他們的商業模式又被稱為“yieldco”（yield，即英文“收益”；co即company，“公司”之意）。

在美國，yieldco不參與項目的開發建設，其自身風險通常被認為非常小，因而可以在資本市場以較低的成本取得融資。同時yieldco持有的高質量發電項目，也可以源源不斷地以股票分紅形式為投資人提供現金回報。

除了降低融資成本以外，將已建成的項目資產組成公司獨立上市，可以快速回收新能源項目開發初期的巨額投入，加速新項目開發的進程，提高資本運用的效率。

而對yieldco投資者來說，上市公司持有的項目資產已與最初的開發者完全獨立，股東持有的是一款純粹的收益穩定的金融工具，因而受到資本市場的追捧。

據悉，在中國，一家名為協鑫新能源的企業目前已在搭建太陽能電站yieldco金融平臺，正準備赴美上市。

委派融資租賃模式

solarcity成功之后，許多人希望將其復制到中國，然而這條路並不好走。

首先，美國對新能源產業的扶持政策有別於中國。相對於中國政府支援太陽能發展的固定上網電價政策（fit），美國偏向於投資直接補助、光伏投資稅收抵扣、加速折舊抵減和rec（綠色電力證書）等扶持手段。

另一個現實原因是，即便所有的扶持政策都是一路綠燈，在國內的城市化地區，絕大多數居民也沒有自己的屋頂可以用來建設分散式光伏電站。

針對這一現狀，國內一家名為spi綠能寶的企業，在今年年初推出了一款名為“綠能寶”的金融創新產品，這款產品的核心功能，是以委派融資租賃的方式，讓普通投資者參與新能源市場。

“綠能寶”的玩法非常簡單：“綠能寶”一頭對接光伏項目，一頭對接普通用戶，將光伏電站的融資需求形成金融產品，出售給用戶。

一方面，光伏項目可以實現融資需求；另一方面，投資人可以獲得10%左右的年化收益，可謂一舉兩得。

近期，spi綠能寶又推出了一款名為“綠電通”的新產品。它通過自身光伏電站強大的發電能力，幫用戶補貼電費，實現“綠電到家”服務。這種做法頗有些類似solarcity的模式，在幫助用戶節省電費的同時，也讓用戶直接參與環保事業。

互聯網平臺崛起

在國內，分散式光伏受項目分散、融資難、收益率不高等瓶頸影響，雖然所有人都一直看好它的商業前景，但其表現一直差強人意。

專家表示：在分散式光伏領域，兩大痛點一直制牽絆著這一行業前進的步伐：一是優質的屋頂資源，二是融資問題。

日前，總部設在深圳的普樂士網絡科技有限公司宣布推出一款名為“全民光伏pvplus”互聯網平臺公測版，宣布將打造“互聯網+分散式光伏”的平臺，並宣布獲得中興電力能源互聯網產業孵化基金千萬級別的投資，完成a輪股權融資。

據介紹，pvplus成立的初衷，就是要提供一個資訊平臺，將優質的屋頂資源和資本對接起來，解決資訊不對稱的現狀。

此外，針對目前分散式光伏融資難、投資積極性不高的問題，平臺提供互聯網金融增值服務，引入保險公司、金融機構等為用戶服務。

創新期待成熟模式

中國能源網首席資訊官韓曉平表示，國內創新產品主要分為幾大類，有為光伏電站和風能電站建設提供一體化解決方案的互聯網交易平臺，也有與光伏相結合的實物融資租賃互聯網金融產品，還有類似於淘寶平臺的光伏b2b+b2c電商模式。

對於在新能源領域金融創新百花齊放的格局，韓曉平表示，應該持包容開放態度，鼓勵企業不斷探索創新，展開市場化競爭。“讓子彈多飛一會兒，到時候等模式成熟了，政策再介入監管引導也不遲。”

有專家同時指出，盡管目前“能源互聯網”仍處於探索期，市場普及率低，但對新能源而言，借助能源互聯網這一新平臺，能為普通民眾提供間接投資新能源的便利途徑，屆時分散的個體也可享有光伏電站運營收益，推動新能源進入全民投資和分享的時代。

來源：文匯報