但是影響價格的最主要原因還是來自地緣風險事件：2011年是利比亞危機，2012年是對伊朗的禁運令。這些時間對原油有著巨大的上行影響。但是漲勢無法一直持續，第二季度總是出現價格調整，因為高昂的價格對經濟增長有著負面影響。理財經理的投機性凈多頭頭寸在價格沖高后水漲船高，在2011年和2012年4月初持倉均達到年度高位。隨后他們大幅平倉，因基本面和技術面的支撐逐漸消散。2013年這短短一段時間，價格基本持平，我們也發現過去六個月原油均價處於每桶110.5美元。2013年原油需求增長速度預計提高，供應也預計會有相同的增長速度，主要是非歐佩克國家的產量提高。過去幾個月供應與需求就越發平衡，12月沙特阿拉伯才會減少產量保持油價在今年前半年的穩定。如果經濟增長繼續回暖，並且有一些不可避免的供應阻礙，油價可能會在2013年下半年出現上行動能。回到理財經理這邊，他們目前的倉位會讓市場認為有一個油價高峰將到來，因為目前布倫特原油期貨凈多頭規模龐大。截止1月8日，凈多頭持倉比2012年4月油價突破每桶123美元時，僅僅少了幾百份合約。我們認為除非有另一個與前兩年相似的地緣風險事件，理財經理目前的倉位可能操之過急了。我們是認為下半年價格會有增長，但是話說回來，六個月是非常漫長的時間，尤其是要保持倉位。我們因此認為目前價格風險傾向下行，上行突破每桶113.50美元的可能性不大，下行可能走向區間低位每桶105美元。如果跌至這一水平，在去年12月中旬價格為每桶108美元時建立的5萬份合約可能會被削減。
