《大行報告》摩通：盈警中聯重科(01157.HK)復甦路遠 料市場失望

摩根大通指出，中聯重科(01157.HK)在去年第四季純利大跌八成後，今年首季再發盈利警告，反映短期內將繼續處於低迷，或令市場感到失望。該行指出，中聯重科料首季純利跌六成至八成，僅達到市場2013年預期的5-10%，相信市場會再下調對該公司之預期。

該行指出，在最近與三一重工(00631.HK)的會議中，得知該公司年初至今在內地混凝土機械市場的市佔率有所提升，惟收入僅為平穩，反映現時整個行業出現了廣泛的放緩。該行估計，中聯重科的混凝土機械銷售首季是錄得雙位數跌幅。

報告又指出，中聯重科之利潤率由前三季的30%，顯著跌至去年第四的6%，料利潤率壓力將持續至今年第二季。同時，其高企的應收帳及去存貨壓力，亦值得關注，給予「減持」評級。(bi/u)