和訊雞毛信：央行收緊遠期售匯將重創外匯做空？

股民小喻：今日，看到報導稱，自10月15日起央行將對開展遠期售匯業務的金融機構收取20%的外匯風險準備金，請問什么是遠期售匯？收取風險準備金的目的何在呢?

和訊老王：遠期結售匯是確定匯價在前而實際外匯收支發生在后的結售匯業務（即期結售匯中兩者是同時發生的）。客戶與銀行協商簽訂遠期結售匯合同，約定將來辦理結匯或售匯的人民幣兌外匯幣種、金額、匯率以及交割期限。在交割日當天，客戶可按照遠期結售匯合同所確定的幣種、金額、匯率向銀行辦理結匯或售匯。

通俗的講，由於人民幣目前還不是自由兌換，企業或個人，把外匯賣給銀行換回人民幣稱為結匯，反之為售匯。

一般結售匯可以即期交割，但由於企業或個人可能未來才需要外匯或獲得外匯，所以在即期基礎上衍生出遠期結售匯。也就是說企業或個人與銀行簽訂協議，約定在未來的某一天以約定的價格把外匯賣給銀行換回人民幣稱為遠期結匯，反之為遠期售匯。通過遠期結售匯可以鎖定匯率，避免因匯率變化帶來的不利影響。

有媒體稱，8月31日央行以特急檔案形式加強對遠期售匯的宏觀審慎管理，從10月15日起對開展遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金，準備金率暫定為20%。央行將在上海總部設立金融機構外匯風險準備金專用賬戶，用於存放外匯風險準備金；在上海的金融機構和外資銀行向上海總部營業部門commit申報表，其他地區則在所在地營業部門commit。

那么，央行為何此時出臺此舉措呢？

事實上，8月11日，央行決定完善美元對人民幣匯率中間價報價機制，11日當天人民幣對美元即期匯率下跌1.86%，創2005年匯改以來最大單日跌幅，並且在12日再度下跌近2%。

此后雖然走勢趨於平穩，不少業內表示人民幣沒有持續貶值的基礎，但市場情緒和預期尚未見根本扭轉，監管當局對匯市的管理受到業內廣泛關注。

民生證券宏觀研究員張瑜表示，811快速貶值后，人民幣兌美元遠期合約升水並未有效降低，一度高達1800基點，市場對於人民幣未來貶值預期仍有3%左右，基於此背景，此舉主要目的有兩個，一是增加做空人民幣成本，吸取股市627經驗，在未形成趨勢性做空之前及早增強審慎管理，二是降低維持匯率的成本，及早降低遠期杠桿倍數，增強央行相對控制力，減少未來維持匯率的成本。

中央財經大學中國銀行(601988,股吧)業研究中心主任郭田勇認為，央行對人民幣匯率進行調整以后，整體市場平穩，但是也有部分金融機構對人民幣存在繼續貶值的預期，所以外匯市場仍然存在一些投機性拋盤行為，央行加強管理遠期售匯，有助於提高做空金融機構的交易成本，有助於保持人民幣匯率的穩定，能進一步控制和打擊這些投機行為。